一年一度的投资盛典终于落幕，巴菲特今年是美国前20大富豪里面，唯一年内取得正收益的超级富豪。每当熊市来临，巴菲特都会被捧上神坛。我们先来回顾下，巴菲特在今年一季度的财报，这对我们判断接下来到底是熊市还是牛市，应该有相当大的帮助：今年一季度，伯克希尔未进行股票回购。从2024年三季度开始，伯克希尔就暂停了股票回购操作。除了继续购买美国短期国债外，伯克希尔在一季度也在继续抛股票。财报显示，伯克希尔在今年一季度总共出售价值47亿美元的证券，实现投资利润3.71亿美元。伯克希尔核心持仓覆盖金融（美国运通、美国银行）、科技（苹果）、能源（雪佛龙）、消费品（可口可乐）等领域，多元化布局有效分散宏观波动风险。尽管短期业绩受市场波动及投资损益影响，但其长期价值投资策略仍为市场所认可。通过配置行业头部企业，伯克希尔在巩固防御属性的同时，亦强化了应对外部不确定性的抗风险能力。目前通过财报获得关于伯克希尔前几大股票持仓的细节，已经比过去少了。该公司已不再在季度财报中披露其前五大持仓的公允价值。不过伯克希尔表示，其持有的美国运通股份数量与去年年底相比保持不变。特别值得一提的是，伯克希尔今年前三个月依然处于囤积现金的模式，截至2025年一季度末，伯克希尔持有的现金、现金等价物以及短期国债总额进一步升至3477亿美元，去年末的数字为3342亿美元，再次创下历史新高。在财报中，该公司也一再表达了对当前市场不确定的担忧。“我们的定期运营业绩可能在未来受到持续的宏观经济和地缘政治事件的影响，以及行业或公司特定因素或事件变化的影响。2025年，包括国际贸易政策和关税在内的这些事件的变化速度有所加快。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性。”财报中这样写道。本年度伯克希尔哈撒韦股东大会当地时间5月3日在奥马哈召开，大会有近19700人出席，创历史新高。会议上，执掌公司60年的“奥马哈先知”金句频出，摘要如下：1、依然看好美国。“我们总是在变化的过程中。在这个国家，我们总是会发现各种各样的批评，但我生命中最幸运的一天是我出生的那一天，因为我出生在美国。”“我们经历了严重的经济衰退，经历了世界大战，经历了我出生时从未梦想过的原子弹的发展，所以我不会因为我们似乎没有解决所有出现的问题而气馁。”2、炮轰关税：贸易不应成为武器，但并没有点名美国总统特朗普。“在美国，我们应该寻求与世界其他地区进行贸易。我们应该做我们最擅长的事情，他们也应该做他们最擅长的事。”3、现金储备。伯克希尔会找到现金的可用之处：“这不太可能在明天发生，不过在未来五年内出现的可能性还是有的。”巴菲特调侃了有关猜测他将继续持有现金，使继任者阿贝尔未来可以施展手脚的说法。“我不会做任何高尚的事情，比如为了格雷格以后看起来不错而不自己投资。”4、投资机会。当出现对我们来说合理、能够理解并且具有良好价值的投资项目时，作出这些投资决策并不困难。“机会不会按部就班地出现。”找到一笔好买卖的概率随着时间的推移而增加，这有点像死亡。5、笑谈死亡，所有年龄的记录都是女性保持的，我曾尝试让芒格变性，这样他就可以活得更久了。6、资产负债表。“我花在查看资产负债表上的时间比查看利润表的时间多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看过往8年或10年的资产负债表，然后再查看利润表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。”7、财政困境。“在美国，财政政策让我感到害怕，所有的动机都是做很多可能会给金钱带来麻烦的事情。但这不仅限于美国，而是全世界。”美国的财政赤字是不可持续的。“我们不知道这意味着两年还是20年，因为从来没有像美国这样的国家，但这是不可能永远持续下去的。”8、美元。不关注美元收益的短期影响以及其他因素，不会基于季度或年度盈利状况采取任何行动来专门规避汇率风险。不会想持有任何他们认为会贬得一文不值的货币资产。9、投资日本是长期的。在接下来的50年里不会考虑出售这些股票，日本五大商社经营的历史记录是非常优秀的。10、如何看待市场波动？“过去30、45天发生的事情……真的没什么。”在过去的60年里，伯克希尔哈撒韦公司的股票曾三次下跌50%，公司当时的基本面没有问题。美国股市最近的行动不应被描述为巨震。“这不是一个戏剧性的熊市或类似情况。”11、投资理念。“如果你的股票下跌15%与否对你有影响，你需要有一种不同的投资理念。世界不会去适应你。你必须适应这个世界。”12、投资情绪。假设伯克希尔的股价暴跌，“我会认为这是非常好的机会，我不会担心。不是说我没有情绪，只是我不会对股价特别有情绪化的反应。此时我们需要用脑子和智慧，而非情绪来做决定。”13、给年轻人的建议。找到一种充实和快乐的方式有助于人们长寿。“我认为一个快乐的人比那些做自己并不真正认同之事的人活得更久。”你要和你渴望的人，你敬爱的人成为你的朋友。你的人生方向要和这些志同道合的人一起相处，你会在人生比较晚期的时候学习到这些事情。14、成功方法。不要忘记帮助你的人，要更进一步帮助他们，以好的行为表现出来感谢他们。如果你很幸运能够有一个好的环境，你的周围都是一些很幸运的人，当然就要珍惜这些环境。“能够看到长期的发展倾向。市场上有很多成功的人，不是每个人都可以做到这样的事情，如果要成功，最快乐的成功方法就是要找到这样的人。”15、年末交棒CEO。在接下来的董事会上将公布决定，提名阿贝尔会在年底的时候成为CEO。巴菲特表示，他接下来仍会留在公司并提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。他称赞阿贝尔将是一个非常棒的CEO，现在伯克希尔公司将会慢慢进入权力转移的工作。最后，与会者全体起立久久掌声不熄，巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道，“你们喝口可乐，冷静下来好吗？谢谢你们。”美股持仓过重？想要对冲美股波动！？港股低估值+高股息资产正香！除此之外，这几个硬核账号也可以赶紧关注起来：1️⃣ 港股研究社（美股研究社姊妹号）老粉都知道要和@美股研究社 同步关注，防走丢，防止错过任何市场机会！港股&美股双料情报站！美股有社长独家拆解市场动向，港股有猫哥独家专栏，港美股联动分析直击本质。（防走丢小贴士：建议两个都关注哦）👆🏻点击名片关注啦👆🏻2️⃣ 价投老鬼不追涨杀跌，专注企业价值与长期复利。作者亲历多次财富大回撤，总结杠杆风险、择时误区等血泪教训，用安全边际守护资产，绕开市场致命陷阱。👆🏻点击名片关注啦👆🏻3️⃣ 老徐聊海外十年美股期权玩家，从财报套利到组合风控，只讲能落地的实战策略：各类套利、波动率交易等策略拆解，期权链深度分析，以及美股中线交易。每周实盘复盘 + 干货输出，适合想系统学美股和期权的投资者。👆🏻点击名片关注啦👆🏻4️⃣ 涨乐一家人涨乐是一名市场交易的职业选手。除了大A外，期货，外H，黄金，港股，美股，涨乐都有接触投资过，已经拥有十年的实战经验。作者将从职业、业内的角度为大家分享市场。帮助每一位粉丝梳理长久稳定的交易体系，改变自己当下的现状。👆🏻点击名片关注啦👆🏻 文章原文