点击上方蓝字 关注我们图片来自视觉中国在营业收入还有增长时，财务问题爆雷的机会还不太大；但长远而言，销售增长终归会有慢下来的一天文｜陈昌华（ Aletheia Capital中国策略分析师 ）2024年底中央政府推出消费品以旧换新补贴之后，相关产品的销售增长明显加速。2025年前五个月，家电、办公用品、家具和通信器材的零售额分别同比上升30%、26%、21%和27%，明显高于其他消费品的销售增长速度。但同期，另一件能享受补贴的大件消费品——汽车的零售额同比下跌1.9%，这是什么原因呢？此外，根据中国汽车工业协会公布的汽车生产商出厂数据，2025年前五个月，汽车销售量同比上升12.6%。汽车零售额与生产商销量数据出现明显反差，这可能由下列几个原因构成：一是汽车销售主要由出口带动；二是汽车生产商的销售主要积压在分销商手中，并没有真正卖到消费者手上；三是汽车价格大幅下跌。2025年前五个月，以人民币计算，汽车出口额上升5.3%，略好于零售额，但因汽车出口只占总体汽车销售的10%左右，因此这不是主要原因。汽车销售积压在分销商手中是一个可能，但现在没有证据证明这是主要原因。……全文共1421字新会员订阅即读全文。已订阅会员直接读。往期精选推荐停职七个月后 苗华被免中央军委委员特稿｜双面“法老”的贩毒暗网深度丨减负与掐尖：中考再变盘超40亿元惠农补贴被175县截留挪用，多用于发工资 阅读原文 文章原文