Março foi o pior mês para os multimercados desde a pandemia, com o IHFA, índice da classe, recuando 3,42% e 71% dos maiores fundos no negativo. Abril reverteu o quadro: um cessar-fogo temporário entre EUA e Irã, balanços robustos das empresas americanas de tecnologia e um real resiliente devolveram os ganhos às carteiras que mantiveram as apostas intactas, com retornos de até quatro vezes o CDI entre os principais fundos macro.A recuperação, porém, veio acompanhada de cautela. O cessar-fogo não resultou na reabertura do Estreito de Ormuz e o petróleo voltou a subir. “O cenário permanece binário”, resumiu a Legacy Capital em sua carta mensal. Para a Ibiuna, “os próximos trinta dias serão cruciais ao desenho de cenários para o resto do ano.”Em período no qual o CDI entregou 1,09%, o Genoa Arpa liderou com alta de 4,01%, ou 368% do benchmark; seguido pelo Opportunity Evolution, com 3,30%, e pelo Kapitalo K10, com 3,12%. O Verde registrou 2,71%, a Legacy Capital 2,54%, o Itaú Janeiro 1,79%, a Ibiuna Hedge 1,68%, o Genoa Radar 1,65%, e Kinea Apolo, Bahia AM Maraú e ARX Macro encerraram com 1,60%, 0,83% e 0,45%, respectivamente, todos acima de um CDI de 1,09%. O Adam Macro II registrou 14,42%, resultado que reflete a alavancagem maior do fundo.Mas muitos investidores perderam a virada. Em abril, os multimercados registraram resgates líquidos de R$ 5,4 bilhões, mês em que a indústria acumulou saídas de R$ 18,1 bilhões, puxadas pela fuga do crédito privado.Confira as quatro principais apostas dos multimercados para este mês de maio.1. Comprados no realA compra do real é a posição mais consensual entre as carteiras. O Brasil reúne três atributos raros neste momento: exporta petróleo líquido, tem juros reais entre os mais altos do mundo e está distante do conflito. A Bahia Asset, a Ibiuna, a Kinea e a Kapitalo seguem compradas no real ou em moedas de países exportadores de commodities, vendendo euro e moedas asiáticas mais expostas ao choque energético. O fluxo estrangeiro para o Brasil permanece relevante, motivado pelo diferencial de juros, avaliou a JGP.2. Tecnologia e volta ao topoA exposição a ações americanas de tecnologia foi o principal diferencial de retorno em abril e segue como a maior convicção das gestoras. “A inteligência artificial representa a maior revolução industrial da história humana”, escreveu a Adam Capital, argumentando que o mercado subestima o caráter exponencial dos investimentos no setor. A JGP reforça, apontando que as revisões de lucro nas empresas do setor têm sido marcantes e consistentes. A Genoa segue comprada em semicondutores e industriais americanos, enquanto a Kapitalo combina a compra de tecnologia com venda no índice de small caps, apostando que os ganhos do ciclo de inteligência artificial se concentram nas empresas maiores.3. Petróleo como proteçãoA estabilidade dos preços em abril foi temporária, avaliou a Kapitalo: resultado do uso das reservas estratégicas, da sazonalidade negativa do segundo trimestre, quando refinarias param para manutenção, e da esperança de solução diplomática. Com o fim dessas manutenções, “os preços de petróleo cru deveriam voltar a subir”, concluiu a gestora, descrevendo a situação como “insustentável caso o Estreito continue fechado.” A Verde chegou ao mesmo ponto por outro caminho: “em meados de junho podemos entrar numa fase mais aguda de necessidade de destruição de demanda”, alertou a gestora, que voltou a montar posições compradas via opções.4. Juros, com paciênciaO Copom cortou a Selic para 14,50% em abril com tom mais cauteloso, e o mercado revisou as expectativas para um ciclo mais curto. O BCB opera com um viés de “acomodação por esperança”, reagindo menos aos desvios de inflação do que em ciclos anteriores, concluiu a Adam Capital, o que aumenta o risco de ter de subir juros mais à frente. Kapitalo, Bahia Asset e a Opportunity seguem aplicadas em juros locais, enquanto a TAG defende sobrepeso em NTN-B 2035 como hedge contra a expansão fiscal pré-eleitoral. Uma resolução em Ormuz abriria espaço para capturar os prêmios que a JGP enxerga na parte longa da curva, com a narrativa eleitoral ganhando protagonismo a menos de seis meses das presidenciais.The post 4 apostas dos multimercados após mês de virada em que pagaram até 368% do CDI appeared first on InfoMoney.