点击上图▲立即加入联合国预计全球经济增长放缓至2.4%5月15日，联合国发布《2025年全球经济形势与前景年中更新》报告。报告预计2025年全球经济增长将放缓至2.4%，较2024年2.9%的增速明显回落。对贸易依赖较大的发展中国家面临出口减少、大宗商品价格下跌、融资环境收紧和债务负担加重等多重挑战。国际贸易方面，全球贸易增长将从2024年的3.3%骤降至2025年的1.6%。通胀水平总体呈下降趋势，但降速减缓。2025年全球通胀预计为3.6%，高于年初预测。报告指出，自2025年1月预测以来，全球经济前景显著恶化。关税上调与贸易政策不确定性对供应链造成压力，推高生产成本，导致企业投资放缓，波及发达和发展中经济体。（央视新闻）｜点评｜ 由于关税政策带来的不确定性，联合国在年中发布的报告中，下调了对全球经济增速的预测。关税直接影响国际贸易形势，部分行业面临供应链重构以及成本上升压力，通胀预期仍然较高。整体环境疲软，全球经济体均受到不同程度冲击，连锁反应下，金融市场波动或也会加剧。此外，经济增长放缓背景下，AI引领的科技浪潮正在成为新一轮变革机遇。尽管近期中美贸易摩擦降温，外贸形势有所缓和，但联合国对其影响还是抱持较为谨慎的态度。从长期来看，关税风暴已经对全球经济版图产生颠覆性影响。紧张局势暂缓后，未来的国际贸易关系依然要经历漫长的博弈过程。中国城市规划全面体检套餐出台5月16日，2025版《国土空间规划城市体检评估规程》正式发布。这一新版城市“全面体检”套餐更突出以人民为中心，进一步强化规划适应性，增设“城区范围及周边20公里农用地面积”指标，引导城郊加强“米袋子”“菜篮子”建设；增设“水源地数量”指标，推动城市实现多水源保障。《规程》专门增加老旧燃气管网改造进度及管道安全距离控制、电动自行车停车场所空间保障等监测评估；更加关注人民群众的实际感受，“15分钟社区生活圈”评估提级为各城市必选动作；中小学、养老设施、文体设施、卫生服务设施、菜市场和足球场地等步行5分钟或15分钟覆盖情况都要体检。今年开始，城市体检将逐步与供地计划等挂钩。（新华社）｜点评｜ 中国城镇化建设进入中后期，城市规划从扩张转向了优化。很多城市的规模已经远远超出了最初城市建设规划，一些城区的配套设施没有跟上，缺乏精细化管理。最典型的就是交通规划，几乎每座大城市都存在交通拥堵的问题，这与各城区生活与办公功能划分明显有很大的关系。“城市体检”就是要在保留各城区特色的基础上，平衡各城区之间的功能，完善配套基础设施。地方政府化债进程加速，新一期的超长期特别国债正在发行，中央和地方政府有更多余力在基建项目上予以投资。“城市体检”既能够提升居民生活环境的舒适度，又能够以基建为抓手，为实体经济注入更多需求，提振国内经济。日本经济一年来首次出现萎缩5月16日，据日本政府发布的初步数据显示，日本一季度实际GDP环比下降0.2%，这是一年来首次经济收缩，弱于经济学家预测的0.1%萎缩，也与前一季度0.6%的增长形成鲜明对比，一季度日本经济按年率计算萎缩0.7%。外部需求（出口减去进口）减少了0.8%，其中出口下降0.6%，进口则增长2.9%。第一季度私人支出环比持平。此前，日本央行下调了经济前景评估，预期2025和2026财年实际GDP增速中值分别为0.5%、0.7%，大幅低于1月预期的1.1%和1%，并预计2027财年实际GDP将增长1%。与此同时，日本央行的报告指出，2025—2026财年核心CPI预期中值分别为2.2%、1.7%，分别比1月份的预期下调0.2%和0.3%。（综合华尔街见闻）｜点评｜ 去年经济刚刚有些起色的日本在今年一季度就迎来了当头棒喝，GDP增长陷入负值。日本通胀今年继续保持高位，这却并非由于日本消费者消费意愿高涨，其中更多是反映了食品价格大幅上涨。虽然日本工资今年保持上涨，然而生活成本的提升已经对日本居民对支出意愿产生了负面影响。雪上加霜的是，二季度日本正在面对美国关税加征对出口带来的扰动，至今美日尚未达成相关的贸易协定，日本出口企业的生产活动不可避免地受到了抑制。日本GDP很有可能在二季度继续保持负增长，从而进入技术性衰退。日本尚未从超低利率的洼地中走出，后续经济增长受到挑战，日本央行更难作出加息决定。英国出台严厉的反移民政策5月16日消息，根据英国政府本周发布的一份长达80页的移民政策白皮书，英国将通过多种措施减少移民数量，例如收紧签证发放标准，提高技能与英语要求，将永居申请所需的合法居留年限从5年延长至10年。英国首相斯塔默在发布会上措辞激进，称没有严格的改革，英国恐将成为充满“陌生人”的孤岛。尽管历届政府都试图控制移民规模，但根据英国政府数据，过去两年净移民仍分别高达90.6万和72.8万人，远超预期。本月初，主张强硬移民政策的改革党在英格兰地方选举中大获全胜。（第一财经）｜点评｜ 过去两年，为了弥补新冠疫情后英国国内出现的劳动力缺口，英国一度放宽移民限制。大量低技能移民涌入英国，英国公共服务、住房需求激增，劳动力市场正在由紧缺转向过剩，英国重新收紧移民要求也在意料之内。政策白皮书并非法律，而是政策建议，白皮书中的措施未来或将逐步落地。本次白皮书中还收紧了签证发放标准，去英国留学的难度加大，毕业后在英国的工作签证时间也被缩短。不光是英国，欧美多个国家都有收紧移民政策的倾向，出国留学的成本加大。并且，留学生的光环在国内职场中的认可度已经有所下滑，留学的性价比需要重新评估。吉利汽车一季度净利润大增264%5月15日，吉利汽车控股有限公司公告，公司2025年第一季度实现营收724.95亿元，同比增长25%；母公司拥有人应占溢利为56.72亿元，同比增长264%。第一季度，吉利汽车销量创历史新高，达到70.38万辆，同比增长48%，已完成全年271万辆销量目标的26%。截至2025年4月，吉利汽车已经实现连续8个月单月销量突破20万。今年2月，极氪汽车刚刚完成对于领克品牌的合并，短短数月，极氪汽车又将被并入吉利汽车。吉利汽车集团CEO、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅称，整合后集团将实现整体效益超5%，研发效率、管理效率及营销效率达到15%—20%。（澎湃新闻）｜点评｜ 一季度，吉利取得了相当亮眼的业绩表现。不过，相较于其锚定的竞争对手比亚迪，吉利在销量规模与市场影响力上仍有一定差距。当前，智能化技术带动新能源汽车行业进入下半场竞争，为了更好发力，吉利的发展策略也由战略扩张向整合转变。在领克并入极氪后，吉利再将极氪私有化，看来相当迅速，但并非一时之计，而是其长远谋划的关键一步。外部环境不确定性加剧，极氪从美股退市，也能获得更多自由发展的灵活空间。作为吉利在新能源豪车市场的重要布局，极氪回归吉利的汽车体系后，未来吉利或将进一步调整其产品线。头部车企的整合速度加快，后续行业的竞争恐怕会更加激烈。阿里发布财报全年收入同比增长6%5月15日，阿里巴巴集团发布2025财年第四季度（截至2025年3月底）及全年财报。财报显示，阿里第四财季营收为2364.54亿元，同比增长7%。非公认会计准则净利润为298.47亿元，同比增长22%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。在财务年度业绩方面，阿里全年收入9963.47亿元，同比增长6%；非公认会计准则净利润为1581.22亿元，相较2024财年的1574.79亿元保持平稳。2025财年第四季度，淘天集团收入为710.77亿元，同比增长12%。阿里云收入为301.27亿元，同比增长18%，其中AI收入连续七个季度三位数增长。阿里国际数字商业集团（AIDC）季度收入同比增长22%至人民币335.79亿元。2025财年，阿里国际数字商业集团的经调整EBITA为亏损151.37亿元，主要是由于对速卖通和Trendyol跨境业务的投入增加所致。菜鸟集团收入为人民币215.73亿元，同比下降12%。（澎湃新闻）｜点评｜ 阿里这份财报喜忧参半，整体表现低于市场预期。今年国补范围扩大，阿里核心的淘天业务营收保持增长，加收的服务费和“全站推广”推动淘天利润率回升。国内AI应用需求提升，阿里云营收扩大，然而，阿里云业务却呈现出增收不增利的尴尬表现，前期在算力硬件上的大额投入带来的折旧费用对阿里云净利润带来了拖累。值得注意的是，阿里资本支出已经放缓，或与AI芯片进口受限有关。在国际电商业务方面，受美国关税政策扰动，阿里主动放缓了扩张步伐，国际数字商业集团收入增速有所下降。菜鸟集团业绩增速下滑并非自身原因，更多的是由于上季度将部分业务划分给了淘天和国际电商部门。整体上看，由于多项分支业务的拖累，阿里本季度财报表现并不算好。网易一季度净利润增长三成5月15日，网易发布2025年第一季度财报。财报显示，网易一季度总营收288亿元，同比增加7.4%。其中，游戏及相关增值服务的净收入为240亿元，同比增长12.1%。归属于网易公司股东的净利润为103亿元，上年同期为76亿元，同比增长36%；不按美国通用会计准则，归属于网易公司股东的净利润为112亿元，上年同期为85亿元，同比增长32%。在主营业务游戏方面，网易披露，一季度《第五人格》收入再次创下季度新高。针对《第五人格》的亮眼表现，网易管理层表示，将进一步加大资源投入，围绕“非对称竞技”细分赛道深化布局，持续提升玩家体验，让玩家在游戏里体会到更多乐趣，巩固品类护城河。（澎湃新闻）｜点评｜ 网易一季度业绩超出市场预期，老游戏对网易业绩的贡献功不可没。一季度网易的新游戏并不多，仅有《燕云十六声》一款，游戏的火爆为网易贡献了不小的增量。更多超预期的部分来自2018年上线的老游戏《第五人格》，通过玩法更新和IP联动，网易成功使这款老游戏重新焕发活力。同时，网易在游戏推广方面的方式做出了一些改变，从原有的大手笔买量推广转向对目标人群的精细化推广，推广效果没有减弱，但推广费用大幅降低，助力净利润提升。大多数游戏的生命周期都不算长，只有极少数经典游戏能够维持长期运营，腾讯和网易旗下都有这样的长青游戏。相比于新游戏开发的前期投入和游戏上线后的不确定性，认真运营老游戏为公司提供的营收更加稳定。周五两市震荡调整沪指跌0.4%5月16日，市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日缩量629亿。高位股持续获资金追捧。盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3000只个股上涨。从板块来看，机器人概念股集体大涨，可控核聚变概念股再度走强，智能驾驶概念股表现活跃。下跌方面，物流概念股展开调整，美容护理、保险、白酒等板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3367.46点，跌0.4%，成交额为4356亿元；深成指报10179.6点，跌0.07%，成交额为6539亿元；创指报2039.45点，跌0.19%，成交额为2985亿元。（财联社）｜点评｜ 周五两市指数调整，个股却较为活跃。市场仍然没有找到共识，全天板块效应并不强，市场成交量有限，各板块难以产生联动效应，只能进行交替上涨。《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草，所有的乘用车以后必须安装自动紧急制动系统，汽车零部件板块全天领涨。公募对权重股集中调仓的传闻被辟谣，金融、白酒等权重股表现偏弱。本周市场整体处于震荡格局，中美贸易前景仍然充满迷雾，4月国内宏观数据虽有部分积极改善，但整体仍有待提振。投资者对市场的参与热情正在下降，行业事件驱动成为市场行情展开的主要动力。文中股市、期货内容仅供参考不构成投资建议栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞面对一个相对不可预测的环境，我们不妨回到已经发生的历史中寻找思路与解法，6月和吴老师一起去意大利，跨界激荡思维，以历史叩问未来。点击图片▼了解更多 文章原文