点击上图▲立即加入中国4月社融同比多增1.22万亿元5月14日，央行公布金融数据显示，2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。结合前值计算可得，4月社融规模增量为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，结合前值计算可得，4月新增人民币贷款2800亿元。4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额109.14万亿元，同比增长1.5%。M2-M1剪刀差为6.5%，较3月的5.4个百分点扩大了1.1%。分部门看，前四月住户贷款增加5184亿元，其中，短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增加7601亿元；企（事）业单位贷款增加9.27万亿元，其中，短期贷款增加3.03万亿元，中长期贷款增加5.83万亿元，票据融资增加2899亿元；非银行业金融机构贷款增加768亿元。（华尔街见闻）｜点评｜ 4月社融数据亮眼，其中人民币贷款新增量却处于低位，居民与企业的信贷需求仍然偏弱。4月地方政府的地方债置换进程继续推进，特别国债发行加速，政府融资额度大幅增长。与之相对的，财政支出力度也正在提速。4月中美贸易摩擦扰动下，部分外贸企业对生产持谨慎态度，企业信贷需求不高。居民消费意愿修复缓慢，4月房地产市场降温，居民端信贷需求偏弱。值得注意的是，4月M2-M1剪刀差有所扩大，表明市场流动性总体宽裕，但流向实体经济的资金渠道有待拓宽。4月降息、降准等一系列政策相继落地，将助力实体经济修复，有望改善增量社融数据以政府为主的特点。中国对巴西等5国实行免签政策5月15日，外交部发言人林剑主持例行记者会。林剑表示，为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围。自2025年6月1日起至2026年5月31日，对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员实行免签政策，上述五国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证入境。林剑指出，中方将坚持高水平对外开放，出台更多措施，不断提升中外人员往来便利化水平。我们也欢迎更多外国朋友们用好来华免签和签证便利化政策，多到中国走一走，看一看，体验多彩绚烂、热情活力的中国。（央广网）｜点评｜ 中国的“免签朋友圈”再次扩容，为更多外国友人来华旅游、经商提供便利。近期，“中国游”标签在外国社交媒体中走红，来中国旅游的外国游客数量显著增多。这不仅直接促进中国旅游产业的发展，而且外国游客在来到中国实地考察后，对中国有了更直观的印象，未来在中国投资、与中国企业合作的意愿也会有所提升。巴西、智利等国家拥有丰富的矿产、农产品资源，而它们的服务业、制造业等行业发展相对缓慢，很多中国企业已经将巴西作为出海计划中的重点城市，填补当地市场需求的空白，也有企业将巴西纳入原材料进口国，丰富企业产业链布局。免签已经成为中国扩大对外开放程度的新窗口，未来或将有更多国家被纳入中国的“免签朋友圈”中。中美海运集装箱预订量激增277%5月15日消息，集装箱跟踪数据软件商Vizion的副总裁特雷西透露，截至本周三的七天内，从中国到美国的集装箱运输平均预订量飙升277%，至21530个20英尺标准箱，而截至上周一（5月5日）的七天平均预订量为5709个标准箱。4月2日，特朗普宣布计划对中国制造的商品征收高昂关税，美国进口商的集装箱预订量锐减。而在本周一中美达成关税协议后，美国进口商的预订量重新猛增。德国集装箱航运公司赫伯罗特表示，本周前三天，该公司的美中航线预订量环比增长了50%。货运公司Flexport的创始人兼首席执行官瑞安·彼得森在其社交媒体账户上发帖称，自贸易协议达成以来的第一天，Flexport从中国到美国的海运预订量增加了35%。（财联社）｜点评｜ 此前中美关税短期内快速提升，让很多贸易商猝不及防，此前预订的产品只能滞留在港口。现在两国关税回落，这些滞留的货物立马重新被打包出海。同时，中美贸易商纷纷抓紧中美贸易谈判产生的90天暂缓关税加征的窗口期，开始大量囤货。短期内对海运的需求大增，海运价格迅速上涨。中美两国之间存在着大量的稳定贸易需求，现阶段中国的很多产业链对于美国制造业来说都具有不可替代性。相比于关税加征带来的贸易停滞，大部分中美贸易商都乐于接受现在更高的海运成本，毕竟海运价格上涨完全是可预期的，而且是从此前的低点开始回升。七部门：设立国家创业投资引导基金5月14日，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，从七个方面提出15条相关举措。七部门指出，要设立“国家创业投资引导基金”，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技；建立债券市场“科技板”，推动科技创新公司债券高质量发展，将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资。 《举措》提及，要建立银行信贷支持科技创新的专项机制。其中，选择在部分商业银行和试点城市开展科技企业并购贷款试点，将贷款占并购交易价款比例提高到80%，贷款期限延长到10年。（综合央广网）｜点评｜ 科创企业在初期的研发投入一般比较大，技术转化为产品投向市场后，如果商业化表现不佳，往往会对企业的资金链形成致命打击，所以科创企业早期成果转化的阶段，也被形象地比喻为“死亡之谷”。此前国内科创企业融资主要依赖银行信贷，银行的放贷标准对初创期的企业并不够友好。设立国家创投引导基金，能够撬动更多社会资本投早、投小，也能帮助科创企业更好解决早期融资难的问题，推动科技成果转化。《举措》中，还提到了建立债券市场“科技板”，支持科技型企业上市融资，也是要在银行信贷的间接融资方式之外，进一步开拓科技企业的直接融资渠道。其实，无论以何种方式为科创企业提供金融活水，在设立机制时，关键还是要确保资金特性和科技企业的需求相匹配。腾讯一季度营收同比增长13%5月14日，腾讯公布一季度财报。财报显示，腾讯一季度营收为1800.2亿元，同比增长13%，环比增长4%。净利润478.2亿元，同比减少7%。调整后净利润613.3亿元，同比增长11%。营业利润575.7亿元，同比增长12%。毛利率56%，同比提升3%。腾讯在财报中称，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。同日，腾讯发布全员信，内容涉及微信事业群组织架构调整。一方面，成立电商产品部，负责微信内交易模式的探索，加速发展交易基建及交易生态，运营微信交易新模式。另一方面，开放平台基础部更名为开放平台部，负责微信公众号和小程序产品的策划、研发和运营工作。（综合华尔街见闻）｜点评｜ 腾讯一季度业绩全面超预期，但微信电商转型的路走得并不顺畅。从财报中看，腾讯游戏在春节期间表现良好，玩家对腾讯新老游戏“氪金”的动力颇强。广告业务快速增长，主要来自视频号带来的增量。并且，腾讯在广告投放中引入AI推荐，强化投放精准性，提升了广告主们的投放意愿。一季度腾讯继续保持对AI项目的高投入，丰富算力储备。腾讯在电商领域的布局一直都不算顺利，电商业务框架几经修改，至今也没有太多起色，此前的送礼物功能很快没了声音。电商的流量变现能力已经被多个平台所证明，电商带来的广告收入提升也十分可观。然而，腾讯在对电商的布局上似乎并没有明确的长期规划，屡次推翻先前布局，这次重新调整组织框架能否捋顺电商业务线还不得而知。万科再获深铁集团15亿元借款5月14日，万科企业股份有限公司发布公告称，公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司拟向公司提供借款，借款金额不超过15.52亿元。按照公告，借款用途用于偿还万科在公开市场发行的债券的本金与利息。公告显示，本次股东借款期限为36个月，经双方协商一致，可提前还款；经出借人同意，可进行展期，当前借款利率为2.34%。这是今年以来，深铁集团第4次向万科提供股东借款。此前的2月和4月，深铁已分别向万科提供28亿元、42亿元及33亿元的股东借款，加上此次的15.52亿元，深铁集团已累计向万科提供近120亿元的借款。（澎湃新闻）｜点评｜ 管理层大换血后，万科进入“深铁时代”。从一季报来看，万科仍未走出房地产市场调整带来的阴影，业绩延续去年的亏损态势，经营性现金流净值仍然为负。深铁集团最近发布的财报也显示，2024年其亏损高达三百亿元，明显受到了去年万科巨亏的拖累。深铁接手万科后的首要任务是化债、化风险，目前来看，万科的经营状况未出现明显改善，深铁依然任重而道远。当前万科仍面临较大的资金压力，5月是其境外债兑付高峰，要渡过难关，还是要靠深铁的输血支持。深铁已经成为万科“软着陆”的关键力量，不过，深铁自身也面临经营困境，要带领万科走出亏损，或还要看万科的经营何时能有起色。30年期美债收益率逼近5%5月15日，美国30年期国债收益率早盘一度冲高至4.98%，逼近5%大关，10年期美债收益率升破4.5%关口。通常情况下，美债收益率上升时，美元也应该走强，但现在这种联系正在减弱。本周美债收益率不断攀升，美元指数却呈现出冲高回落的走势，自周二开始持续下跌。本周一，特朗普宣布了一份长达389页的“美丽大法案”，法案预计将削减高达4.9万亿美元的税收，而这部分财政收入的损失将通过削减数百万美国民众的医疗补助和对绿色能源补贴来进行弥补。根据最新预测，美国财政部计划在2025年4月至6月季度借入5140亿美元，7月至9月季度借入5540亿美元，前几个季度的借款额也大致相同，按年率计算，总借款额超过2万亿美元。（综合华尔街见闻）｜点评｜ 美国4月通胀水平有所回落，市场对于美联储降息的预期再次延后。并且，特朗普“美丽大法案”计划对内减税，而削减支出不足以弥补财政缺口，还是需要提高财政赤字，加快美债发行速度。所以，尽管中美贸易摩擦有所缓解，市场对于美国经济增速放缓的担忧却并没有减弱，对于购买美债的意愿降低，从而推高了美债收益率。事实上，美债作为传统的避险资产，当美国经济发展前景存在负面的不确定性时，投资者购买美债避险的意愿反而会提升。从上个月开始，这种“传统”却正在被打破，深层次的原因在于美元信用体系遭到市场质疑，美债的安全性有所下降。周四两市震荡调整沪指跌0.68%5月15日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.15万亿，较上个交易日缩量1643亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3800只个股下跌。从板块来看，合成生物概念股逆势大涨，食品等消费股一度反弹，ST板块再度走强。下跌方面，算力概念股展开调整，软件开发、跨境支付、鸿蒙概念等板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3380.82点，跌0.68%，成交额为4613亿元；深成指报10186.45点，跌1.62%，成交额为6911亿元；创指报2043.25点，跌1.91%，成交额为3158亿元。（财联社）｜点评｜ 周四市场切换至调整模式，避险情绪再次升温。从板块上看，消费板块再次回归，饮料制造、食品加工等板块全天逆势上涨。白酒龙头股的股东大会因参与人数过多而更换会议地点，消费板块对投资者的吸引力正在加大。中美贸易摩擦有所缓和对科技板块的提振效果持续性偏差，科技板块持续调整。近期市场进入“涨一天、跌一天”的轮换式行情，短线操作难度加大，市场对于后市行情仍然缺乏一致性预期。如果稍微放长眼光来看，三大指数自5月以来都已步入了新的上升通道。文中股市、期货内容仅供参考不构成投资建议栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞面对一个相对不可预测的环境，我们不妨回到已经发生的历史中寻找思路与解法，6月和吴老师一起去意大利，跨界激荡思维，以历史叩问未来。点击图片▼了解更多 今天看啥地址：http://www.jintiankansha.me/t/fGKwZ6UNjX