创新药、锂电、光伏，这三个行业都经历过产能过剩、价格战、全行业亏损。但现在，它们的处境正在出现分化——有的拐点已经确认，有的刚刚看到，有的还在等。我们咨询了吴晓波频道首席财富顾问赵启欣，以下是他的看法。在三个行业中，创新药的拐点最早确认。过去几年，创新药受集采和医保控费影响，经历了一段至暗时刻。2024年三四季度发生转折，但修复缓慢，医保控费大方向不变，回归高定价、高利润的状态可能性很低。赵老师认为，真正驱动部分企业走出行情的，是两条线。一条是受益于集采和医保控费温和化的企业。过去医保控费打折最厉害时是0.5折，即一万元让卖五百元。现在打折力度在降低，十元卖四元。这些企业会相应受益。另一条是海外拓展。国内市场竞争激烈，但研发能力强的企业，可以把管线卖给海外大药厂。储备有好管线、可能形成大额授权交易的公司，会有比较好的市场表现。锂电的拐点则刚看到。锂电行业过去两三年经历了严重的产能过剩。最严重时100%的需求，有190%的产能。现在情况在变。一方面，国家“反内卷”约束新建产能，开工率提升；另一方面，下游出现新需求。原来锂电池主要用在新能源车，现在AI算力基建的储能也需要大量锂电池。赵老师指出，锂电的机会沿着两条线：上游原材料价格企稳或反弹，带来上游企业业绩修复；新一代锂电设备更新。而光伏的拐点，还需要继续等。光伏是产能过剩最严重的领域之一，最严重时100%需求有290%—300%供给。如今各环节开工率基本在50%，一半产能闲置。但积极信号在出现。政府推动行业成立收并购基金，收购闲置产能，等市场好转再逐步释放。行业龙头也开始并购整合。赵老师提醒，下半年有可能看到估值修复，但节奏是渐进的，不会一蹴而就。因此，如果你持有医药类基金，可关注集采温和化和出海两条线；如果关注锂电，储能需求和固态电池设备是新变量；如果看光伏，需要更多耐心。景气反转不等于股价一定涨，行业拐点也不等于买入信号。这三个行业周期性强，一旦反转，业绩和估值可能同时提升，但过程会有波动。后续市场还会发生哪些变化？吴老师和赵老师将在10月19日晚19点一起直播解读。欢迎预约。以上内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。>>>点此添加小助理预约直播 文章原文