文 | 钛资本研究院长期以来，模拟芯片市场整体保持平稳增长的态势，引导着半导体产业的发展。模拟芯片行业生命周期长、迭代缓慢、品类较多，行业格局相对稳定。根据Mordor Intelligence数据，2024年全球模拟芯片市场规模预计为912.6亿美元，2029年预计达到1296.9亿美元；2023年中国模拟芯片市场规模为3026.7亿元，预计2024年将达到3175.8亿元。新时代，中国模拟芯片有哪些机遇与挑战？近期钛资本邀请北京炎黄国芯科技有限公司董事长郭虎进行分享，他毕业于北京大学软件与微电子学院，曾获“中国十佳强国青年创业者”，2023“北京青年榜样”，2023-2024亚太青年领袖，2023徽商年度十大创新人物等荣誉。郭先生也是北京市青联委员，湖州市政协委员，现任北大金奖俱乐部理事长，北大校友青年CEO俱乐部监事，北京市青创会副会长，北京大学特聘教师，国家级创业导师。分享主题为：新时代，新青年，新创业——中国模拟芯片的机遇与挑战。主持人是钛资本董事总经理朱玉韬，关注半导体、智能汽车、航空航天。以下为分享实录：模拟芯片市场现状在中国发展模拟芯片产业具有显著的优势，主要体现在天时、地利、人和三个方面。首先，模拟芯片在中国的需求量大，市场广阔。其次，模拟芯片市场相对分散，不像数字芯片那样竞争激烈。此外，中国在封测等产业链环节具有全球优势，这为模拟芯片企业提供了良好的产业基础。与数字芯片相比，模拟芯片的制程对先进工艺的要求较低，因此基本不用担心被“卡脖子”的问题。这些因素共同为模拟芯片企业提供了有利的发展条件。关于模拟芯片市场的现状。中国每年进口约4000多亿美元的半导体，其中约15%到16%是模拟芯片，而电源管理芯片又占据了模拟芯片市场的55%到60%。从存量市场来看，中国模拟芯片的国产化率正在从70%向100%迈进，这意味着巨大的替代空间。从增量市场来看，5G、物联网、无人驾驶等新兴技术的发展也为模拟芯片带来了新的需求。半导体作为战略性、基础性和先导性产业，其重要性不言而喻。在中美科技博弈的背景下，半导体和人工智能成为两大关键领域。尽管中国已经上市的模拟芯片公司接近30家，但这些公司的市场占有率普遍较低，整体市场占有率可能仅在10%左右。这表明模拟芯片市场不仅规模庞大，而且高度分散，为创业公司提供了切入的机会，有望形成“百花齐放”的竞争格局。尽管过去很多人对模拟芯片和电源管理领域关注较少，但高端电源管理芯片实际上具有很高的技术价值和商业价值。例如，一些产品每克售价可达数千元，每颗售价可达数百元。这表明在车规级、特种领域和核领域等高端应用中，电源管理芯片面临巨大的技术挑战，而国内能够生产这类芯片的企业非常有限。因此，模拟芯片领域不仅市场潜力巨大，还存在较高的技术门槛，为有能力的企业提供了广阔的发展空间。再看模拟芯片行业的特点、技术挑战，模拟芯片的设计和生产需要深厚的经验积累、对工艺的熟悉以及严格的过程管理。与软件不同，芯片设计一旦出现问题，会对产品性能造成毁灭性影响，并延长研发周期。因此，过程管理在模拟芯片生产中至关重要，这也是国外大厂能够保证高质量产品输出的关键所在。在工艺方面，尽管大陆的工艺水平在进步，但与国际先进水平相比仍存在差距。即使是相同的工艺节点，不同厂家之间的差异也很大。这要求企业在工艺选择和优化上积累丰富经验，以实现产品的极限性能指标。这种经验的积累没有捷径，只能通过长期的实践和公司内部的技术沉淀来逐步提升。场景需求我们公司专注于特种领域，如卫星、雷达等高可靠性需求的场景，并逐步拓展到民用领域，尤其是工业控制、汽车、电网和光伏等对可靠性要求较高的行业。这些领域对产品的要求极高，例如温度范围需达到-15℃到+125℃，寿命需达到10到20年，同时还需考虑噪声、大电流和大电压等指标。这些要求远高于普通民用产品，也体现了模拟芯片在高端应用中的技术难度。在市场战略上，我们公司以特种领域作为基本盘，逐步拓展到民用的车规级市场。特种领域虽然市场规模较小，但属于高附加值的百亿级市场。公司还关注商业航天市场，该市场从2024年开始进入爆发期。我们计划通过将原本售价数千元的宇航级产品以更低的价格推向市场，迅速占领商业航天领域的份额。我们公司专注于高电压、大电流的汽车电子和工业控制领域，这一市场对可靠性要求极高，与特种领域的需求相似。公司在这一领域具备显著优势，包括产品管理、技术竞争力和经营稳定性。通过稳定的利润来源和基本盘，公司能够更有耐心地拓展民用市场，并通过持续的技术创新和供应链优化来增强自身的竞争壁垒。总的来说，我们公司在中高端电源管理芯片市场的主要优势体现在以下几个方面：高可靠性需求：汽车电子和工业控制领域对芯片的可靠性要求极高，与特种领域类似。公司在这些领域积累了丰富的经验，能够满足严格的行业标准。产品与管理优势：公司在产品设计和管理上具有独特优势，能够确保产品的高性能和高可靠性。经营稳定性：公司拥有稳定的利润来源和基本盘，这使得公司在拓展民用市场时更具耐心和战略眼光。供应链优化：公司通过融资重点建设封装测试线，以降低成本并提高研发效率。封装测试是芯片生产的重要环节，通过自主建设相关设施，公司能够更好地控制成本和供货周期。可以说，特种领域是公司的基本盘，通过这一领域的技术和产品积累，公司能够更好地拓展民用级市场。民用级市场的规模庞大，能够为特种领域的发展提供资金、人才和技术支持。公司认为，集成电路行业天生适合军民融合，因为其生产成本低，且在民用和特种领域之间的技术门槛相对较低。公司通过军民融合的双向发展路径，探索出了一条可行的商业模式。我们正在关注核工业领域，尤其是抗辐照芯片的需求。随着人工智能的发展，能源问题成为未来的关键挑战，而核聚变被认为是解决能源问题的最终方案。核工业领域对芯片的需求正在增加，目前公司已经获得了一些相关项目的需求。这一领域将成为公司在航天之外的另一个重点特种领域。未来我们会巩固特种领域基本盘：继续在特种领域深耕，确保技术和产品的领先地位。拓展民用市场：通过军民融合的模式，逐步扩大在民用市场的份额。布局核工业领域：抓住核工业发展的机遇，尤其是在抗辐照芯片方面。优化供应链：通过自主建设封装测试线，降低成本并提高研发效率。行业整合我们公司自2022年起已经实现盈利并具备自我造血能力。因此，公司目前的融资更多是用于产业布局，包括对外投资和并购。目前已经在厦门收购了一个团队，并计划在深圳寻找合适的标的进行整合。公司对收购的团队或企业并不局限于电源管理领域，只要是优质的模拟芯片团队，都在我们的考虑范围之内。尽管半导体行业近年来竞争激烈，但公司整体发展状况良好。然而，行业整体的存活率并不高。根据数据，过去几年中，每年都有大量半导体企业倒闭，如去年有1.4万多家企业倒闭，前年有1.09万多家，再往前一年也有近6000家。这表明半导体行业的竞争激烈，企业存活率低。尽管行业整体面临挑战，但仍有一些企业表现不错，可能只是短期面临融资困难或市场调整。这些企业可能成为潜在的收购标的。公司希望通过收购这些企业，不仅帮助它们渡过难关，还能通过自身的技术、资源和市场优势对其进行赋能，实现共同发展。中国模拟芯片行业的发展格局中国模拟芯片行业未来将形成“20加100”的格局，即20家千亿人民币市值的头部企业和100家左右规模较小的上市公司。这一格局的形成基于中国作为全球最大存量市场和增量市场的地位，以及国家对半导体自给率的要求（至少70%以上，甚至更高）。中国模拟芯片市场的需求巨大，未来有望在全球市场占据重要地位。尽管目前中国已经上市的模拟芯片公司接近30家，但没有一家市值超过500亿人民币，这表明市场潜力巨大，未来仍有很大的发展空间。炎黄国芯的目标是成为这20家千亿市值公司之一，并在未来五到八年内实现这一目标。中国在全球模拟芯片市场中占据重要地位，拥有全球最大的存量和增量市场，能够成为中国最好的模拟芯片供应商，也就意味着能够成为世界最好的供应商之一。创业心得创业过程中价值观和方法论的重要性。创业中选择比努力更重要，真诚比聪明更重要，务实肯干比好高骛远更重要。创业如同打仗，善战者应立于不败之地，等待时机和量变到质变的突破。在模拟芯片领域，这是一个多品种、小批量的行业，需要通过积累实现质的飞跃。公司目前拥有良好的基本盘和充足资金，处于不败之地，未来将继续拓展更多方向。做企业主要涉及三件事：方向、资金和人才。人才需求仍是公司发展的关键，我们对人才的要求非常高，因为公司的人效较高，对于真正认可的人才，公司愿意不惜代价，包括提供期权池等多种激励措施。公司也欢迎个人或团队的推荐。最后，我分享一位清华知名教授的创业理念，即16个字：家国情怀、学者智慧、商业思维和江湖行动。家国情怀是企业做大的基础；学者智慧意味着创业需要专业知识；商业思维是理解市场和客户需求的关键；江湖行动则强调在中国创业需要了解国情和社会特色。此外，郭虎认为创业是一场持久战，良好的身体素质至关重要。他个人喜欢马拉松、篮球和足球，并鼓励大家参与体育活动，公司每周都会组织训练。给在座的各位推荐三本书：《思考，快与慢》（作者丹尼尔·卡尼曼，诺贝尔经济学奖得主，该书对创业思维有重要启发）；《孙子兵法与取胜法则12讲》（北大龚正教授著，书中战争与创业、商业的相似之处对创业有借鉴意义）；《自实力》（梅花创投创始人吴世春著，强调在快速变化的时代中，创业者需要强大的适应能力）。问答Q1：您觉得咱们现在最大的挑战可能会来自于哪些方面？郭虎：每个时代都有其特点，而前一个时代的上市公司成功路径也带有明显的时代背景。过去，国外大厂专注于高毛利市场，放弃了低毛利领域，这为中国企业提供了机会。同时，中国过去20年在白色家电、山寨手机、小家电、路由器等领域蓬勃发展，这些细分市场的爆发为相关企业提供了上市的机会。然而，这些容易抓住的市场机会如今已经基本被开发殆尽。德州仪器等国际巨头通过降价策略收割市场份额，使得当前创业环境更具挑战性。但新的创业机会在于自主可控的需求，这种需求将从特种领域逐步扩展到民用领域。尽管中国企业在料号数量上与德州仪器等国际巨头存在差距，但这种差距也代表了巨大的发展空间。他坚信，未来中国一定会出现类似德州仪器这样的模拟芯片巨头，甚至可能不止一家。中国庞大的市场需求将支撑“20加100”的企业格局，即20家千亿市值的头部企业和100家规模较小的上市公司。尽管竞争激烈，但模拟芯片行业的机会依然很多。行业内有许多公司通过抓住细分领域的爆发机会，实现了不错的营收和利润。建议企业首先要保持现金流健康，立于不败之地，同时善于发现和抓住细分市场的机遇。模拟芯片的应用面广泛，总有一些不起眼的市场能够带来可观的收入和利润。与其追求更好或成本更低，不如追求差异化。在竞争激烈的市场中，找到独特的定位和优势是企业成功的关键。他鼓励创业者和企业家保持敏锐的市场洞察力，善于发现并抓住那些被忽视的细分市场机会，从而实现企业的质的飞跃。Q2：相对毛利率高的细分市场多吗？您有什么建议？郭虎：创业公司在发展到一定阶段后，核心问题在于认知和战略能力，因为执行层面的差异相对较小。作为核心团队或创始人，需要通过闭门会等形式明确公司的战略方向，思考公司要成为什么样的企业，竞争优势在哪里，以及如何在竞争激烈的市场中找到差异化的生存空间。创业公司的优势在于灵活性和小切口进入大市场。与大公司相比，创业公司可能没有规模优势，但可以通过灵活的策略和对小市场的深耕来积累优势。创业初期的公司可能需要耐心等待机会，比如在特种领域，虽然项目周期可能长达三年，但一旦取得突破，未来五到八年都将是公司的稳定业务。这种“慢即是快”的理念需要创始人在长期和短期目标之间找到平衡。未来中国模拟芯片市场将形成“20加100”的格局，即20家千亿市值的头部企业和100家规模较小但具有特色的公司。目前，国内尚未出现千亿市值的模拟芯片公司，但随着市场的不断发展，这一格局有望实现。要达到千亿市值，公司需要拥有大量料号（产品型号），而通过收并购是快速扩大料号数量的有效途径。炎黄国芯目前正处于从“十到100”的发展阶段，这一阶段的挑战主要在于管理而非技术。通过收并购团队，公司不仅可以快速增加料号数量，还能提升自身的竞争力。尽管收并购存在风险，但通过有效的管理控制可以降低这些风险。当前国家政策鼓励收并购，许多上市公司也在通过这种方式提升自身的技术布局和市场竞争力。Q3：创业公司长期守着一个小山头，别人打不上来，巨头也打不上来，毛利率相对于稳定，这个理想状况会有吗？郭虎：分行业，特种领域市场相对民用市场更容易建立长期稳定的客户关系，因为特种领域的客户通常基于装备型号背景，不会轻易更换供应商，至少能保证五到八年的合作关系。相比之下，民用市场的竞争更为激烈，难以形成不可攻破的壁垒。未来并购可能不仅局限于模拟芯片公司之间，数字芯片公司也可能收购模拟芯片公司，以实现产品配套和功能整合。维尔股份的发展历程就是一个成功的案例，其从分销商逐步发展为拥有自主产品的电源管理芯片公司，并通过收购国际巨头实现跨越。跨行业的并购案例也在增加，但这些并购面临的风险更大，包括消化能力、并购后的战略设计等挑战。他指出，许多成功的并购案例中，买卖双方本身存在高度关联，甚至可能是同一实控人。对于完全不相关的行业并购，挑战则更为艰巨。炎黄国芯目前主要侧重于特种领域，未来也将逐步拓展到民用市场，寻找新的增长机会。Q4：抗辐照的一些具体的实现的一些方式或者路径，请您介绍一下？郭虎：我们公司的产品和技术优势在于其综合性和对工艺的深入理解。尽管产品的原理可能相对简单，但实际操作中需要对工艺进行摸索和试验，这种经验积累是难以被复制的。从硅基的角度来看，他们的技术涉及三个层面：版图电路设计、封装以及系统防护。在版图电路和封装方面，公司采用了特殊的设计结构和工艺选择。尽管封装技术相对通用（如陶瓷封装），但电路和版图设计上确实有独特之处。公司甚至可以根据需求设计和优化工艺，以确保产品的性能。这种对工艺的熟悉和不断优化是公司产品难以被抄袭的关键。这种优势主要体现在设计和对工艺的熟悉程度上，是一种综合性的竞争力。Q5：有没有哪些关键的模拟芯片品类是目前没有被国产满足的？郭虎：当前市场上存在许多未被充分开发的模拟芯片应用场景。例如，在人工智能和大算力服务器领域，需要能够处理大电流的芯片，以及能够高效转换电压的产品。然而，国内能够满足这些需求的企业还很少。此外，超低噪声芯片也是一个尚未被广泛开发的领域。这些新兴应用场景为模拟芯片企业提供了巨大的市场机会。航天技术领域，尤其是深空探测和卫星互联网建设的快速发展，从技术角度来看，航天领域的需求并非创新，而是可靠性和自主可控。当前的核心问题是解决“有和无”的问题，即在自主可控的条件下，满足现有需求。实现自主可控本身就是一个巨大的挑战，尤其是在国内工艺水平与国外中高端产品相当的情况下，这一步需要企业投入大量时间和精力。尽管航天领域对芯片的可靠性要求极高，但目前的重点仍然是实现自主可控，而不是追求技术上的创新。企业需要先解决基本的供应问题，才能逐步提升技术水平。自主可控是一个长期目标，需要企业在工艺、设计和供应链管理等方面不断努力。模拟芯片在新兴应用场景中有市场机会，特别是在人工智能、大电流服务器和航天技术领域。然而，实现自主可控是当前的核心挑战，企业需要在满足现有需求的基础上，逐步提升技术水平，以应对未来的市场需求。钛资本研究院观察半导体行业作为科技进步的核心力量，尤其在软件、算法和底层架构的落地中扮演着关键角色。国内半导体行业经过多年发展，从艰难起步到部分领域实现突破，国产化率显著提高。模拟芯片是半导体行业不可或缺的一部分，主要用于处理连续变化的信号，如光、声音和温度等，其设计和制造更像一门艺术，对物理现象的理解和工艺技术的把控要求极高。其设计周期长、难度大，但优秀产品的生命周期也较长。模拟芯片的应用场景非常广泛，从移动终端到汽车、低空经济、航空航天以及工业自动化设备，模拟芯片无处不在，它是连接虚拟世界和物理世界的重要桥梁。端侧AI的发展也需要模拟芯片作为承载，进一步拓展其应用范围。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App