Petrobras (PETR4) pode surpreender com dividendos de até US$ 4,2 bilhões no 3T26; veja projeçõesA Petrobras (PETR4) pode surpreender os investidores com uma distribuição de dividendos acima das expectativas do mercado no terceiro trimestre de 2026. Segundo relatório do BTG Pactual divulgado nesta segunda-feira (19), a estatal deve anunciar proventos entre US$ 3,8 bilhões e US$ 4,2 bilhões, superando o consenso de analistas, que aponta para US$ 3,2 bilhões.No cenário-base do banco, a distribuição deve ficar próxima de US$ 4 bilhões, valor 25% superior à estimativa média do mercado. A projeção representa um dividend yield trimestral entre 2,4% e 2,7%, indicador que relaciona os proventos distribuídos ao valor de mercado da companhia.A análise, assinada por Rodrigo Almeida e Gustavo Cunha, do BTG Pactual, mantém recomendação de compra para a Petrobras, classificada como uma das principais escolhas do banco. A instituição considera que o mercado ainda não incorporou integralmente o crescimento da produção e a melhora dos resultados operacionais da estatal.PETR4 pode apresentar Ebitda acima do consensoAlém dos dividendos, o BTG projeta um resultado operacional superior às expectativas para a Petrobras no terceiro trimestre.O banco estima Ebitda de aproximadamente US$ 20 bilhões, ante consenso de US$ 17,1 bilhões, uma diferença de cerca de 17%. A projeção considera um intervalo entre US$ 19 bilhões e US$ 21 bilhões, dependendo do desempenho operacional e das condições de mercado.Um dos principais fatores é o crescimento da produção de petróleo. Segundo as estimativas do BTG, o volume produzido pela estatal alcançou aproximadamente 2,84 milhões de barris por dia no terceiro trimestre, ante 2,69 milhões no período anterior.O avanço da produção deve compensar parcialmente a queda de aproximadamente 6% no preço médio do barril de petróleo Brent na comparação trimestral.No segmento de exploração e produção, o banco estima Ebitda de US$ 16,6 bilhões. Já em refino e comercialização, a projeção é de US$ 4 bilhões, sustentada pelas margens de refino, pelo volume de vendas e pelos efeitos das subvenções aos combustíveis.O relatório aponta ainda que a margem do segmento de refino pode alcançar US$ 22 por barril de óleo equivalente, acima dos US$ 20 registrados no segundo trimestre.Investimentos e produção entram no radarO ritmo de investimentos também será determinante para os dividendos da Petrobras. O BTG projeta desembolsos de aproximadamente US$ 5 bilhões no terceiro trimestre, levando o investimento em caixa estimado para 2026 a cerca de US$ 20 bilhões.Segundo os analistas, a companhia pode acelerar os gastos em exploração e produção, especialmente no campo de Búzios, além de avançar em projetos de modernização e expansão das operações de refino.Outro ponto de atenção é o capital de giro. O banco estima consumo de aproximadamente US$ 521 milhões no trimestre, mesmo considerando o recebimento de US$ 2,2 bilhões do governo federal relacionado às subvenções aos combustíveis.A combinação de investimentos mais elevados e necessidades de capital de giro pode limitar parte da geração de caixa disponível para distribuição aos acionistas.Ainda assim, no cenário-base do BTG, o fluxo de caixa livre calculado conforme a fórmula utilizada pela Petrobras deve alcançar aproximadamente US$ 9 bilhões, sustentando a expectativa de dividendos próximos de US$ 4 bilhões.O que esperar das ações da Petrobras (PETR4)?O BTG mantém recomendação de compra para a estatal e preço-alvo de US$ 26 para seus ADRs negociados nos Estados Unidos. A instituição também projeta dividend yield de 7,9% para os próximos 12 meses.Além da expectativa de resultados mais fortes no terceiro trimestre, os analistas apontam três fatores que sustentam a recomendação: crescimento da produção, condições favoráveis de preços no refino e a possibilidade de um plano estratégico positivo, previsto para ser anunciado em 23 de novembro.A Petrobras deve divulgar seus dados operacionais em 28 de outubro, oferecendo mais informações para avaliar as projeções do mercado.Para os analistas do BTG Pactual, Rodrigo Almeida e Gustavo Cunha, as expectativas atuais para os dividendos ainda parecem conservadoras.“Acreditamos que os dividendos provavelmente permanecerão na faixa de US$ 3,8 bilhões a US$ 4,2 bilhões no terceiro trimestre de 2026”, afirmam os analistas do BTG Pactual sobre a PETR4.