来源 | 美股投资网尽管Robotaxi的商业模式充满想象力，特斯拉眼下的基本面其实并不乐观。华尔街多数分析师警告，这波涨势很可能只是短期的情绪推动，真正的考验还在后面。从最新的交付数据预测来看，特斯拉正面临着实实在在的销量下滑。根据Visible Alpha对23位分析师的调查，特斯拉2025年第二季度预计交付39.4万辆汽车，同比下降超过11%。这已经是连续第二个季度出现两位数的降幅，而在第一季度，交付量的降幅也高达13%。Morningstar的高级分析师Seth Goldstein直言，即使下半年销量有所回升，也无法完全弥补上半年疲软的表现。市场的关注点，正在从“电动车交付增长”悄然转向“无人驾驶出租车的商业化进展”。一个非常现实的问题摆在眼前。原本特斯拉在2024年财报会上承诺将在2025年上半年推出更加平价的新车型，以提振销量。但直到现在，这些新车仍然没有出现。无论是低价版Model 3，还是Model Y的升级换代，都迟迟没有落地。这让不少分析师判断，新车型项目极有可能被推迟。缺少新车型，让特斯拉的销量持续承压。最新的市场共识是，2025年全年交付总量大约165万辆，相比2024年的179万辆下降约8%。与此同时，特斯拉在全球主要市场正遭遇前所未有的挑战。先来看中国市场。特斯拉的市场份额已经从2020年的15%骤降至如今的7.6%。中国本土品牌的崛起正在迅速侵蚀特斯拉的份额。尤其是小米最新推出的SU7 SUV，在上市短短几个小时内就拿下了惊人的订单量。这种超预期的市场反馈，让外界普遍猜测，特斯拉可能很快不得不启动新一轮的降价策略，以应对激烈的竞争。而在欧洲，情况同样不容乐观。根据美股大数据 StockWe.com 调研，欧洲汽车制造商协会的数据显示，特斯拉在瑞典的注册量同比暴跌64.4%，在丹麦下降了61.6%。尤其是Model Y的销量同比下降31.2%，即便是推出了小幅改款，也未能挽回市场。分析师指出，特斯拉在欧洲的销量连续六个月下滑，原因不仅在于本地竞争加剧，更在于马斯克个人的Z治立场引发了广泛反感。此前，马斯克公开表达对欧洲极右翼势力的支持，同时在美国力挺特朗普，这一系列Z治表态显然对品牌形象产生了负面影响。更麻烦的是，马斯克和特朗普之间最近的矛盾，正在进一步放大特斯拉的政策风险。两人因一项新的税收与支出法案公开交锋。特朗普威胁称，如果国会通过该法案，他将支持对投赞成票的议员发起党内挑战。与此同时，特朗普还暗示，美国政府应该“严肃审查”特斯拉所获得的各种Z府补贴。根据目前的政策趋势，特斯拉部分电动车税收抵免可能会在2025年底结束。如果补贴取消，无疑将对特斯拉的销售造成更大的压力。尽管如此，市场对Robotaxi的期待依然极高。Deepwater Asset Management的管理合伙人Gene Munster表示，特斯拉现在就像两家公司：一边是销量下滑的传统电动车企业，另一边则是充满无限想象空间的自动驾驶科技公司。Munster认为，如果你相信未来的汽车一定是“电动+自动驾驶”的组合，那么特斯拉依然处于非常有利的位置。美股投资网获悉，这种乐观也并非没有前提。首先，Robotaxi的技术是否真正成熟，仍然存在很大不确定性。即便在美国这样对自动驾驶接受度较高的市场，法规、伦理、安全事故等问题也可能成为Robotaxi大规模落地的拦路虎。此外，从商业模式来看，短期内Robotaxi不太可能贡献实质性的营收，至少2025年不太可能看到可观的财报数字。说到底，Robotaxi是特斯拉的未来，但并不是当下的护城河。短期内，特斯拉仍然要面对销量持续下滑、全球竞争加剧以及政治风险不断发酵等多重挑战。投资者需要清楚地认识到，Robotaxi概念带来的股价上涨，能否持续，完全取决于下半年Robotaxi能否快速规模化落地。对于美股投资者来说，现在最值得思考的是，你是否相信未来的出行模式将彻底变成无人驾驶？你是否相信特斯拉能够在中、美、欧三个高度竞争的市场中继续领先？市场已经用情绪给出了短期的答案，但长期的答案，还远没有揭晓。【如需和我们交流可后台回复“进群”加社群】 阅读原文 文章原文