O mercado parece ter poucas dúvidas sobre o próximo passo do Comitê de Política Monetária (Copom), mas a fotografia fica bem menos uniforme quando o horizonte se estende até dezembro.Entre 16 bancos e casas de análise consultados pelo Money Times, todos esperam que o Banco Central reduza a Selic em 0,25 ponto percentual na decisão desta quarta-feira (16), levando a taxa básica de juros de 14% para 13,75% ao ano.A unanimidade, porém, termina aí. Para o fim de 2026, as projeções variam entre 13,25% e 13,75%, mostrando que o mercado ainda discute se haverá espaço para novos cortes nas últimas reuniões do ano.A visão predominante é justamente a mais conservadora. Genial Investimentos, Citi, BB Investimentos, BTG Pactual, C6 Bank, Santander, Bradesco, Itaú Unibanco, JPMorgan e Goldman Sachs projetam a Selic em 13,75% no encerramento de 2026. Nesse cenário, o corte desta semana seria o último do ano.Na outra ponta estão XP Investimentos, BofA, Inter e ASA, que esperam a taxa básica em 13,25% em dezembro. As projeções indicam, portanto, espaço para mais 0,50 ponto percentual de flexibilização depois da reunião desta semana.O Safra ocupa uma posição intermediária, com projeção de 13,50% para o encerramento do ano.Inflação e expectativas entram na contaO tamanho do espaço para novos cortes dependerá, sobretudo, da evolução da inflação e das expectativas para os próximos anos.Os dados correntes têm mostrado uma dinâmica mais favorável. O IPCA registrou deflação de 0,32% em agosto, enquanto a inflação acumulada em 12 meses desacelerou de 4,44% para 4,22%. Os núcleos também apresentaram comportamento mais benigno, ainda que permaneçam acima do nível compatível com a meta.Ao mesmo tempo, a atividade econômica começa a apresentar sinais de moderação, embora o mercado de trabalho continue apertado. O PIB avançou 0,5% no segundo trimestre, enquanto a taxa de desemprego caiu para 5,3% no trimestre encerrado em julho.Nesse ambiente, o desafio do Banco Central será calibrar até onde pode levar o ciclo de flexibilização sem comprometer a convergência da inflação à meta. Além do corte em si, os investidores estarão atentos ao tom do comunicado do Copom, principalmente às indicações sobre os próximos passos e à avaliação do colegiado sobre as expectativas de inflação.E em 2027?As diferenças ficam ainda maiores quando o horizonte avança para o próximo ano.Entre as instituições que divulgaram projeções para 2027, o Bradesco apresenta a estimativa mais baixa, de 11% ao ano. A XP espera 11,50%, enquanto Genial, BofA, Goldman Sachs, Safra e ASA projetam 12%.O Citi, por sua vez, tem a estimativa mais elevada entre as casas com projeção disponível, de 12,50%.table.tableizer-table {font-size: 12px;border: 1px solid #CCC; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;} .tableizer-table td {padding: 4px;margin: 3px;border: 1px solid #CCC;}.tableizer-table th {background-color: #104E8B; color: #FFF;font-weight: bold;}CasaCorte esperado nesta reuniãoSelic no fim de 2026Selic no fim de 2027 XP Investimentos0,25 p.p.13,25%11,50% Genial Investimentos0,25 p.p.13,75%12,00% Citi0,25 p.p.13,75%12,50% BB Investimentos0,25 p.p.13,75%— BTG Pactual0,25 p.p.13,75%— C6 Bank0,25 p.p.13,75%— Santander0,25 p.p.13,75%— Bradesco0,25 p.p.13,75%11,00% Itaú0,25 p.p.13,75%— JPMorgan0,25 p.p.13,75%— BofA0,25 p.p.13,25%12,00% Goldman Sachs0,25 p.p.13,75%12,00% Inter0,25 p.p.13,25%— Safra0,25 p.p.13,50%12,00% ASA0,25 p.p.13,25%12,00%