A Shein pretende levantar até US$ 1,8 bilhão em uma IPO (oferta pública inicial) em Hong Kong, que avalia a varejista de moda rápida em cerca de 70% abaixo de seu pico no mercado privado há quatro anos, com uma perspectiva de crescimento mais lento que deve afetar a demanda dos investidores.A tão aguardada IPO em Hong Kong acontece depois que a Shein, conhecida por vender vestidos de US$ 5 e calças jeans de US$ 10 para compradores em cerca de 160 países, abandonou os planos de abrir capital em Nova York e Londres nos últimos quatro anos.Na segunda-feira (24), a Shein iniciou o processo de venda de 280 milhões de ações a um preço entre HK$ 47,60 e HK$ 49,50 por ação, conforme mostram os documentos da empresa, arrecadando até HK$ 13,86 bilhões (US$ 1,77 bilhão) e avaliando a empresa em cerca de US$ 27 bilhões no limite superior dessa faixa de preço. Leia Mais Empresas de IA e semicondutores impulsionam retomada de IPOs na China Alibaba lança oferta de ações de US$10 bi em Hong Kong para gastos com IA SK Hynix: Sul-coreana estreia em Wall Street com 2º maior IPO da história A queda acentuada na avaliação ocorre em um momento em que tarifas, a intensificação da concorrência de rivais como a Temu (de propriedade da PDD) e o aumento dos custos obscurecem as perspectivas da Shein.A Shein foi avaliada em US$ 64 bilhões em 2023 e abril de 2024. A Reuters noticiou com exclusividade na semana passada que o IPO avaliaria a empresa em cerca de um quarto dos US$ 100 bilhões que valia em 2022.Mesmo após o corte drástico, analistas afirmaram que as crescentes dificuldades em seus principais mercados, os Estados Unidos e a Europa, afetariam a captação de recursos da empresa.“A queda na avaliação da Shein reflete, em grande parte, a mudança nas perspectivas da empresa em comparação com, digamos, dois ou três anos atrás, quando seu IPO foi cogitado pela primeira vez”, disse Lorraine Tan, diretora de pesquisa de ações para a Ásia da Morningstar, com sede em Singapura.“Acreditamos que o interesse dos investidores globais na Shein provavelmente diminuiu como resultado disso, levando à redução do preço de listagem.”Com um valor de mercado de US$ 27 bilhões, a Shein está avaliada em cerca de 0,7 vezes a receita prevista, um valor superior ao da sua concorrente europeia Zalando, que é de 0,4 vezes, mas inferior ao da H&M e da Inditex, que são negociadas a cerca de 1,1 e 4,0 vezes, respectivamente.“Os investidores públicos não estão mais pagando pelo crescimento acelerado”, disse Winston Ma, professor adjunto da Faculdade de Direito da Universidade de Nova York e ex-chefe da América do Norte do fundo soberano chinês CIC.“Eles estão financiando uma plataforma transfronteiriça consolidada que agora precisa defender suas margens de lucro contra tarifas comerciais, custos de conformidade mais altos e escrutínio regulatório tanto nos EUA quanto na China.”O crescimento diminui drasticamente.A empresa, fundada na China e com sede em Singapura, anunciará o preço final de sua oferta pública inicial (IPO) em 31 de agosto e iniciará a negociação de suas ações em 1º de setembro.Investidores âncora, liderados pelos acionistas atuais Boyu, Tiger Global e General Atlantic, subscreveram cerca de US$ 383 milhões em ações da Shein, conforme mostrou o prospecto. Tencent (0700.HK) , Greenwoods, Taikang Life e UBS Asset Management também participarão do programa de ações.A Shein afirmou que usará cerca de 80% da receita para aprimorar sua tecnologia e fortalecer sua marca e presença global.De acordo com o prospecto, a empresa concordou em pagar até cerca de US$ 3,5 bilhões em dinheiro a certos investidores que compraram ações especiais em rodadas de financiamento privado anteriores.As ações vendidas no IPO terão um décimo dos direitos de voto das ações detidas pelos fundadores da empresa . Os cofundadores Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao e Tony Ren controlarão 90% dos direitos de voto da Shein, conforme consta no prospecto.O crescimento mais lento das receitas e a queda nos lucros principais estão afetando os negócios da Shein , enquanto a redução das margens aumentou as preocupações de que sua expansão esteja enfrentando dificuldades devido aos custos comerciais mais altos, à fiscalização regulatória mais rigorosa e à intensificação da concorrência.A Shein afirmou em seu prospecto que espera que o crescimento de sua receita no primeiro semestre de 2026 esteja em linha com o crescimento de 1,1% registrado no primeiro trimestre, enquanto sua margem operacional deverá ser ligeiramente inferior ao nível do primeiro trimestre.A empresa afirmou que isso se deve às novas taxas de importação europeias, à pressão sobre os preços e à menor demanda no Oriente Médio, relacionada à guerra com o Irã.“Não estou muito otimista em relação ao IPO da Shein. O crescimento deles já desacelerou bastante”, disse Dickie Wong, diretor executivo de pesquisa da uSMART Securities em Hong Kong.“Espero que a resposta dos assinantes seja apenas mediana. Embora a avaliação tenha caído significativamente, não recomendo a subscrição neste momento, considerando a perspectiva de crescimento mais lento e as pressões regulatórias.”Conquistar novos clientes também está ficando mais caro.Lucinda Pinto: Governo deseja acabar com a "taxa das blusinhas"“A principal preocupação é se a Shein conseguirá continuar crescendo de forma lucrativa quando a aquisição de novos clientes está se tornando cada vez mais cara”, disse Rui Ma, analista de tecnologia da China e fundador da plataforma de pesquisa Tech Buzz China, focada na China.Avaliação variável A Shein registrou um prejuízo trimestral de US$ 99 milhões depois que os EUA removeram a isenção de imposto de importação para pacotes pequenos, e uma baixa contábil de US$ 328 milhões referente ao valor justo de ações preferenciais conversíveis resgatáveis após uma mudança contábil.A regra de minimis permitia que encomendas online da China com valor inferior a US$ 800 entrassem nos EUA sem pagar impostos. A Shein havia declarado anteriormente que os produtos de origem chinesa vendidos por ela ou por meio de seu marketplace e enviados para os EUA agora estão sujeitos a taxas de impostos que variam de 10% a 87,5%.Em seu prospecto, a Shein afirmou que enfrenta um “nível significativamente mais alto de impostos e taxas” nos EUA, o que provocou diretamente uma queda de 14,3% na receita nos EUA durante o primeiro trimestre deste ano.Na segunda-feira, a concorrente PDD divulgou uma receita trimestral abaixo do esperado devido à forte concorrência e às crescentes pressões regulatórias no exterior.A empresa afirmou ter reservado cerca de US$ 80 milhões no final de março para processos judiciais e regulatórios em andamento. Entre eles, uma investigação da Comissão Federal de Comércio dos EUA que pode resultar em pagamentos significativos, uma investigação da Lei de Serviços Digitais da UE e processos de privacidade de dados na França e na Irlanda.A aquisição da marca de roupas americana Everlane pela Shein em maio, por US$ 80 milhões, está agora sob análise de segurança nacional pelo Comitê de Investimento Estrangeiro nos Estados Unidos (CFIUS), de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto.A Shein não respondeu imediatamente ao pedido de comentário da Reuters.A oferta pública inicial (IPO) da Shein é a maior venda de novas ações em Hong Kong em 2026, superando a oferta de US$ 751 milhões da empresa de direção autônoma Momenta Global ( 6880.HK) em julho.