O atual mercado de baixa do Bitcoin é diferente dos ciclos anteriores e mostra sinais de amadurecimento, segundo a gestora Bitwise. Para Juan Leon, estrategista sênior de investimentos da empresa, a queda recente ocorre em um ambiente de maior adoção institucional, disputa por capital com ações de inteligência artificial e incertezas sobre a regulação cripto nos Estados Unidos.Em entrevista ao The Block, Leon afirmou que os clientes institucionais da Bitwise estão divididos em dois grupos. De um lado, investidores que já montaram posição em Bitcoin nos últimos dois anos veem a queda como uma oportunidade para rebalancear carteiras e fazer compras recorrentes. De outro, grandes pools de capital ainda aguardam mais clareza regulatória antes de entrar no mercado.“Em 2022, os clientes perguntavam se cripto iria sobreviver”, disse Leon. “Em 2026, eles perguntam sobre pontos de entrada e tamanho de posição. É uma conversa completamente diferente.”A leitura da Bitwise é que o atual ciclo representa o “mercado de baixa estrutural mais brando” da história do Bitcoin. A criptomoeda acumula queda de cerca de 50% desde a máxima, abaixo dos tombos de 78% registrados em 2022 e de 84% em 2018.“O piso está subindo a cada ciclo, e isso não é acidente”, afirmou Leon. “É o que acontece quando um ativo amadurece e o comprador marginal deixa de ser o especulador de varejo e passa a ser o alocador profissional.”Apesar disso, o estrategista não descarta novas quedas. Ele lembra que mercados de baixa anteriores duraram cerca de 12 a 13 meses, enquanto o ciclo atual tem aproximadamente oito meses. Ao mesmo tempo, alguns indicadores tradicionalmente associados a fundos de mercado já começam a aparecer, como leituras de sobrevenda, cerca de metade dos detentores de Bitcoin com prejuízo não realizado, retomada da acumulação por investidores de longo prazo e saídas recordes dos ETFs de Bitcoin à vista em junho.IA tira fluxo de cripto, mas tese pode mudarPara Leon, os problemas atuais do mercado cripto são mais macroeconômicos do que fundamentais. A inflação persistente aumentou a expectativa de juros mais altos, tensões geopolíticas elevaram a incerteza e o entusiasmo com inteligência artificial desviou bilhões de dólares que poderiam ter ido para ativos digitais.Desde abril, ETFs ligados a chips de memória atraíram cerca de US$ 12 bilhões em entradas, enquanto ETFs de Bitcoin à vista tiveram mais de US$ 4 bilhões em saídas, segundo o estrategista. Ainda assim, ele avalia que essa dinâmica pode se inverter com o tempo.“O caminho cíclico é que as expectativas de capex em IA sejam digeridas, as avaliações relativas comprimam e os alocadores procurem o ativo que está 50% abaixo da máxima, mas com fundamentos melhores”, afirmou.Leon evitou chamar a IA de bolha. Para ele, a demanda por infraestrutura computacional é real, e a migração de mineradoras de Bitcoin para data centers de IA e computação de alta performance reforça essa tendência. Ao mesmo tempo, a Bitwise vê IA e cripto como temas cada vez mais complementares, especialmente com o avanço de agentes de inteligência artificial que podem depender de dinheiro programável, pagamentos entre máquinas e trilhos de stablecoins.A regulação também segue como ponto central. Leon citou dados de inflação e reuniões do Federal Reserve como eventos importantes para o curto prazo, mas afirmou que a aprovação do Clarity Act, projeto que busca definir melhor a estrutura regulatória para cripto nos EUA, poderia destravar uma nova leva de capital institucional. Ele não espera, porém, que o texto seja aprovado antes do recesso de agosto no Congresso americano.“O que o Clarity Act muda é a estrutura de permissão para trilhões de dólares em novo capital institucional”, disse.A visão de Leon reforça a leitura recente de Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, de que o mercado cripto está perto do fim do atual ciclo de baixa. Hougan comparou a queda nas ações preferenciais STRC da Strategy a movimentos de desalavancagem que, em ciclos anteriores, antecederam novas fases de alta do Bitcoin.A revisão trimestral de mercado da Bitwise também aponta nessa direção. Mesmo após um dos trimestres mais fracos para os preços de criptoativos nos últimos anos, a gestora afirma que a infraestrutura institucional, a tokenização de ativos reais e a adoção por empresas financeiras tradicionais continuam avançando em segundo plano.Para a Bitwise, esse contraste ajuda a explicar por que a queda atual parece menos severa do que em ciclos anteriores. O preço ainda sofre com juros, incertezas regulatórias e competição com IA, mas a base de investidores e a infraestrutura do mercado estão mais maduras do que nas últimas grandes correções.Quer investir na maior criptomoeda do mundo? No MB, você começa em poucos cliques e de forma totalmente segura e transparente. Não adie uma carteira promissora e faça mais pelo seu dinheiro. Abra sua conta e invista em bitcoin agora!O post Piso do Bitcoin está subindo a cada ciclo, diz Bitwise apesar de queda e avanço da IA apareceu primeiro em Portal do Bitcoin.