文 | 新质动能王虹手上的AI戒指，要上市了。当地时间9月21日，健康与健身智能戒指厂商Oura，正式启动美股IPO进程。Oura计划以40至44美元/股的价格，发售5000万股股票。按发行价上限测算，Oura市值可达141亿美元，约合人民币945亿元。据IPOScoop消息，Oura预计将于9月30日在纳斯达克挂牌上市。这家成立于2013年的芬兰公司，累计融资超15亿美元，估值在四年间完成三级跳：从C轮的25.5亿美元，一路攀升至2025年E轮的110亿美元。从英国哈里王子、扎克伯格，到C罗、谷爱凌，再到前不久拿下菲尔兹奖的数学家王虹，一众名流都被拍到佩戴这枚钛合金戒指；2026年，Oura更是接连拿下奥运会、美网等顶级体育赛事官方赞助，还签下网球名将高芙做品牌代言人。一枚小小的无屏幕戒指，为何能收获全球名人的追捧、撑起近千亿估值？网红AI戒指IPO，一批“金主”套现离场在OuraIPO之际，它背后的“金主”，则选择了大规模减持退出。在5000万股发行总量中，Oura仅出让1350万股新股，剩余3650万股均由现有股东出售。Forerunner Ventures、Lifeline Ventures这些早期投资方，苦等13年，终于等到上市退出的机会。据知情人士透露，老股东计划在本次发行中大量抛售股份，集中兑现投资收益。这一场高位退出，依托于Oura一路暴涨的估值曲线。2024年底D轮融资时，Oura估值52亿美元；2025年10月E轮融资由富达领投，融资超9亿美元，估值跳升至110亿美元；如今IPO目标估值141亿美元，相比E轮再度上涨约28%。短短一年时间，账面回报接近三倍。在基金DPI考核压力之下，老股东选择高位套现，是资本周期里的常规选择。而支撑高估值的底气，则是Oura持续走高的营收。截至2026年6月，Oura前九个月营收12.1亿美元，同比增长74%。拉长时间线来看，2024财年Oura营收约4.07亿美元，2025财年增长至9.08亿美元，公司预计2026年全年营收接近20亿美元。Oura的利润也迎来了暴增。2026财年前九个月，Oura实现净利润6077万美元，远高于上年同期的157万美元；调整后EBITDA增至1.07亿美元。反观2025财年全年，公司净利润仅为1.2万美元。亮眼的营收与盈利增长背后，Oura的估值密码，藏在它独特的商业模式里。硬件层面，Oura Ring 5售价399美元，高级饰面版本定价499美元。过去一年，Oura售出约360万枚智能戒指；截至2026年6月，累计销量突破550万枚。消费者购入硬件之后，还需支付每月5.99美元、或每年69.99美元的订阅费，才能解锁完整的睡眠分析、恢复评分、女性健康及AI健康建议等功能。这种硬件搭配订阅的模式，塑造出Oura独特的财务结构：订阅业务毛利率高达89%，硬件销售毛利率仅24%。2026财年前九个月，订阅收入达到2.41亿美元，同比大增121%。会员留存是这套模式的生命线，Oura加权平均12个月会员留存率约85%，在消费科技赛道属于优秀水平。截至2026年6月30日，Oura的付费会员数量达到500万，相比一年前直接翻倍。靠野生代言人，撑起千亿估值Oura能从小众创业项目成长为智能戒指龙头，出圈营销功不可没。2013年，三名诺基亚、Polar出身的工程师在芬兰奥卢创办Oura。创始人佩特里·拉赫特拉曾解释产品底层逻辑：团队在追踪运动员生理数据时发现，相较于手腕，手指两侧的静脉能提供信噪比更高的生理信号。因此，他们选择戒指作为可穿戴载体。2015年，第一代Oura Ring面世，由于初创期资金紧张，产品只能通过Kickstarter众筹上线。项目仅用15个小时就达到了10万美元的目标，最终筹得65万美元。2018年，第二代Oura Ring推出，机身做到婚戒般纤薄。同年，哈里王子佩戴Oura Ring的照片流出，王室带货让Oura一夜出圈，产品从小众的极客玩物，演变为高端身份标识。此后，硅谷大佬扎克伯格、体坛巨星C罗、奥运冠军谷爱凌陆续成为Oura的“野生代言人”，品牌后续签下网球名将高芙作为官方代言人。图：谷爱凌在北京冬奥会佩戴Oura Ring菲尔兹奖得主王虹也多次将Oura Ring和奢侈品戒指叠戴出镜，进一步赋予产品健康监测之外的高智感时尚属性。图：王虹佩戴Oura Ring相关报道流量破圈的同时，Oura持续夯实专业层面的背书。2017年，斯坦福研究所发布研究，证实Oura Ring是当时测量睡眠最精准的可穿戴设备；2020年疫情期间，NBA直接采购了2000多枚Oura Ring，用于球员体温和早期生理异常监测。名人效应打开大众认知，专业场景筑牢技术可信度，两股力量叠加，推动Oura跳出极客圈层，触达更广阔消费群体。但Oura的野心，早已不止于卖戒指。2024年，Oura上线由AI驱动的Oura Advisor功能，根据用户的健康监测数据提供个性化建议。同年12月，联合创始人佩特里·拉赫特拉在接受采访时透露，Oura曾多次收到科技巨头的收购邀约，但都选择了拒绝：“我看不出有什么理由Oura不能成为一家1000亿美元的公司。”在佩特里看来，Oura已经从数百万用户那里积累了近10年的健康数据，而AI时代的到来，将进一步放大这些数据的价值。2025年4月，Oura推出面向女性健康的专属大模型。至此，Oura的产品逻辑完成转向：戒指只是入口，长期积累的健康数据、以及基于数据生成的健康洞察，才是它真正想做大的生意。进入2026年，Oura进一步扩大体育领域的影响力，先后拿下2028年洛杉矶奥运会与残奥会、美国队、美国足协、美国网球协会等多项合作权益。通过这套叙事转换，Oura彻底跳出了智能硬件厂商的单一定位，成功转型为深耕人体健康数据、输出专业健康洞察的科技平台。名利双收之外，Oura正被三面夹击走到今天的Oura，也并非没有隐忧。目前，Oura在智能戒指市场仍然占据明显优势。Smart Analytics Global数据显示，2026 年一季度Oura占据全球智能戒指出货量79%，市场近乎垄断，但多重危机已经悄然逼近。2026年8月20日，一桩拟议集体诉讼在加州北区联邦法院被提起，直指Oura核心的睡眠监测准确率问题。诉状引用2025年发表于《科学报告》的独立临床研究指出，Oura在面对复杂的四阶段睡眠分类时，实际识别准确率仅有53.18%，这与抛硬币的概率相差无几。原告指控，Oura借助Oura Advisor这类AI功能，把依靠心率、体温、运动信号推算得出的概率结果，包装成临床级精准健康结论，存在夸大宣传。一旦法院认定宣传违规，Oura赖以生存的专业口碑与订阅基本盘都会遭受重创。而更深层次的压力，来自科技巨头与供应链厂商的降维竞争。智能戒指赛道本质上仍是一个“小塘深水”的市场，2026年全球预计出货量仅600万枚，市场规模远不及智能手表。随着三星推出Galaxy Ring并借助庞大的生态深度普及，以及苹果开发智能戒指的传闻不断升温，巨头们凭借成熟的供应链议价权与封闭生态，正虎视眈眈切入这片市场。与此同时，国产智能戒指也在通过更低的价格切入市场。在国内，追觅、RingConn等品牌已经推出相关产品，部分产品价格明显低于Oura，而且不需要持续支付订阅费。赛道热度高涨，但Oura即将迎来上市后的大考，昔日由名人光环与专业背书构筑的护城河，正在遭遇多方挑战。参考资料：《估值近1000亿！“智能指环王”Oura预计9月30日挂牌上市，募资至多22亿美元》，独角兽早知道；《一枚戒指，估值千亿元》，投中网；《最难用上的Oura戒指，揭开了AI硬件的真实战场》，虎嗅；《富豪们最爱的戒指，要IPO了》，投资家；《做AI戒指，估值超1000亿》，智东西；《估值1000亿，智能戒指冲刺IPO，但官司已经找上门来了》，字母AI；《一枚戒指，估值777亿》，投中网；《没屏幕却值百亿美元，从王室到NBA球星都在戴》，虎嗅；《一年销售5亿美金，估值50亿美元！智能戒指Oura做对了什么？》，硅基观察Pro；《三天做出样机，三年留不住用户：智能戒指为何戴着戴着就摘了？》，腾讯财经；《一枚5克AI戒指，让我实现了隔空玩手机自由》，智东西。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App