A forte queda das importações de diesel pelo Brasil em junho passou a chamar a atenção de analistas do setor de energia e combustíveis. Dados da Secretaria de Comércio Exterior (Secex) mostram que as compras externas do combustível recuaram para cerca de 600 mil m³ no mês, o menor patamar para junho em vários anos, cenário que pode sustentar margens mais elevadas para distribuidoras como Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3) no curto prazo, segundo avaliações de BTG Pactual e Goldman Sachs. Em relatório divulgado nesta segunda-feira, os analistas do BTG destacaram que as importações de diesel somaram aproximadamente 0,6 milhão de m³ (metros cúbicos) em junho, ante 1,4 milhão de m³ em maio e 1,3 milhão de m³ no mesmo mês do ano passado. O banco observou ainda que os embarques vindos da Rússia caíram para cerca de 350 mil m³, bem abaixo da média mensal de aproximadamente 1 milhão de m³ registrada em abril e maio.Para os analistas do BTG, a retração foi uma surpresa, especialmente porque estimativas da Platts apontavam importações próximas de 1 milhão de m³ para o período. Apesar disso, o banco avalia que a demanda por combustíveis permanece sólida, mantendo uma visão positiva para as distribuidoras, com preferência pelas ações da Ultrapar no curto prazo.Leia tambémIbovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa cai e tenta sustentar os 172 mil pontosBolsas dos EUA começam semana de forma mistaO Goldman Sachs também classificou os números como significativamente fracos. Segundo o banco, dados da ComexStat indicam importações de apenas 580 mil m³ em junho, nível que, se confirmado, pode representar uma restrição maior na oferta e gerar riscos de alta para as margens das distribuidoras nos próximos meses. Na avaliação do Goldman, dois fatores ajudam a explicar o movimento. O primeiro é o programa de subsídio do governo ao diesel doméstico, que tem mantido os preços internos significativamente abaixo dos custos de importação. O segundo é a menor disponibilidade de diesel russo no mercado global, fator que reduziu a atratividade das compras externas. Os analistas destacam que muitos importadores independentes aderiram menos do que o esperado ao programa de incentivo, fazendo com que o combustível importado permanecesse mais caro que o diesel vendido internamente. Isso favoreceu distribuidoras com maior acesso ao produto da Petrobras (PETR4), como Vibra e Ipiranga, braço de distribuição da Ultrapar. Nesse contexto, o Goldman afirma enxergar viés positivo para as estimativas do segundo trimestre. O banco projeta margens Ebitda (Ebitda = lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações/receita líquida) ajustadas de R$ 320 por m³ para a Vibra e de R$ 305 por m³ para a Ipiranga, mas ressalta que os números podem surpreender positivamente caso o mercado tenha ficado mais apertado do que o previsto inicialmente. Apesar da forte queda das importações, BTG e Goldman não acreditam que o mercado brasileiro esteja caminhando para uma situação de desabastecimento. O BTG ressalta que a Petrobras tem importado pouco diesel nos últimos meses, mas pode acelerar as compras em julho, ajudando a recompor a oferta.O Goldman segue a mesma linha e lembra que a estatal já sinalizou maior participação nas importações ao longo do segundo semestre. Segundo os analistas, esse movimento pode reduzir os riscos de escassez do combustível e ampliar a oferta para distribuidoras menores e regionais. Ainda assim, o banco mantém uma visão construtiva para o setor de distribuição, citando um ambiente competitivo mais favorável e medidas de combate à informalidade. Para os analistas, o principal efeito da queda das importações não está necessariamente na oferta física de diesel, mas no potencial fortalecimento das margens das distribuidoras.Com menor concorrência de volumes importados e maior dependência do combustível produzido localmente, empresas com acesso privilegiado à Petrobras tendem a capturar melhores resultados no curto prazo — razão pela qual Ultrapar segue como a principal escolha do BTG para exposição ao segmento.The post Importação de diesel despenca em junho e pode favorecer margens de Vibra e Ultrapar appeared first on InfoMoney.