OpenAI está considerando retrasar su salida a bolsa hasta 2027 porque Sam Altman rechaza cualquier valoración que no alcance el billón de dólares (≈ 880.000 millones de euros). The New York Times lo publicó el 26 de junio citando a tres personas implicadas en las deliberaciones internas. Los asesores de la compañía presentaron dos opciones: esperar hasta 2027 con objetivo de valoración de hasta un billón de dólares, o salir antes a un precio inferior. Altman rechazó la segunda como «totalmente descartable». La noticia desplomó las acciones de SoftBank un 13% en una sola sesión, borrando aproximadamente 38.000 millones de dólares (≈ 33.400 millones de euros) de capitalización en un día.OpenAI presentó su solicitud confidencial de registro ante la SEC en junio de 2026 y originalmente apuntaba a cotizar en el tercer o cuarto trimestre del año. El retraso llega en un momento incómodo: la compañía quema aproximadamente 27.000 millones de dólares anuales (≈ 23.700 millones de euros), generó unos 13.000 millones de dólares (≈ 11.400 millones de euros) en ingresos en 2025 y quiere triplicar esa cifra este año. ChatGPT se ha estancado en torno a los 900 millones de usuarios semanales, lejos del millardo que la compañía esperaba alcanzar.La lógica del retraso: SpaceX como ejemplo y advertenciaLos asesores de OpenAI citaron directamente el rendimiento bursátil de SpaceX como argumento para esperar. SpaceX protagonizó el mayor IPO de la historia de EE.UU. este mes, recaudando más de 85.000 millones de dólares (≈ 74.800 millones de euros) y alcanzando una valoración de 1,77 billones de dólares (≈ 1,56 billones de euros) el primer día de cotización. Desde entonces, el papel ha caído desde sus máximos de 202 dólares hasta aproximadamente 153 dólares, un descenso del 32% desde el pico en menos de dos semanas. Los asesores argumentaron que ese patrón — euforia en el debut y corrección rápida — hace poco atractivo para Altman salir antes de tiempo: prefiere esperar que el mercado absorba la volatilidad del sector antes de hacer el IPO más grande de la historia de la IA.El mayor rediseño de ChatGPT, que convierte la plataforma en una super app con agentes autónomos, Codex integrado y partnerships como Canva, forma parte de la estrategia pre-IPO: construir una narrativa de «sistema operativo cognitivo» antes de la cotización. Un producto que describe tres equipos de producto distintos compitiendo por recursos tiene un múltiplo de valoración menor que una plataforma agéntica unificada con 900 millones de usuarios semanales.El problema de SoftBank y su reloj de 40.000 millonesEl inversor con más que perder en el retraso no es OpenAI sino SoftBank. La firma japonesa tiene comprometidos aproximadamente 65.000 millones de dólares (≈ 57.200 millones de euros) en OpenAI y posee alrededor del 13% de la compañía. Masayoshi Son había apostado a que el IPO de OpenAI sería el catalizador para que SoftBank recuperara el valor que perdió durante los años de la burbuja del softcap. SoftBank ha recortado su objetivo de préstamo respaldado por acciones de OpenAI de 10.000 a 6.000 millones de dólares después de que los bancos se mostraran escépticos ante la valoración privada de 852.000 millones como colateral. Ahora, con el IPO desplazado a 2027, SoftBank tiene un préstamo puente de 40.000 millones de dólares que vence en marzo de 2027 sin una salida a bolsa a la vista.La CFO de OpenAI, Sarah Friar, quien se incorporó a la empresa en 2024 tras dirigir Nextdoor Holdings, ha señalado a algunos socios que el objetivo es un IPO en 2027. La plataforma de predicciones Kalshi sitúa en un 73% la probabilidad de que OpenAI anuncie su IPO antes de junio de 2027.El juicio de Elon Musk contra OpenAI, que el jurado de Oakland desestimó por prescripción en menos de dos horas, era el otro frente abierto que complicaba el proceso de IPO. Con esa demanda cerrada, la estructura corporativa para salir a bolsa está más despejada que hace seis semanas, aunque Anthropic, que presentó su solicitud confidencial a la SEC en junio de 2026, ha superado por primera vez en mercados privados la valoración de OpenAI. La presión competitiva también pesa.Por qué un billón de dólares es una cifra muy difícil de justificar hoyLa valoración de 852.000 millones que OpenAI obtuvo en su última ronda de financiación privada implica ya un múltiplo de aproximadamente 65 veces sus ingresos anuales de 2025. Alcanzar un billón de dólares en bolsa requeriría un 17% adicional sobre esa base, con un múltiplo de precio/ingresos que, según analistas del sector, no hay precedente sustentado en los mercados públicos para ninguna empresa tecnológica. Las plataformas de predicciones sitúan en solo un 33% la probabilidad de que el IPO se produzca antes de 2027. No es pesimismo: es que los números no cuadran a los ritmos actuales de crecimiento.Mi valoraciónLlevo siguiendo la carrera hacia la bolsa de las grandes startups de IA desde los primeros rumores de valoraciones de tres dígitos en 2024, y la posición de Altman es coherente pero arriesgada. Lo que más me convence es la lógica del timing: la comparación con SpaceX muestra que incluso el mayor IPO de la historia puede sufrir una corrección del 32% en dos semanas, lo que destruiría la narrativa de «empresa del billón» antes de que se consolidara.Lo que más me preocupa es la posición de SoftBank. Un préstamo de 40.000 millones que vence en marzo de 2027 con el IPO retrasado hasta 2027 es una ecuación de liquidez incómoda. Si los mercados de capitales permanecen volátiles en la segunda mitad de 2026, SoftBank podría tener que vender otros activos para hacer frente al vencimiento — y eso crearía una presión indirecta sobre OpenAI para acelerar el proceso.Mi predicción: el IPO se producirá en el primer semestre de 2027 a una valoración entre 800.000 millones y 1 billón de dólares, con Altman aceptando la parte baja de ese rango si los mercados tecnológicos se estabilizan. Los 27.000 millones de quema anual son el reloj de presión real.Preguntas frecuentes¿Por qué OpenAI quiere exactamente un billón y no 850.000 millones?Un billón de dólares colocaría a OpenAI entre las seis empresas más valiosas del mundo en el momento de su cotización, al nivel de Microsoft, Apple o Alphabet. Para Altman, la narrativa importa tanto como el precio: una empresa que cotiza por debajo del billón es una empresa de IA; una que cotiza en torno al billón es infraestructura del futuro. Hay una diferencia de múltiplo de valoración entre esas dos categorías, y Altman no quiere salir al mercado como la segunda.¿Cuánto dinero gana ChatGPT realmente?En 2025, OpenAI generó aproximadamente 13.000 millones de dólares en ingresos, mayoritariamente de suscripciones ChatGPT y contratos API con empresas. El 40% de esos ingresos proviene de clientes empresariales que pagan más por acceso directo a los modelos y capacidades de personalización. La compañía quiere triplicar esa cifra en 2026, lo que implicaría unos 39.000 millones de dólares, pero la desaceleración del crecimiento de usuarios a 900 millones semanales hace ese objetivo ambicioso.La noticia OpenAI retrasa su salida a bolsa a 2027: Altman no acepta una valoración inferior a un billón de dólares fue publicada originalmente en Wwwhatsnew.com por Natalia Polo.