As vendas recentes de Bitcoin feitas pela Strategy, empresa de Michael Saylor, podem ajudar a restaurar a confiança do mercado na estrutura de financiamento da companhia e reduzir riscos extremos para o preço do BTC, segundo a Grayscale.A avaliação foi feita por Zach Pandl, chefe de pesquisa da gestora, em nota publicada nesta segunda-feira. Para ele, a leitura negativa sobre a venda de bitcoins pela Strategy ignora que o balanço da empresa ainda é confortável.“Na superfície, não há nada de errado com o balanço da Strategy. A empresa possui cerca de US$ 52 bilhões em Bitcoin e apenas cerca de US$ 7 bilhões em dívida”, afirmou Pandl.Segundo ele, as obrigações anuais da companhia com dividendos de ações preferenciais são inferiores a US$ 2 bilhões. Por isso, a Strategy teria recursos suficientes para honrar tanto sua dívida quanto os pagamentos aos detentores de seus papéis preferenciais.A análise vem após a Strategy anunciar, nesta segunda-feira, a venda de 3.588 bitcoins, avaliados em aproximadamente US$ 216 milhões, na semana passada. A operação foi realizada dentro do programa de monetização de Bitcoin anunciado recentemente pela companhia.Leia também: Strategy vende 3.588 bitcoins por US$ 216 milhões para pagar dividendosEsse programa permite que a Strategy venda parte de seus bitcoins quando considerar necessário para reforçar suas reservas de caixa, financiar dividendos de ações preferenciais, pagar despesas de juros ou otimizar sua estrutura de capital.A companhia também estabeleceu uma meta mínima de caixa equivalente a 12 meses de obrigações com dividendos preferenciais e juros. Após a venda mais recente, as reservas em dinheiro da Strategy ficaram em cerca de US$ 2,55 bilhões, valor suficiente para cobrir aproximadamente 17 meses de pagamentos de dividendos, segundo a Grayscale.Visão contrária ao alerta do JPMorganA leitura da Grayscale contrasta com a avaliação feita recentemente pelo JPMorgan. Na semana passada, analistas do banco disseram que a possibilidade de a Strategy passar a atuar tanto como compradora quanto como vendedora de Bitcoin introduz um risco “evitável” de mão dupla no mercado cripto.Para o JPMorgan, essa nova flexibilidade aumenta a incerteza sobre os fluxos da Strategy e pode ampliar a volatilidade do Bitcoin. Os analistas defenderam que a empresa deveria reforçar suas reservas de caixa por meio de novas emissões de ações, até atingir uma cobertura equivalente a 24 a 36 meses de dividendos, reduzindo a probabilidade de futuras vendas de BTC.Pandl discorda dessa visão. Para o executivo da Grayscale, a venda recente reduz, em vez de ampliar, os riscos de longo prazo, porque fortalece o balanço da Strategy e dá mais clareza aos investidores sobre a capacidade da empresa de sustentar sua estrutura de financiamento.A recuperação do preço do STRC, ação preferencial da Strategy, também indicaria uma melhora na confiança dos investidores nesse instrumento, segundo a gestora.“Strategy está vendendo mais Bitcoin. Mas isso vai restaurar a confiança em sua estrutura de financiamento e ajudar o Bitcoin a encontrar um fundo mais durável, em nossa visão”, afirmou Pandl.A tese da Grayscale é que, ao transformar parte de sua reserva de Bitcoin em caixa para cobrir obrigações financeiras, a Strategy diminui a chance de vendas emergenciais no futuro. Isso poderia reduzir riscos de cauda para o mercado, isto é, cenários extremos de queda ligados a dúvidas sobre a capacidade da empresa de pagar dividendos ou juros sem liquidar BTC de forma desordenada.Mesmo assim, a mudança marca uma nova fase para a Strategy. A empresa, que por anos foi vista quase exclusivamente como uma compradora recorrente de Bitcoin, agora passa a operar com uma política mais flexível, capaz de incluir vendas pontuais da criptomoeda para administrar seu balanço.Para a Grayscale, essa flexibilidade tende a ser positiva se for usada para preservar a saúde financeira da companhia e dar estabilidade ao mercado. Para o JPMorgan, porém, ela cria uma nova fonte de incerteza sobre um dos maiores detentores corporativos de Bitcoin do mundo.Quer investir na maior criptomoeda do mundo? No MB, você começa em poucos cliques e de forma totalmente segura e transparente. Não adie uma carteira promissora e faça mais pelo seu dinheiro. Abra sua conta e invista em bitcoin agora!O post Strategy vender Bitcoin pode ser bom para o BTC? Grayscale diz que sim apareceu primeiro em Portal do Bitcoin.