A forte queda das ações STRC, da Strategy, e SATA, da Strive, foi provocada por uma liquidação de posições alavancadas, e não por uma piora nos fundamentos das empresas emissoras, segundo Matt Cole, presidente e CEO da Strive.“Hoje foi o dia mais difícil da história do Crédito Digital”, escreveu Cole no X na noite de quinta-feira. “O que aconteceu hoje foi um evento de liquidação de alavancagem, não uma deterioração da qualidade de crédito subjacente.”STRC e SATA são ações preferenciais perpétuas de alto rendimento, criadas para negociar próximas ao valor de referência de US$ 100. Esses instrumentos têm ganhado espaço entre empresas que adotam estratégias de tesouraria em Bitcoin, pois permitem levantar capital para financiar novas compras da criptomoeda e pagar dividendos aos investidores.Na quinta-feira, porém, os dois papéis sofreram quedas fortes durante o pregão. A STRC caiu para a mínima histórica de US$ 82,53 antes de fechar a US$ 88,59. Já a SATA recuou até US$ 92,90 e encerrou o dia a US$ 97,71.O volume negociado também disparou. A STRC movimentou US$ 10,6 milhões, bem acima de sua média diária de US$ 3,6 milhões. A SATA registrou US$ 1,57 milhão em negociações, contra uma média típica de US$ 386,7 mil por dia.Segundo Cole, parte dos investidores usa esses papéis de crédito digital, considerados de alto rendimento e baixa volatilidade, como garantia para tomar empréstimos e ampliar retornos. A estratégia funciona enquanto os preços se mantêm estáveis. Mas, quando o mercado se move contra investidores alavancados, vendas forçadas podem gerar uma reação em cadeia.“Isso funciona até deixar de funcionar”, escreveu o CEO da Strive. “Quando os mercados se movem contra detentores alavancados, vendas forçadas podem criar uma cascata. A venda se desconecta dos fundamentos e passa a ser impulsionada por restrições de balanço.”Empresas tentam conter preocupaçãoApesar da queda, Cole afirmou que as reservas para dividendos da Strive permanecem intactas e que a empresa continua bem posicionada para executar sua estratégia com a SATA. Ele também destacou que houve demanda relevante pelos papéis nos preços mais baixos.“O que está claro é que havia demanda substancial nesses preços”, afirmou. “Tanto STRC quanto SATA tiveram interesse significativo de compra a partir das mínimas intradiárias, resultando em recuperações fortes.”Michael Saylor, presidente executivo da Strategy, não comentou diretamente o desempenho da STRC. Na sexta-feira, porém, publicou no X: “Os mercados estão fechados hoje. A volatilidade nunca é fácil. O Bitcoin continua funcionando. Nós também.”A Strategy e a Strive usam instrumentos de crédito digital para sustentar estratégias de tesouraria em Bitcoin. Na prática, quando STRC ou SATA negociam acima do valor de referência de US$ 100, as empresas podem emitir novas ações no mercado e captar recursos para comprar mais BTC.Esse modelo, porém, depende da confiança dos investidores nesses papéis. Se eles passam a negociar muito abaixo do valor de referência, a capacidade de emissão fica limitada e a estratégia de captação pode perder força temporariamente.No caso da Strategy, a STRC se tornou uma fonte cada vez mais importante para financiar compras de Bitcoin. Recentemente, a companhia chegou a vender 32 BTC para cobrir dividendos da ação preferencial, antes de voltar ao mercado e comprar 1.587 BTC na semana seguinte.A queda de quinta-feira expôs um risco importante dessa nova estrutura: mesmo quando os emissores dizem que os fundamentos permanecem intactos, a alavancagem usada por investidores pode amplificar movimentos de curto prazo e pressionar papéis criados para serem relativamente estáveis.Para Cole, a mensagem central é que o episódio deve ser lido como uma desmontagem forçada de posições, não como sinal de deterioração do crédito. Ainda assim, o movimento acende um alerta para investidores que acompanham empresas de tesouraria em Bitcoin. À medida que esses modelos ficam mais sofisticados, com ações preferenciais, dividendos e instrumentos de alto rendimento, a volatilidade pode vir não apenas do preço do BTC, mas também da forma como o mercado financia essas estratégias.O post “Dia mais difícil da história do crédito digital”: liquidação derruba ações ligadas à Strategy e Strive apareceu primeiro em Portal do Bitcoin.