图源：视觉中国作者 ｜ 岳家琛 编辑 ｜ 孙春芳出品 ｜ 棱镜·腾讯小满工作室在汽车上万个零件里，制动踏板大约是最不起眼的一个。没有发布会对它专门做宣传，没有人会为它多看一眼，直到危急时刻那一脚踩下去，它才证明自己的成色。2026年10月8日，汽车垂类平台懂车帝发布了一段尊界V800封闭场地测试视频，一石激起千层浪。10月13日，江淮发布《尊界V800制动踏板检测情况说明》称，踏板经检验符合行业标准QC/T 788-2018，加严检验至纵向力3000牛后，未出现裂纹和损坏。对此，黄河科技学院客座教授张翔表示，此前较少听说此类部件发生断裂。三台车辆在相近工况下连续出现相同部位的断裂，且同场其他车型安然无恙，很难简单归咎于“偶然事件”，已显现出较为明确的安全隐患。事件发酵的三个交易日内，江淮汽车股价三连跌，累计跌幅19.73%，市值蒸发超过百亿元。不过，10月16日，江淮汽车涨停，股价22.37元。此外，今年上半年，江淮汽车归母净利润亏损7.49亿元，扣非净利润亏损9.91亿元；9月，公司销量同比下降18.69%；自2017年以来，扣非净利润已经连续九年为负，累计亏损约163亿元；一年之内，三位前高管先后落马。一根踏板的断裂的背后，是一家公司苦苦寻找自身竞争力的故事。江淮自称“产品竞争力不强”纵观历史，江淮汽车的厂史，几乎与安徽现代工业史同龄。1964年，它的前身巢湖汽车配件厂在江淮之畔建起。2001年，江淮汽车在上交所挂牌上市。在商用车之外，江淮很早就试图在乘用车市场上再造一个自己。2002年，瑞风商务车下线，拉开"商乘并举"的序幕；此后凭借瑞风S3等小型SUV的精准定位与高性价比，江淮一度跻身自主品牌乘用车前列，成为当时唯一在小型SUV细分市场连续两年销量夺冠的自主品牌。在新能源的时代，江淮也曾站在前列，iEV系列一度被视为电动车市场的一匹黑马。但随后，iEV折戟；与大众合资的思皓名存实亡；2023年发布的钇为品牌仅两年即被暂停，主力车型钇为3月销售数百辆，QX PHEV巅峰时也不过几百辆。在半年报里，这家公司罕见地写下了一句大白话：乘用车业务"除尊界外，产品和品牌竞争力不强"。2013年央视"3·15"晚会上，江淮同悦轿车被曝光车身钢板锈穿：为了节约成本，部分车辆以普通钢板替代防腐性能更好的镀锌板，锈蚀从看不见的车身内腔开始，向外蔓延直至锈穿。江淮随后召回同悦轿车117072辆，时任董事长安进在发布会上鞠躬致歉。那是江淮品控史上第一次全国性的信任危机。十三年过去，投诉榜上的江淮从未缺席。瑞风S3曾常年出现在产品投诉榜单上，内容包括变速箱异响、顿挫、漏油、吃胎、车身锈蚀……就在踏板事件发酵的同一个十月，车质网上还挂着新的投诉：一辆行驶47万公里的瑞风E3，动力电池电芯膨胀鼓包、模组开裂，车主书面申请免费更换电池包；另一位瑞风RF8混动车主则抱怨，新车一年之内"全车毛病没断过"——全车断电、系统故障、车门异响、中门漏风。10月12日发布的产销快报显示，江淮汽车9月销量27201辆，同比下降18.69%；1至9月累计销量255178辆，同比下降9.42%。站在巨头身边，却未赋能“江淮造”这些年，江淮找到了另一种活法：站在巨头身边。第一次是蔚来。2016年4月，江淮与这家新势力签署战略合作协议，为后者兴建全铝车身生产线，蔚来ES8的铝材使用率高达96.4%，焊装车间整体自动化率97.5%。但这段"联姻"的结局，是蔚来带着一切离开了。2023年，蔚来以31.58亿元收购工厂资产，获得独立生产资质；2024年起，蔚来新车的车尾摘掉了"江淮汽车"标识；2025年，合资公司注销。四十万台整车、一条高标准产线、一套成熟的制造管理体系，最终成为了蔚来的资产。一位行业人士透露，蔚来与江淮的合作模式，与华为与江淮完全不同。蔚来与江淮是委托代工，产品由蔚来全权定义。鸿蒙智行与江淮则是联合造车。其表示，与江淮合作时，几乎技术、设备、工人都是蔚来的，只是当时蔚来缺少资质，所以需要江淮的资质。后来，蔚来拿到了生产资质，并买下当时与江淮合作时的工厂。2024年，蔚来斥资31.6亿元收购两座代工厂资产，双方在整车制造层面的合作戛然而止。这意味着，尊界的工厂，与蔚来曾经的工厂，并非同一座。与蔚来的合作，并没有对江淮的制造能力带来赋能。第二次是大众。2017年，江淮与大众成立合资公司，推出思皓品牌；2020年，大众增资控股至75%，公司更名大众安徽，江淮仅保留25%股权。然而，这次合作给江淮留下的，主要是账本上的窟窿：据财报及公开报道，大众安徽2024年亏损约54亿元，2025年亏损超40亿元，2026年上半年再亏23亿元。江淮按持股比例分别确认投资损失13.5亿元、10.8亿元、5.75亿元。到今年半年报，这笔长期股权投资的账面价值已经归零，身后还留着8.125亿元尚未缴付的认购款。“这些年，江淮先是代工蔚来，虽赚取了加工费，却未能沉淀下高端制造和用户运营的核心能力；而后，江淮汽车引入大众成立合资公司，试图复制以市场换技术的老路，结果却是面对大众在电动化转型中的全球性困境，自身也被深度绑定拖累。”一位汽车行业分析师表示。2019年12月，江淮与华为签署全面合作框架协议；2023年，双方签署智能新能源汽车合作协议，尊界正式诞生。2025年5月，首款车尊界S800上市，售价70.8万至101.8万元。上市四个月，销量突破1.5万台，江淮股价一路攀升，2025年9月市值冲上千亿，一度力压长安汽车与蔚来。在合作模式中，华为负责产品定义、智能驾驶、鸿蒙座舱、渠道销售与品牌营销；江淮负责整车平台、整车制造、底盘与车身生产。2026年，尊界S800销量逐月下滑，6月售593辆，7月售367辆。今年上半年，S800贡献约50亿元收入，占江淮乘用车收入的近七成。而为了把这个百万级品牌推向市场，江淮2025年的销售费用达到28.97亿元，同比接近翻倍，广告宣传费从1亿多元飙升至6.5亿元。账本持续失血且看江淮的财务情况。2016年是江淮最后的盈利年份：营收525.29亿元，归母净利润11.62亿元，扣除非经常性损益的净利润8.44亿元。第二年，江淮扣非净利润转负，此后再未转正。其中，2018年亏18.77亿元，2022年亏27.95亿元，2024年亏27.41亿元，2025年亏约25亿元。九年下来，江淮累计扣非净亏损约163亿元。归母净利润则因为政府补助、资产处置等非经常性损益因素的影响下起起落落。今年上半年，江淮汽车营收221.8亿元，同比增长14.34%，增长几乎全部来自尊界；毛利率11.14%，净利率负3.27%；经营性现金流净额为负52.88亿元，去年同期为负31.47亿元。营收增长14%的同时经营现金流急剧恶化，说明销售回款质量显著下降。江淮汽车正在用过去的现金储备为当下的运营“输血”。 历史数据显示，2025年全年经营净现金流为33.95亿元，而仅仅半年时间，去年一年的经营活动所产生的现金，就已被消耗殆尽。去年末，江淮汽车持有的货币资金达171.4亿元，而截至2026年6月30日，其持有的货币资金仅剩119.83亿元。除了亏损以外，江淮近年来发生了一些人事变动。2024年4月，退休三年的江淮汽车集团原党委书记、董事长安进，被官宣接受审查调查。安进是老江淮人，他于1975年进厂，一路做到集团董事长，并于2012年至2021年执掌江淮九年。2024年10月，安徽省纪委监委通报开除安进党籍。通报的措辞中，称他"贪婪无度、靠企吃企，大搞权钱交易、权色交易"，利用职务便利为他人在股权出让、项目承揽、技术转让等方面谋利，非法收受巨额财物。安进不是孤例。2024年11月，江淮集团原副总经理王志远被查，2025年2月被开除党籍，通报里同样写着"靠企吃企"；2025年1月，江淮汽车数字化管理中心总经理杨文江被查。一年之内，三位高管落马。从1964年的巢湖汽车配件厂，到今天售价百万的智能豪车，江淮走了六十二年。而如果没有踏板事件，江淮的第四个合作巨头已经呼之欲出。今年9月，多家媒体报道，Stellantis集团正就旗下超豪华品牌玛莎拉蒂，与华为、江淮开展长期产业合作谈判：华为输出鸿蒙智行全套方案，江淮承担整车工程与制造，玛莎拉蒂贡献造型设计与海外渠道，目标是2027年底推出首款联合开发的量产车，并可能采取"同车双标、内外分售"的模式。受此消息影响，9月11日至30日，江淮股价一度累计上涨超过42%。9月30日晚，江淮称：三方"确有沟洽合作意向"，但合作内容、合作形式等均未确定，未签署任何有约束力的正式协议。随着踏板事件发酵，江淮与玛莎拉蒂合作的消息目前暂无最新进展披露。 (本文信息来源于公司财报、公告等公开信息)本文版权归“腾讯新闻”所有，如需转载请在文后留言，经允许后方可转载。第1582期运营排版：小九点击“阅读原文”，查看腾讯新闻客户端相关独家文章！你“在看”我吗？ 阅读原文 平台地址：http://www.jintiankansha.me/t/xMcYN0pt1o