A perspectiva de uma nova safra recorde de grãos no Brasil pode abrir oportunidades para os Fiagros (Fundos de Investimento nas Cadeias Produtivas do Agronegócio). Mas, antes de embarcar na tese, o investidor precisa olhar além dos números da produção agrícola.Essa é a avaliação da Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), que chama a atenção para cinco pontos que devem entrar no radar de quem investe — ou pretende investir — nesses fundos.O ponto de partida é uma produção brasileira de grãos que pode alcançar 360,8 milhões de toneladas na safra 2025/26, segundo estimativa da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab). O volume representa crescimento de 2,4% em relação à temporada anterior.Para os Fiagros, entretanto, uma safra maior não significa necessariamente retornos maiores.Isso porque esses fundos podem carregar ativos bastante diferentes em suas carteiras, incluindo imóveis rurais, participações em empresas, títulos de crédito, direitos creditórios e certificados de recebíveis ligados ao agronegócio.Uma produção maior pode favorecer negócios ligados a armazenagem, transporte e comercialização de grãos, por exemplo. Por outro lado, o aumento da oferta também pode pressionar os preços das commodities, afetando produtores e, consequentemente, operações de crédito expostas a eles.“Uma safra maior é uma informação relevante para entender o cenário do agronegócio e pode criar oportunidades em diferentes segmentos em que os Fiagros investem. O investidor deve observar como o fundo está posicionado para aproveitar esse momento, conhecer sua estratégia e acompanhar o trabalho realizado pela gestão”, afirma Soraia Barros, gerente de Fundos de Investimento da Anbima.Safra recorde não conta toda a históriaNa avaliação dos investimentos, os gestores dos Fiagros precisam colocar na conta fatores que vão além do tamanho da colheita. Entre eles estão clima, preços internacionais das commodities, câmbio, custos de produção, garantias e capacidade de pagamento dos tomadores de crédito.Por isso, dois Fiagros podem reagir de maneira bastante diferente ao mesmo cenário para o agronegócio.Um fundo concentrado em crédito concedido a produtores, por exemplo, carrega riscos diferentes de outro com maior exposição a imóveis rurais ou empresas ligadas à infraestrutura necessária para escoar uma safra maior.Nesse cenário, a Anbima separou cinco pontos que o investidor deve acompanhar.1. O que o Fiagro tem na carteira?O primeiro passo é entender onde o dinheiro está aplicado. Segundo a Anbima, o investidor deve verificar se o Fiagro está mais exposto a crédito, imóveis, empresas ou a uma combinação desses ativos.A composição ajuda a identificar de onde vêm as receitas do fundo e, principalmente, quais variáveis podem afetar seus resultados.2. Quem está por trás dos investimentos?Para os Fiagros com títulos e direitos creditórios, a recomendação é acompanhar quem são os devedores, qual é a concentração das operações e quais garantias foram oferecidas.Nos fundos mais expostos a imóveis rurais, entram no radar fatores como contratos de arrendamento, ocupação e localização dos ativos.Já quando a carteira possui exposição a empresas, o investidor deve observar a capacidade dessas companhias de gerar resultados e atravessar mudanças nas condições de mercado.3. A carteira é diversificada?Outro ponto é verificar quanto o desempenho do fundo depende de poucos ativos.Uma carteira muito concentrada em uma empresa, cultura agrícola, região ou atividade pode ficar mais vulnerável a eventos específicos.A diversificação, portanto, ajuda o investidor a entender como os riscos estão distribuídos dentro do portfólio e o tamanho da dependência de determinados segmentos do agronegócio.4. Os rendimentos são consistentes?Os dividendos distribuídos também merecem uma análise mais cuidadosa.Embora o desempenho passado não garanta rentabilidade futura, o histórico permite verificar como o fundo se comportou em diferentes momentos e se as distribuições foram recorrentes e compatíveis com a estratégia apresentada pela gestão.A Anbima recomenda ainda observar de onde vieram os valores distribuídos.Um rendimento elevado em determinado período pode ter sido provocado por um evento extraordinário e, portanto, não necessariamente será repetido nos meses seguintes.5. O que dizem os documentos — e o próprio agro?Por último, o investidor deve acompanhar relatórios gerenciais, lâminas e outros documentos divulgados pelos fundos.É nesses materiais que aparecem informações sobre composição da carteira, decisões tomadas pelos gestores, mudanças de estratégia, concentração dos investimentos e riscos.O acompanhamento do próprio agronegócio também entra nessa equação. A safra recorde pode funcionar como um vento favorável para determinados segmentos, mas seus efeitos sobre cada Fiagro dependerão dos ativos que estão dentro da carteira e da estratégia adotada pela gestão.