Foi uma semana difícil para o mercado de títulos. E a tentativa do governo dos EUA de ajudar ofereceu apenas um alívio temporário.Uma disparada global nas taxas de títulos públicos de longo prazo elevou os rendimentos a máximas de vários anos nesta semana, aumentando os custos de captação para governos, empresas e consumidores.A alta dos rendimentos é, em grande parte, resultado do crescente temor dos investidores sobre a persistência da inflação nos EUA e o inchaço da dívida pública, além da concorrência dos títulos corporativos voltados à expansão da IA, que está reduzindo a demanda pelos Treasuries. Leia Mais Rendimentos globais caem com Tesouro dos EUA ampliando recompras Secretário do Tesouro dos EUA diz que recompras de títulos podem aumentar Pressão sobre os Treasuries é alerta para a economia americana Após o rendimento do Treasury de 30 anos atingir 5,34% na terça-feira (18) — seu nível mais alto desde 2007, antes da crise financeira global —, o Departamento do Tesouro realizou uma intervenção incomum.Na quarta-feira (19), anunciou que iria “pelo menos dobrar” o volume de títulos públicos antigos de longo prazo que recompra regularmente dos investidores.O secretário do Tesouro, Scott Bessent, descreveu a medida em entrevista à CNBC como parte de um desejo de sinalizar ao mercado que “acreditamos que os rendimentos não refletem os fundamentos subjacentes”.Ele acrescentou que acredita ter havido “muita desinformação” sobre o recente crescimento do déficit, atribuindo a alta à necessidade de reembolsar tarifas após a decisão da Suprema Corte de que muitas das tarifas do governo Trump não eram legais.O comunicado pegou os mercados de surpresa.Embora as recompras de títulos façam parte das operações padrão do Tesouro desde o governo Biden, o momento do anúncio foi altamente incomum, pois ocorreu apenas duas semanas após o departamento ter divulgado seu cronograma de recompras sem qualquer menção a planos de expansão do programa.Os rendimentos dos Treasuries caíram acentuadamente e as ações se valorizaram na quarta-feira. Mas os rendimentos voltaram a subir na manhã de quinta-feira, retornando aproximadamente ao nível em que estavam antes do anúncio das recompras.O rendimento do Treasury de 30 anos estava em torno de 5,2% na quinta-feira (20).O rendimento de 10 anos, principal referência para hipotecas e empréstimos para automóveis, estava próximo de 4,7%, ligeiramente acima do nível anterior à intervenção.Por que os investidores ainda estão apreensivosOs rendimentos continuaram subindo gradualmente apesar da intervenção, dizem analistas, porque o Tesouro sozinho não consegue resolver o problema central que pressiona os rendimentos para cima: o governo dos EUA está gastando muito mais do que arrecada.O déficit orçamentário federal está em torno de 6% do produto interno bruto, uma taxa historicamente elevada que os Estados Unidos raramente registraram fora de períodos de guerra ou recessões profundas.E nesta semana, a dívida nacional atingiu o sombrio marco de US$ 40 trilhões, tendo quadruplicado desde 2008.No fim das contas, os investidores em títulos simplesmente querem ser mais bem remunerados, na forma de rendimentos crescentes, por assumirem o que é essencialmente um empréstimo de maior risco ao governo dos EUA.“Se o governo conseguisse promover uma mudança material nos fundamentos por meio de um déficit menor, isso seria um divisor de águas”, escreveu Krishna Guha, da Evercore ISI, em uma nota a clientes.“Mas nós e nossos colegas de política somos extremamente céticos.”Somando-se à pressão sobre os rendimentos dos títulos do governo, há uma enxurrada de títulos corporativos concorrentes emitidos por empresas de tecnologia que correm para financiar a expansão da inteligência artificial.Hyperscalers como Google e Meta estão emitindo dezenas de milhões em dívida, disputando o mesmo grupo de compradores de títulos.Com mais títulos à disposição, muitos investidores estão migrando seu dinheiro para a dívida corporativa, o que efetivamente empurra os rendimentos dos títulos do governo para cima.Bessent disse à CNBC que ele e o presidente Donald Trump anunciariam em breve “um foco maior na consolidação fiscal” — tipicamente uma combinação de cortes orçamentários e aumentos de impostos para reduzir o déficit.O Departamento do Tesouro não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.EUA dobram compra de títulos e reprecificam mercadosPor que isso importa para vocêOs títulos raramente atraem o tipo de atenção que as ações recebem, mas são, sem dúvida, mais importantes para as suas finanças do dia a dia.Como os Treasuries constituem o maior mercado de títulos, credores como os bancos os utilizam como referência para decidir quanto cobrar de juros de seus próprios clientes.Financiamentos imobiliários e empréstimos para automóveis, por exemplo, estão estreitamente correlacionados ao rendimento do Treasury de 10 anos.Quanto maior o rendimento, mais caro fica para o governo, as empresas e todos nós tomar dinheiro emprestado.“É bastante assustador para a Main Street ver isso acontecer”, disse Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union, à CNN.“E a forma como elas veem isso acontecer, além das manchetes de “dívida de US$ 40 trilhões”, é que as pessoas verificam as taxas de financiamento imobiliário constantemente.”A taxa média de hipoteca de 30 anos disparou para mais de 6% em 2022 e permaneceu acima desse nível pelos últimos quatro anos, colocando a aquisição de imóveis ainda mais fora do alcance de muitas pessoas.Mas não são apenas os potenciais compradores de imóveis ou automóveis que estão sendo pressionados, acrescentou Long.“Houve um aumento no número de pessoas recorrendo a cartões de crédito e empréstimos pessoais para atravessar a crise inflacionária em que estamos, e obviamente essas taxas também sobem.É isso que realmente me preocupa — as pessoas que realmente precisavam se apoiar em dívidas agora estão tendo ainda mais dificuldade para fazer isso.”Esses custos de crédito mais elevados dificilmente desaparecerão em breve sem uma reformulação significativa dos gastos federais ou uma grave recessão econômica, disse Long.O drama dos títulos desta semana ressalta o poder que o mercado exerce sobre a economia.Os mercados de títulos sempre tiveram influência sobre as taxas, mas quando os investidores sinalizam que os níveis de dívida e déficit estão altos demais, há pouco que qualquer formulador de políticas possa fazer para mudar suas opiniões.