Как новое решение НБУ отразится на бизнесе и гражданах? Национальный банк Украины повысил учетную ставку до 16% годовых на фоне ужесточения инфляционных рисков. Такое решение может повлиять на стоимость кредитов, доходность гривневых инструментов и поведение банков и населения.Насколько эффективно это повышение для сдерживания инфляции и что оно означает для бизнеса и граждан, – в блиц-интервью для РБК-Украина рассказал финансовый аналитик Андрей Шевчишин.– Насколько существенным является повышение учетной ставки для экономики и что оно означает на практике?– На практике НБУ видит инфляционные риски и пытается опережать их, сдерживать инфляционные тенденции из-за монетарных рычагов.При этом сейчас они не так хорошо работают, поэтому повышение может вызвать некоторые вопросы. Хотя это повышение находится в тренде мировых решений: центральные банки США, Европы и других стран повышают ставки из-за топливного кризиса и инфляции.Это давление оказывает длительный эффект. Тренд продолжается, и НБУ видит ситуацию, когда инфляция идет выше его ожиданий. Сформировались дополнительные риски, и соответственно он повышает ставку для обеспечения и улучшения доходности гривневых инструментов, таких как депозиты и ОВГЗ.При этом НБУ понимает, что это также отразится на кредитовании. Кстати, здесь интересен вопрос: предыдущие повышения ставки с 15% до 15,5% не сформировали достаточного улучшения показателей доходности депозитов и ОВГЗ.– Достаточно ли нынешнего повышения, чтобы сдержать инфляционное давление?– Я бы сказал, что текущее повышение может не повлиять на сдерживание инфляции, потому что факторы инфляции находятся вне влияния монетарных показателей.Нацбанк руководствуется еще одним фактором – нужно поддержать гривневую доходность инструментов. Но в прошлый раз она не была достаточно сформирована.Однако это необходимо для того, чтобы свободная гривна на фоне роста инфляции и цен на импортные товары не пошла в валюту и не создала дополнительного давления. Здесь это действенный механизм.– Следует ли ожидать, что 16% – это уже верхняя точка, или до конца года возможны новые повышения?– В своем релизе Нацбанк отметил, что есть даже вариант при ухудшении ситуации, когда спрос будет стагнировать или падать из-за ситуации безопасности, обстрелов и влияния на рынок труда.Если бизнес будет увольнять людей или не сможет им платить, в таком случае Нацбанк может рассмотреть вариант понижения ставки для стимулирования экономики.– Как повышение учетной ставки повлияет на стоимость кредитов для украинского бизнеса? Как скоро этот эффект ощутит компания, которая планирует взять кредит в ближайшее время?– Рост ставки будет повышать стоимость кредитов. Повышение учетной ставки – это рост безрисковой ставки.У банков есть вариант предоставить кредит компании или безрисково разместить средства в депозитных сертификатах под ставку 16%.При этом мало какие банки хотят очень быстро наращивать кредитование, поэтому банки все равно ведут себя очень осторожно.Ключевой тренд и рост кредитования формируются в ограниченных секторах и по программам государственной поддержки – ''5-7-9'' и другим.Соответственно, на свободном рынке кредиты остаются достаточно дорогими.Повлияет ли ставка 16% на программу ''5-7-9''? Конечно. Однако сейчас у правительства нет денег на эту программу.– Может ли более дорогое кредитование в конечном итоге переложиться в более высокую себестоимость товаров и услуг?– Это не действует таким образом. Рыночные монетарные факторы не имеют столь быстрой трансмиссии, чтобы отразиться на стоимости товаров.Значительно большее влияние оказывают не ставка и дорогостоящий кредит, а факторы безопасности, уничтожение товаров, проблемы с логистикой и прочее.– Какие отрасли украинской экономики могут быстрее всего почувствовать последствия решения НБУ?– В первую очередь это банковский сектор. Трансмиссия решения должна проходить через банки, которые будут привлекать деньги из НБУ и выдавать их экономическому сектору. Соответственно, именно они это почувствуют в первую очередь.– Как повышение учетной ставки может сказаться на стоимости кредитов для населения – потребительских, автомобильных, ипотечных?– Также из-за роста стоимости, потому что безрисковая ставка выросла. Соответственно, она возрастет и для конечного потребителя, не считая льготных программ.– Может ли повышение ставки стимулировать украинцев больше хранить деньги в гривне, а не тратить их или покупать валюту?– В этом и есть смысл монетарной трансмиссии и повышения ставки. Главная цель – чтобы население не тратило деньги, чтобы снизить спрос и стимулировать накопление средств, а не их расходование.В этом основной смысл, но сейчас действуют другие факторы, оказывающие большее влияние на спрос.- Можно ли сказать, что после этого решение гривневый депозит станет более привлекательным для граждан с учетом нынешней инфляции?– Это может быть, но мы видим, что после повышения ставки с 15% до 15,5% такого ощутимого увеличения не произошло. Соответственно, трудно сказать, произойдет ли после текущего повышения рост доходности депозитов.В банках много денег, но население не очень активно входит в срочные депозиты из-за рисков. И в этом основная проблема: срочные депозиты – лишь треть от общего объема средств населения.Население хочет видеть реальные, доступные деньги, чтобы использовать их в случае неожиданного влияния или ситуации. В любой момент может прилететь, что-то нужно будет купить или подготовиться к зиме. Здесь не до хранения и накопления.– Какие показатели к следующему заседанию НБУ следует отслеживать, чтобы понять дальнейшее направление монетарной политики?– В первую очередь это инфляция. Именно на нее будет опираться НБУ.Далее – рынок труда, зарплаты и розничный рынок. Именно их НБУ будет оценивать в следующий раз.Они покажут, насколько реальный спрос сужается, насколько платежеспособна позиция населения из-за зарплат и как ведет себя рынок труда, насколько он достаточно активен для того, чтобы поддерживать или сдерживать этот спрос.– Что бы вы посоветовали бизнесу и гражданам учитывать в своих финансовых решениях до конца 2026 года?– Беречь себя.Мы каждый раз находимся под влиянием войны.Каждый будет выбирать для себя стратегию и финансовую стратегию: привлекать деньги или не привлекать. А потом может прилететь, и все ваши планы могут измениться вверх дном.Единственное – у вас должен быть план. Что вы будете делать, если что-нибудь произойдет? Сценарий один: если да, то я буду поступать так. Если да – буду делать так. Для себя вы выбираете самый лучший сценарий.Читайте также:Сбережения перед зимой: банкир объяснил, сколько средств держать в валюте