点击上图▲立即加入5月财新制造业PMI降至48.36月3日，标普全球公布的数据显示，中国5月财新制造业PMI为48.3，较4月前值50.4下降2.1%，为2024年10月来首次跌至临界点以下。标普全球指出，当月制造业景气放缓，主要是新订单减少。新接业务量录得逾两年半以来最显著收缩，受访企业反映需求环境恶化，同时一定程度上也是出口订单连续两月下滑所致。随着新业务量减少，制造业产出在19个月来首度录得下降。此前，国家统计局公布的5月制造业PMI回升至49.5，比上月上升0.5%，制造业景气水平改善，非制造业延续扩张。大型制造业企业PMI升至临界点以上，高技术制造业延续扩张，连续4个月保持在扩张区间；进出口指数均有回升。（华尔街见闻）｜点评｜ 5月财新PMI和官方PMI一降一升，主要还是因为来自出口端的扰动。财新PMI的统计样本更侧重于东南沿海的中小型出口企业，而官方PMI则更为全面，大型企业数量更多。5月中美贸易关系略有缓和，部分陷入停滞的美国出口订单重新恢复。贸易商们的信心略有修复，却仍在担心后续两国贸易关系大概率还会有很多反复，出口新订单指数保持低位运行。国内需求缓慢修复，主要集中在有“国补”的行业中。生产端的积极性相对较强，带动官方PMI回升。值得注意的是，多个行业内产大于需的情况难以改善，出厂价格指数持续走低，制造业整体的盈利状况有待提振。5月一线城市新房价格领涨百城6月2日消息，中指研究院发布的“百城价格指数”显示，5月份百城新建住宅平均价格为16815元/平方米，环比增长0.3%，同比增长2.56%；二手住宅平均价格为13794元/平方米，环比跌幅扩大至0.71%，同比下降7.24%。具体来看，一、二线城市新房价格环比呈现上涨态势，其中上海以1.47%的涨幅领先，广州以1.25%的涨幅紧随其后；三、四线城市新房价格环比略有下降。与新房市场的结构性回暖形成对比，二手房市场仍处于深度调整阶段，由于挂牌量的持续高位，“以价换量”现象持续主导市场。二线、三线、四线城市的二手住宅市场中，部分非核心区域项目降价幅度超过10%，以此吸引刚需和置换需求的客户。（每经网）｜点评｜ 全国楼市再次进入降温期，局部城市回暖对全国楼市的带动效果较弱。一线城市中，一批优质楼盘开盘，对新房整体价格的拉动效果明显。现在楼盘都更加注重配套设施、小区绿化、户型结构等方面，售价相应地有所提升。一线城市的优质地块始终存在稀缺性，上海的老洋房每平米价格甚至能达到50万元以上，优质新盘“日光”的情况频繁出现，在全国范围内却不具有普遍性。近期有关房地产的专项政策并不算多，大多数城市的购房需求恢复速度缓慢，价格持续承压。此前楼市政策松绑时未能及时出售的二手房房东，近期选择为客户提供更大力度的折扣，进一步压低了二手房市场价格。前4月全国社会物流总额增长5.6%6月3日，中国物流与采购联合会公布今年前四个月物流运行数据。今年1—4月份，全国社会物流总额为115.3万亿元，同比增长5.6%。具体来看，1—4月份，工业品物流总额同比增长5.7%。其中，4月份多数行业和产品物流需求保持增长，41个大类行业中增长面达87.8%，特别是装备制造物流需求增速达9.8%，高技术制造相关物流需求同比增长10%。从消费来看，1—4月份单位与居民物品物流总额同比增长5.9%，较一季度提高0.1个百分点。另外，1—4月份进口货物物流总额同比下降4.1%，较一季度收窄1个百分点。机电产品中，机床、集成电路进口物流量保持增长，同比分别增长22.9%和8.0%。（央视新闻）｜点评｜ 整体而言，前4个月物流需求延续增长态势。尽管受到贸易摩擦影响，4月物流总额增速小幅回落，但生产和消费端稳定发力，还是为物流运行波动提供了缓冲。以旧换新政策持续释放消费需求，带动物流需求同步恢复。工业物流的结构调整还在深化，高端装备制造业等新兴产业继续发挥优势，相关物流需求保持较高增长。相比之下，煤炭等传统领域的物流需求增长明显放缓。进口方面，不同品类产品的物流需求也表现出较大差异。关税扰动叠加国内行业调整，铁矿、煤和钢材的进口物流量下降较为明显。而在产业升级需求下，5G、人工智能等领域对机床和集成电路的需求旺盛，带动进口物流持续增长。今年有近两百家中小银行撤并6月3日消息，根据企业预警通数据统计，2022年全年有43家小银行撤并，2023年为77家，2024年为204家，呈现逐渐增长的态势。截至5月末，今年以来，已经有184家中小银行获批复合并或解散，以此速度，大概率会超过去年。此前，江苏银行发布的公告显示，监管同意该行收购江苏丹阳苏银村镇银行，承接其全部资产、负债、业务、员工。早在今年1月，国家金融监督管理总局召开2025年监管工作会议，明确加快推进中小金融机构改革化险。坚持上下统筹、分工包案、凝聚合力，全力处置高风险机构，促进治理重塑、管理重构、业务重组列为重点目标。（21经济网）｜点评｜ 银行业监管日趋严格，行业内的钱却越来越难赚，中小银行经营压力增大，被大银行兼并可能是最好的一种结果。被兼并的银行很多都是村镇银行或者农村信用社，曾经它们作为大行的补充，为广大农村地区提供金融服务，发挥了不小的作用。如今大行们的业务深入农村地区，这些村镇银行的市场逐渐被挤占。今年银行业贷款业务增长缓慢，贷款利率不断下降，部分大行和上市银行频繁推出各种活动，以超低利率吸引贷款客户，中小银行很难跟进这种亏本赚吆喝的买卖，揽客难度继续上升。中小银行资金成本偏高，在市场竞争中逐渐处于劣势。及时与大行合并，可以避免后续经营困难所产生的金融风险。美国储蓄率创一年新高6月3日消息，美国商务部经济分析局BEA表示，在3月份增长0.7%后，4月消费支出月率增速降至0.2%。美国私人储蓄率从3月份的4.3%跃升至4.9%的一年高点，因为消费者选择将个人收入增长中的大部分存起来。根据桑坦德银行的调查数据，在最近修改储蓄目标的近60%的美国人中，最大的变化是紧急储蓄上升（45%），紧随其后的是退休储蓄。与年初相比，40%的人表示他们更关心紧急储蓄，53%的人更担心通货膨胀。 与此同时，美联储数据显示，今年一季度家庭债务创下18.2万亿美元的历史新高。调查发现，57%的受访者希望留出足够的钱来支付四个月或更长时间的开支，但只有36%的人有那么多钱。（第一财经）｜点评｜ 美国居民正在面临着关税加征后，部分商品价格上涨的压力，二次通胀的风险正在提升。与前几年美国通胀时期不同的是，这次通胀并非由突发事件导致，且政府未像上次那样向民众发放大规模补贴。美国总体经济降温，居民薪酬涨幅放缓，收入难以提升，支出却在增加。不仅如此，前几年美国旺盛的消费需求中包含着很多超前消费，很多美国居民还背负着不小的偿债压力，美国信用卡的整体逾期率正在提升。在这种背景下，美国居民正在收紧钱袋子，将更多余钱存起来，以应对未来的突发情况，而非进行消费。马斯克脑机接口公司获新一轮融资6月3日消息，马斯克的脑机接口公司Neuralink宣布，公司的脑植入设备已进入临床试验阶段，并在最新一轮融资中筹集了6.5亿美元。在上一轮的融资后，Neuralink估值已经达到90亿美元，最新融资后，该公司的估值将突破百亿美元。最新一轮融资的主要投资者包括卡塔尔投资局（QIA）、红杉资本、Thrive Capital等。 去年，Neuralink公司用于视觉恢复的脑机接口设备获得了美国FDA“突破性”设备标签；上个月，该公司用于语言恢复的脑机接口设备又获得了同样的标签。Neuralink已在美国、加拿大和中东启动了脑机接口设备的临床试验，通过在患者脑部植入一个硬币大小的芯片，便能处理可传输到电脑或手机的神经信号。（第一财经）｜点评｜ 中美两国的脑机接口技术都在大踏步地向前发展，“赛博义体”或许离我们真的不远了。Neuralink已经完成了数起临床试验，将它们生产的脑机接口通过手术放置于人脑当中，患者只需要通过意念，即可控制电脑操作。这项技术不仅可以为瘫痪、植物人等患者提供全新的治疗方案，健康的人也有望通过这项技术增强感知，或以此作为操控义体的方式。目前全球有两种主流的脑机接口技术方向，Neuralink主攻侵入式路线，将设备植入脑中。这种方式接受脑部信号能力强，但手术风险高，长期稳定性存疑。中国的科技企业多数主攻非侵入式，将电极附在头皮上接收信号，能获得的信息量有限，胜在安全且成本较低。最终哪种技术路线会成为未来脑机接口的主流方式，还有待技术的进一步发展。稳定币领域将迎来首个IPO6月3日消息，稳定币巨头Circle预计于6月5日在美国纽约证券交易所上市，这将是稳定币领域的首个IPO。根据条款，Circle计划发行2400万股股票（其中60%为二级市场），其中960万股由公司新发行，1440万股来自现有股东出售，发行价区间为24至26美元，融资6亿美元。据悉，Circle成立于2013年10月，专注于区块链技术和稳定币。2018年，Circle与Coinbase共同创立Centre联盟推出USDC，这种由美元1:1担保的稳定币，一开始便对标泰达公司（Tether）的USDT。2023年，Centre联盟解散，Circle成为USDC唯一发行和管理方。截至2025年4月，USDC已成为全球第二大美元挂钩稳定币，市值约609亿美元，仅次于泰达的USDT。（财联社）｜点评｜ 此前加密货币受到的监管较严，Circle曾经计划通过合并谋求上市，但未能成功。今年，美国政府对于加密货币的态度逐渐明朗，加上Circle自身在合规上的努力，都为其上市创造了有利条件。值得一提的是，由于审慎要求，Circle推出的USDC，其储备金主要投资美国短期国债，因而利润也相对有限。上市或能进一步增加其流通量，加速开拓市场。近两年，市场对于加密货币尤其是稳定币的实际需求有所上升，其中部分需求源于通胀较高的国家，通过加密货币避免货币贬值带来的损失。此外，国际间货币结算的制裁增多，也刺激了加密货币的结算需求，与法币挂钩的稳定币在支付和跨境交易上有显著优势。在这一趋势下，稳定币或将对全球支付体系造成冲击。周二两市震荡反弹沪指涨0.43%6月3日，市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量22.3亿。盘面上，市场热点集中在医药和消费方向，个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。从板块来看，创新药概念股持续大涨，新消费概念股再度走强，银行股等金融股盘中活跃。下跌方面，汽车整车股展开调整，钢铁、白酒、煤炭等板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3361.98点，涨0.43%，成交额为4683亿元；深成指报10057.17点，涨0.16%，成交额为6731亿元；创指报2002.7点，涨0.48%，成交额为3071亿元。（财联社）｜点评｜ 端午节过去后，并没有此前市场部分人士猜测的重大利空事件发生，周二两市情绪略有修复。从板块上看，新消费方向有所扩散，美容护理、服装家纺等板块全天活跃。市场对于创新药的关注度提升，特别是创新药出海赛道，得到市场热捧。工信部表示，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，短期内对汽车行业的销量或将产生一定影响，汽车板块领跌，但中长期来看，行业内维持一定利润率才是健康发展的基础。周二银行板块再度走高，临近午盘券商板块一度异动拉升。近期市场中热点轮动速度过快，一头押注题材股，一头押注以银行为代表的高红利股，形成杠杆型配置，是各大机构的主推策略。题材板块天天换，银行板块中却形成了极强的一致性。文中股市、期货内容仅供参考不构成投资建议栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞面对一个相对不可预测的环境，我们不妨回到已经发生的历史中寻找思路与解法，6月和吴老师一起去意大利，跨界激荡思维，以历史叩问未来。点击图片▼了解更多 文章原文