O Citi realizou alguns ajustes nas recomendações para empresas do varejo que tem sob cobertura, elevando Magazine Luiza (MGLU3) e Azzas 2154 (AZZA3) para compra/alto risco e Natura (NATU3) para neutra/alto risco.Por outro lado, os analistas do banco rebaixaram Alpargatas (ALPA4) para venda. Mesmo que a companhia conte com uma execução excepcional por parte da administração, o Citi entende que a avaliação e o preço-alvo estão exigentes no momento. Em um cenário no qual os juros retornem a níveis anteriores, os analistas esperam uma compressão dos múltiplos do setor, especialmente nas empresas mais sensíveis ao prazo (duration). “Ainda assim, permaneceríamos construtivos em relação a MGLU3 e AZZA3, dadas suas teses sustentadas por fatores específicos das companhias. Em contrapartida, esperamos um potencial de queda relativamente maior para empresas mais alavancadas, como Assaí e Magazine Luiza, cujas avaliações permanecem mais sensíveis a mudanças nos custos de financiamento e nas perspectivas para os juros”, dizem os analistas.As ações do Magalu e da Azzas operam entre os destaques positivos do Ibovespa (IBOV) no pregão desta segunda-feira (19). Por volta de 16h25 (horário de Brasília), as ações AZZA3 subiam 12,14%, cotadas a R$ 26,24 e MGLU3 avançavam 7,56%, cotadas a R$ 11,95. Acompanhe o tempo real. new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "MGLU3", "MGLU3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "34b5a02"} ); new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "AZZA3", "AZZA3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "217287e"} ); Incertezas no horizonte Um cenário com juros mais baixos ainda está em evolução, mas, diante dos cortes já realizados na Selic, o Citi incorporou algumas mudanças às premissas, assumindo um custo de dívida mais baixo no geral. No caso do Assaí (ASAI3), por exemplo, os analistas reduziram o custo de dívida de referência para 12,3%, ante 14,8%.“Embora os fatores técnicos sejam claramente favoráveis, continuamos cautelosos com a possibilidade de pressão adicional sobre a renda disponível dos consumidores, eventual aumento do desemprego e um ambiente de concessão de crédito ainda restritivo”, diz o Citi.Esse cenário não é favorável ao consumo discricionário de modo geral e deve manter os volumes do Assaí relativamente moderados.No caso do Magazine Luiza, embora os analistas ainda tenham preocupações sobre o longo prazo, com a dinâmica dos marketplaces, especialmente Mercado Livre e Shopee, a posição como a maior varejista de bens duráveis deve permitir que a companhia capture não apenas a demanda adicional das lojas físicas, mas também os ventos favoráveis do comércio eletrônico por ser um dos maiores vendedores dentro das plataformas de marketplace.Novos preços-alvoO Citi estabeleceu novos preços-alvo com novas premissas para o custo de capital.Os analistas cortaram o custo de capital em aproximadamente 150 pontos-base, em média, explicado principalmente pela queda das taxas de longo prazo no Brasil. Os contratos futuros de CDI para 2035 recuaram cerca de 125 pontos-base diante do novo cenário eleitoral.Magazine Luiza, Azzas 2154 e Grupo Mateus foram as empresas com as maiores revisões de preço-alvo. Confira a seguir as mudanças:CompanhiaPreço-alvo antigo (R$)Preço-alvo novo (R$)Alpargatas14,0016,00Assaí9,5014,00Azzas 215419,0030,00C&A Brasil16,0017,00Grupo Mateus4,006,00Lojas Renner16,0018,00Magazine Luiza6,0014,00Natura8,00sem alteraçãoRiachuelo 12,5014,00Smart Fit30,0037,00Petz-Cobasi4,805,30Vivara32,0038,00