长按即可参与👆到现在为止，大多数人可能都听说过中国人工智能初创公司 DeepSeek，因为它当时几乎在所有平台都爆红。但我们认为因为 DeepSeek（ DEEPSEEK ）而抛售英伟达股票是不合理的，至少没有达到那种程度。但让我们仔细分析一下市场为何会有如此反应，这有助于我们理解如果Deepseek R2人工智能模型的发布是否会重演这一幕。在R1发布之前，人们普遍认为中国在人工智能领域落后多年，没有机会迎头赶上。谷歌前首席执行官埃里克·施密特 (Eric Schmidt)曾在 2024 年 5 月表示，美国在人工智能领域领先中国 2-3 年，原因有三：由于芯片禁令，中国更难获得英伟达芯片；获取培训材料更困难，互联网上的信息更多是英文；最后，投资较少。领先两三年意味着中国现在的水平与 ChatGPT 的第一个版本相同。然而，事实并非如此。顺便说一句，DeepSeek 之前也发布过一些模型，但由于性能不佳，它们从未声名鹊起，也鲜有人使用。然而，R1 的发布改变了一切，并表明使用更少、更老旧的 GPU 也能开发出最先进的模型。开发人员运用了多种优化策略来实现这一点。然而，黄仁勋表示，在他看来，R1 很棒，但市场判断错了：更便宜的 AI 意味着更高的普及率和更广泛的应用，而这反过来又需要更多的 GPU。有传言称 DeepSeek 拥有更多 GPU（5 万块 Nvidia H800），但我们并不确定。如果你观察一下 NVIDIA 销售的地理分布，就会发现新加坡等地区的爆炸式增长令人震惊，其中一些可能会最终销往中国大陆。总体而言，上一财年对美国的销售额仅占总销售额的47%。因此，其他地区也至关重要。据了解，新加坡的销售量如此之大，是因为它是账单所在地，但几乎没有显卡运往那里。而且，也没有消息说明这些显卡还被运往了哪里。有趣的是，尽管新加坡是大量英伟达客户的结算地点，但实际产品出货量却并非如此。英伟达的大部分产品都销往全球其他地区，2025财年销往新加坡的出货量占总收入的不到2%。这一差异凸显了新加坡作为战略财务和发票中心的角色，而非英伟达实物出货的主要目的地。未来隐形风险现在，比较危险的一个信号是，英伟达专为中国设计的 H20 芯片也被禁止向中国销售。A100 芯片也被禁止销售，据推测 DeepSeek 拥有约 10,000 台 A100 芯片，这些芯片是在 2020 年左右用 High Flyer Quant Fund 的利润购买的。三位知情人士表示，DeepSeek 凭借低成本 AI 模型取得成功，得益于 High-Flyer 十年来对研究和计算能力的大量投资。该量化基金是人工智能交易的早期先驱，其一位高管在 2020 年表示，High-Flyer 将“全力投入”人工智能领域，将其 70% 的收入重新投资于人工智能研究。High-Flyer 在 2020 年和 2021 年斥资 12 亿元人民币打造了两个超级计算 AI 集群。第二个集群 Fire-Flyer II 由约 10,000 块 Nvidia A100 芯片组成，用于训练 AI 模型。--路透社中国正在投入大量资金和人才开发自主芯片，无论如何都希望摆脱对英伟达的依赖。这对他们来说合情合理。他们看到了正在发生的事情，看到了美国如何竭尽全力拖累他们的发展，因此他们需要实现自给自足。一旦他们实现了自给自足，英伟达很可能会失去几乎所有来自中国的收入，以及来自新加坡等地区部分最终流向中国的收入。我们不知道具体数字是多少。总的来说，这可能占英伟达销售额的20%左右。标题正文正文，众所周知，DeepSeek这家中国人工智能初创公司由于自身面临的限制，正在采用与 OpenAI 不同的策略。外界或许也期待 DeepSeek R2 比竞争对手更高效。但外界未必会想到 DeepSeek 会使用华为而非英伟达的芯片来训练 R2。目前传言就是如此，而英伟达等人工智能芯片制造商可能会因此感到震惊。此外，详细介绍 DeepSeek R2 的报道称，该公司已开发了本地供应链以满足其人工智能硬件需求，这将减少对外部合作伙伴的依赖，并确保基础设施的快速发展。DeepSeek 使用华为 Ascend 910B 芯片来训练 R2。有消息称，R2模型将于5月发布，考虑到发布周期越来越短，而且 R1 是在 1 月份发布的，5 月份发布似乎也相当现实。文中提到的华为 Ascend 910B 芯片并非由台积电 ( TSM ) 生产，而是由中国制造商中芯国际 (SMIC) 生产，并且很可能采用 7nm 工艺。如果一切属实，也将对台积电造成重大影响。但有一些事实都指向这个方向：中芯国际是台积电的大型制造商和竞争对手，可以生产 7nm芯片中国希望在整个芯片供应链上实现自给自足，这是明确的目标。DeepSeek 自己的研究表明，另一款华为芯片的性能已经达到了 Nvidia H100 的 60%。因此，如果华为使用优化的训练策略和或更多芯片，其性能已经相当接近 Nvidia H100 的水平。鉴于购买英伟达芯片的渠道越来越少，我认为他们会尽快转向华为（或任何其他中国公司）。DeepSeek 并未明确表态，但考虑到当前形势，我们认为这一点显而易见。首席执行官黄仁勋近期称赞华为是“最强大的科技公司之一”并且“中国并不落后”。结论如果 DeepSeek 在 R2 发布之际（应该很快就会发布）宣布已经使用华为芯片进行训练和推理，Nvidia 的股价会怎样？由于这一消息尚未公开证实，我认为市场尚未消化这一消息。综合目前的所有论据，我认为在这种情况下，Nvidia 的股价很可能会像 R1 发布时一样大幅下跌。当然，这一切也可能并非事实。或许随着 R2 的发布，一切照旧，其依旧使用英伟达的GPU。在这种情况下，股价会发生什么变化？可能不会有太大变化，因为这是之前的标准，所以一切都没有改变。这就是为什么我认为这里的风险回报率很高。此外，读者当然必须记住，以上仅代表我们个人观点，可能存在错误。判断哪些因素已经反映在价格中，哪些因素尚未反映在价格中，始终非常困难。重要的是要明白，作为卖空者，您面临潜在的无限损失风险。在进行卖空交易之前，您应该确认这一点。我喜欢设置止损，尤其是在处理像这只波动性较大的股票时，同时也为了避免再次损失潜在的短期收益。通常，我会将追踪止损设置在20%左右。所以，如果我以10美元的价格卖空，股价涨到12美元，我就会被止损离场。但是，如果股价跌到8美元，止损就会设置追踪止损，在这种情况下，我会在9.6美元的价格被止损离场。这是我的个人偏好，但每个人都应该自行判断。最后，我想指出，这是一笔短期交易。我认为它的风险回报率很有吸引力，因为可能存在导致股价大幅下跌的触发因素。然而，如果这种情况没有发生，并且一切保持不变，股价可能会保持不变。所以我的策略是做空英伟达，并且很可能在 R2 发布后平仓。【💎 扫码添加小助手企微，限时加赠：格隆汇黑金旗舰圈子体验7天】 文章原文