Mientras avanza el proceso de reglamentación de la reforma pensional y poco a poco se conocen las normativas con las que el gobierno Petro va tapando todos los vacíos jurídicos con los que esta norma salió del Congreso, son más las advertencias y sugerencias que llegan desde los gremios y la academia, para que este trabajo no profundice la crisis fiscal.Hasta el momento, con las normas que ya se emitieron o están en borrador, los ministerios del Trabajo y Hacienda, crearon formalmente las Administradoras del Componente Complementario de Ahorro Individual (Accai), definieron cómo se manejarán las comisiones para las empresas que se inscriban como una y estableció cómo operará el fondo de ahorro que estará a cargo del Banco de la República.Puede interesarle: La caja de la Nación no mejora mientras el recaudo tributario sigue colgadoNo obstante, todavía hay dudas en frentes como la necesidad de hacer pedagogía y fortalecer la educación financiera entre los colombianos, la forma en la que operarán los regímenes de inversión en fondos internacionales, el seguro provisional, las competencias y poderes que recibirá Colpensiones y el sistema de equivalencias.Inversión por edadesUn reciente informe de la Universidad de los Andes, publicado esta semana, se dio a la tarea de revisar otro asunto pendiente en la reglamentación de la reforma pensional: los fondos generacionales, el cual para ellos tendrá mucha importancia en el futuro y requiere que las normas que se pongan sean claras para todos los rangos de edad.“La reforma pensional aprobada el año pasado es de profundo calado y se encuentra en pleno proceso de reglamentación contrarreloj. Uno de los aspectos a reglamentar es la nueva estructura de fondos generacionales, así como los mecanismos que garantizarán que estos fondos cumplan el objetivo de optimizar la mesada pensional, como lo manda la ley que se aprobó”, señalaron.Adultos mayores en ColombiaArchivo El TiempoDicho de una forma simple, los fondos generacionales son un nuevo esquema de inversión dentro del Componente Complementario de Ahorro Individual del sistema pensional, cuyo objetivo es gestionar el riesgo de manera progresiva, reduciéndolo a medida que el afiliado se acerca a la jubilación.En lugar de centrarse solo en el saldo acumulado, buscan optimizar la renta vitalicia que el afiliado recibirá, protegiéndolo de la volatilidad del mercado financiero. Debido a esto, agrupan a los afiliados en cohortes según su edad, ajustando sus inversiones de activos más riesgosos a más seguros conforme se acerca su retiro.“El monto de la renta vitalicia depende del saldo acumulado, así como del costo de adquirir la renta vitalicia en el mercado financiero al momento del retiro. Dicho costo fluctúa de manera importante a lo largo del tiempo. Por esto, enfocarse en optimizar la mesada pensional permite una gestión del riesgo más alineada con los objetivos del sistema y exige una medición del desempeño de los fondos acorde con dicho objetivo”, explicaron.Otras noticias: Reducción de impuestos aumentaría el empleo sin afectar los salarios, dice informeTres sugerenciasCon base en lo anterior, desde la Universidad de los Andes hicieron tres sugerencias a tomar en cuenta en la elaboración de las reglas para estos fondos, también conocidos como cuentas generacionales, comenzando por enfocar mediciones de saldo y desempeño en términos de las mesadas pensionales estimadas.“La renta vitalicia mensual que obtendrá cada ahorrador se calcula dividiendo el saldo acumulado en la cuenta del afiliado por el costo de una renta vitalicia. Este costo es muy sensible a los cambios en las tasas de interés del mercado. Ese riesgo de conversión por tasas de interés puede ser muy elevado y exige una adecuada gestión”, dijeron al respecto.Reforma pensionalSergio Ángel / PortafolioEsto, resaltaron, permitirá a los afiliados conocer el impacto de las tasas de interés en su mesada pensional y tomar decisiones más informadas sobre su retiro. Dicho esto, pusieron el ejemplo del modelo pensional de Países Bajos, que enfoca sus reportes a los afiliados en los ingresos para el retiro desde la etapa de ahorro.“Esto incentiva a los administradores de fondos de pensiones a invertir en los años previos a la jubilación parte de los activos en portafolios de cobertura que mitiguen el impacto de los cambios en las tasas de interés en las mesadas proyectadas que reportan. Esa reducción del riesgo de conversión a renta vitalicia conforme se acerca la jubilación es un pilar central en la regulación neerlandesa”, destacaron.Más información: Procinal entra en reorganización para evitar su quiebra: salas seguirán abiertasEstructura y desempeñoLa segunda recomendación propone una estructura flexible en la asignación de fondos, que no solo tenga en cuenta la edad del afiliado, sino también su nivel de ingresos y ahorro acumulado. En el actual esquema de pilares, quienes ganan menos recibirán mayores tasas de reemplazo del componente de prima media, lo que significa que su exposición al riesgo en los fondos individuales debe ajustarse según sus características específicas.“Consideremos tres individuos de la misma edad, con ingresos mensuales de 2,5, 4 y 5 salarios mínimos, respectivamente. El componente de prima media les otorgará tasas de reemplazo de 59,2%, 37% y 29,6% sobre sus ingresos totales. Esto implica que el primero enfrentará menor incertidumbre en sus ingresos de retiro y, por lo tanto, el nivel de riesgo de sus estrategias de inversión deberían diferir”, explicaron.Todo lo que debe saber sobre la última reforma pensional en Colombia.iStockEn este sentido, enfatizaron en que “es fundamental contar con una estructura flexible de asignación de fondos, que permita ajustar la exposición al riesgo de las cuentas individuales según características de los beneficiarios más allá del tiempo faltante para el retiro. Una manera de lograr esto es que cada cuenta individual pueda tener participaciones en el fondo de cobertura de su generación”.Por último, como tercer consejo, indicaron que es clave definir un desempeño mínimo ajustable para los fondos generacionales, garantizando que la inversión proteja el valor de la renta vitalicia a lo largo del tiempo, el cual debe calcularse considerando la edad del afiliado, el nivel de ahorro y las tasas de interés vigentes, reduciendo el riesgo de fluctuaciones en el monto de la pensión.“De esta manera, si las tasas de interés bajan y aumenta el costo de la renta vitalicia, el bloque de bajo riesgo aumentará su valor proporcionalmente, mitigando impactos negativos en el nivel de la mesada pensional resultante”, resaltaron.En lo que respecta al tiempo de ejecución, los expertos de la Universidad de los Andes sugieren aplicar la medición del desempeño mínimo en cohortes con 15 años o menos para la jubilación, asegurando que las estrategias de inversión sean más predecibles a medida que se acerca el retiro.“Para cohortes más jóvenes, la regulación debe permitir un equilibrio entre inversión en activos de riesgo y portafolios de cobertura. Esto garantizará que los fondos generacionales cumplan con su objetivo de maximizar la estabilidad de las pensiones”, concluyeron.