来源 | 英为财情Investing摩根大通首席策略师指出，即使企业2025首季业绩胜预期，未来数月每股盈利（EPS）预测下调仍可能压抑股市表现。摩根大通环球及欧洲股票策略主管Mislav Matejka表示，美欧每周盈利修正近期明显转弱。「美欧每周盈利修正再度转负，且急速恶化，」他在周二报告中指出。他认为，从历史经验看，这种负面修正「通常伴随市盈率（P/E）收缩」，料会打击股市表现，阻碍近期反弹。「这两个因素可能在未来数月拖累股市，令技术性超卖反弹难以持续。」Matejka解释。虽然首季预期已足够保守，但焦点或转向企业在贸易政策不明朗下的前景指引。Matejka认为，相比业绩本身，前景指引或会逊色得多，企业可能借机下调展望。此外，首季经济动力减弱，环球采购经理指数（PMI）疲软，新订单与存货比率下降，均显示企业对前景更趋审慎。经最近下调预测后，标指首季盈利预计按季跌8%，远超一般1%的季节性跌幅。美股盈利按年仅升1%，撇除七大科技股更只升3%，延续「近三年盈利增长仅个位数」的趋势。Matejka预期，周期股及出口股的前景指引最令人担忧，建议投资者转投防守性板块避险，尤其在债息或会回落之际。商品股或可跑赢，因盈利预测仍高于现货价格。年度盈利预测正在下调，美欧今年至今已降2%。若衰退忧虑加剧，Matejka预计进一步下调。相反，随着区域PMI差距收窄及市场预期不太进取，欧股盈利或首次在两年内展现相对优势。「我们认为，欧股盈利表现将较过去数季优于美股，两者差距可望进一步收窄。」Matejka表示。【如需和我们交流可后台回复“进群”加社群】 阅读原文 文章原文