原创 差评君 2025-02-23 00:00 浙江支棱了 这两天，估计很多人都被阿里的各种喜报刷屏了。前天阿里巴巴的美股大涨 8% ，港股涨超 10% 。昨天单日港务成交额超 400 亿港币，现涨了 15% 。甚至，凭借一己之力助推中概股科技股都大涨了一波，各位群友都有胆量往群里甩自己的收益截图了。到底发生啥事了，怎么突然阿里就一路猛涨了？其实是因为阿里发布了 2025 财年第三季度财报（ 自然年 2024 年第四季度 ）。对于这份财报，各路股民的清一色评价是：超预期、大翻身、猛。财报还只是前菜，在听完他们财报后的业绩会后，无数股民更是信心大增，觉得阿里终于支棱起来了。 在正式拆解之前，差评君先言简意赅地概括一下这份报告。阿里巴巴的季度营收为 2801.54 亿元（ 383.81 亿美元 ），同比增长 8% 。净利润为 464.34 亿元，同比增长 333% 。基本全线业务都在增长。在主业务淘天这边，虽然说回不去当年大踏步的时代了，但今年也是稳定个位数往上爬。 电商成交额涨了，同时商家们推广费收入也提升了。连 88 VIP 的数量都在双位数增长，涨到了 4900 万。差评君觉得去年国补叠加平台补贴的双十一，估计在其中起了相当大的作用。相比于淘天来说，跨境海外业务增长迅猛多了，比去年同期增长 32% 。可惜的是，涨得多的同时，亏损也变多了。从数据来看，阿里还在输血砸钱抢用户的阶段。不过，阿里高管也透露说，预期下个财年内海外电商业务会实现单季整体盈利。 烧钱的本地生活和大文娱，今年也没拖后腿，分别比去年同期少亏了 15 亿元和 2 亿。哪怕是财报里唯一负增长的菜鸟，也只是因为剥离了电商业务，专注到物流生意上了。即便如此，也仅同比下降了 1% 。不过，上面这些看起来不错的业务，都还不是今天的主菜。 最值得聊的，其实是当年的亏钱大户云服务。从阿里的财报和分享里，你很容易发现这两年AI 的热度，确实是让云厂商们赚饱了。阿里的云智能集团收入 317.42 亿元（ 43.49 亿美元 ），同比增长了 13% ，利润也同比涨了 33% 。AI 吹起的每一波热度，最后都让这些云厂商们默默接住了。就比如说春节这一波 DeepSeek 引起的 AI 热潮，就给阿里云辐射贡献了百分之六七十的新用户。。。 除了这些外部的 AI 热度加持之外，阿里自己的开源模型千问（ Qwen ）模型家族也在源源不断地贡献收入。千问家族已经成为全球最大的开源模型家族，不仅数量多，而且质量高， Hugging Face 公布的开源模型榜单里，排名前十的选手都是千问的衍生模型。虽然阿里自己也说，单纯卖卖模型付费 API 目前只能赚个三瓜俩枣，但千问模型吸引来的开发者们，他们开发的垂直模型和应用，都会天然地选择同根同源的阿里云，可以让效率最高。 这个时候，就有一个交叉卖货的机会。卖完模型再卖云，顺手的事。因此简单来说， AI 越火，阿里的云服务越赚钱。所以，阿里也把AI 提到了最重要战略的位置，出海、电商、物流这些都统统到 AI 后面排队去，在未来 AI 才是牌桌上的主咖。不光是阿里上心，资本们更是紧盯。 昨晚的电话业绩会也彻底成了 AI 的主场。分析师问的 6 个大问题中，5 个都在追着 AI 问。大家嘴里聊的不再是 GMV ，而变成了 AGI 。在业绩会上，阿里也分享了各种围绕 AI 的种种动作。比如用 AI 重塑老牌 APP 。这块其实就有不少的想象空间，除了庞大的淘宝之外，吴泳铭还点名了夸克、钉钉和高德。其中夸克是中国 AI 搜索领域用户量最多的， toB 端有钉钉，还有 DAU 达到 1.7 亿的超级应用高德，每一个都有不少的操作空间。不过，最重要的其实不是这些正在执行的策略，而是阿里放出的一句狠话： “ 未来三年我们在基础设施上的投入会超过过去十年的总和，这也是我们AI 战略的决心。 ” 粗略预估后续在 AI 和云上的投入，大概率会达到 3000 亿规模。这钱怎么用、用在哪，才让市场对它的未来充满期待。也是这笔钱，要把AI 和云服务彻底抬上牌桌。 根据阿里巴巴自己的说法，它们的首要目标是必须把 AI 做到 AGI 。这里的 AGI 是指可以取代掉 80% 的人力。一旦实现这个目标，那么人工智能相关的产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在 50% 左右的 GDP 构成。假如这句话成立，那么云服务就是和全球 50% GDP 捆绑的必要应用。因为大参数量的模型在本地部署运行的效率很低。阿里的判断是以后 90% 的大模型 Token 都是在云上传输的。面对这么一张超级大饼，谁能不说一句：香！而且，阿里的这番推论也有一定的依据，这饼并不是凭空来的。全力押注 AI 和云服务国外大厂也已经在做了，像微软在 2024 财年第四季度的资本支出达到 190 亿美元， “ 云和 AI 相关支出 ” 几乎占掉总资本支出的一半。亚马逊预计 2025 年资本开支要比去年同期增长 24% ，这里面绝大部分也是用于 AI 和云服务 WS 。再加上今年，阿里又拿到了苹果国内 AI 合作的机会，可以说顺上加顺，似乎 2025 年还有更好的故事可以讲。曾经，在云上还只能卖力推销拥抱数字化，数据上云。现在，云服务和AI 似乎真的可以成为阿里巴巴的第二增长引擎了。 以后说到阿里，不再只是淘宝天猫，而会多一个 AI 的选项。当然了，未来到底怎么样，依然不好说。投资市场说得再好听，终究也只是故事。怎么把蓝图变成现实才是难事。所以，千言万语汇成一句话：本篇文章不构成任何投资建议。可别问我该不该买这些中概股的股票。。。撰文：star 编辑：江江 & 面线 图片、资料来源：阿里巴巴2024年12月份季度业绩阅读原文跳转微信打开