曾经依靠大牌尾货、超低折扣走红的嗨特购，或正面临严峻的经营压力。第三方数据平台窄门餐眼显示，嗨特购目前在全国范围仅有39家门店在营业。而在2024年底，其门店数还处于近500家的水平。仅仅短短两年时间，全国营业门店收缩近90%。包括北京西单大悦城、京西大悦城等标志性旗舰店接连撤场，上海最后一家门店关停，线上小程序停摆、官方账号长期断更……这家网红折扣品牌的坠落，也撕开了折扣零售赛道潜藏的深层危机。一场猝不及防的收缩在敏锐嗅到消费趋势开始出现对于平价、折扣的青睐，以及零售商库存积压严重，尾货市场迅速膨胀的市场走向，2021年初，张强创立了嗨特购。以1元/瓶的依云水作为引流符号，嗨特购首店在北京望京B1开业便火爆出圈，凭借着极致性价比的定位，收获了“穷鬼天堂”的名号。随后，其西单大悦城旗舰店开业两日便实现了客流破万的成绩。基于单店模型的良好表现，嗨特购迅速成为资本宠儿。险峰长青、高榕创投、觉资投资、光点投资等参与了天使轮和Pre-A轮融资，又获得了蓝图创投、QY Capital等机构的A轮融资。嗨特购随机开启了直营+加盟双轮驱动的高速扩张，2022年开出超200家店，2023年增至268家。2024年8月，张强接受采访时宣称门店数量接近500家，直营与加盟比例约1:1，并预计未来有望增至3000家门店。但这种热闹并未持续太久。自 2025 年年末开始，嗨特购便传出拖欠供应商货款的消息。随后，更有加盟商称其配货频次和货量明显下降，有部分加盟商甚至不再从总部进货。进入 2026 年，撤退节奏骤然加快，同时昔日因快速扩张而埋下的隐患集中爆发。企查查数据显示，2024年6月至今，母公司北京优品酷卖科技已9次被列为被执行人。并且存在限制高消费、深陷房屋租赁合同纠纷、买卖合同纠纷、劳动合同纠纷等多起司法纠纷。而在不少零售从业者眼中，嗨特购今天的结局，早已埋藏在它最初选定的商业模式之中。零售行业将折扣业态划分为“软折扣”与“硬折扣”两种类型。而这二者最核心的差别，就在于低价的来源——软折扣的货源以品牌尾货、过季库存、临期商品为主，本质上承接了品牌方滞销库存，货源供给完全依附上游品牌的库存节奏，没有商品定价权与供应链控制权。硬折扣则是通过源头直采、精简 SKU、压低门店运营成本、大力孵化自有品牌，从生产端压缩成本，从而实现长期稳定低价，货源不受第三方库存约束。而嗨特购正是软折扣赛道的典型样本。嗨特购早期爆火，吃的正是品牌库存红利。但这条路径有着难以逾越的天花板。近年来，各大美妆、快消品牌开始自建奥特莱斯、线上特卖专区，主动消化尾货库存，流入第三方折扣渠道的大牌尾货货源持续收缩。货源不稳定也直接造成用户复购困境。消费者进店如同 “开盲盒”，上次买到的低价大牌商品，下次很可能就断货。并且早期为冲规模快速开放加盟，供应链管控跟不上开店速度，也进一步放大了经营风险。硬折扣升温，软折扣遇冷但嗨特购的落幕并不等于折扣零售赛道走向终结，反而意味着行业正在迎来一场模式分化。在嗨特购这样的软折扣玩家承压收缩的同时，硬折扣赛道正在飞速发展。盒马旗下超盒算 NB、奥乐齐、美团快乐猴等硬折扣项目持续拓店；零食量贩赛道鸣鸣很忙、万辰等头部品牌门店规模向着万家、三万家量级迈进。数据显示，2024 年国内硬折扣市场规模突破 2000 亿元，但是行业渗透率仅 8%，对比德国 42%、日本 31% 的渗透率，长期成长空间仍然广阔。如果说，折扣零售上半场依靠的是库存红利，而进入下半场的竞争核心已经变成供应链的硬实力比拼。单纯 “倒卖尾货” 的套利时代已经结束，能否自建供应链、打造自有商品、稳定输出高性价比商品，成为企业活下去的分水岭。低价不等于折扣零售的护城河。低价只是最终结果，而供应链才是底层根基。随着硬折扣社区超市、量贩零食店作为主流业态持续扩张，传统软折扣特卖店的生存空间将会持续收窄，天花板触手可及。只有稳定的性价比才具备穿越周期，在竞争激烈的零食市场站稳脚跟的能力。（本文首发于钛媒体APP，文 | 消费纵深，作者 | 谢璇，编辑 | 盖虹达）更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App