A JBS (JBSS32) passou a ser a principal recomendação da XP Investimentos, que reiterou a indicação de compra e estabeleceu preço-alvo de US$ 20,30 por ação, com potencial de valorização de 69% em relação à cotação de referência do relatório. A recuperação da operação de carne bovina nos Estados Unidos e perspectivas mais favoráveis para o negócio brasileiro sustentam a avaliação.No relatório, assinado por Leonardo Alencar, Leonardo Paiva e Arthur Devite, os analistas apontam a melhora das margens dos frigoríficos americanos como o principal gatilho para os papéis.A XP projeta que o Ebitda — lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização — da operação de bovinos nos EUA passe de resultado negativo de US$ 226 milhões em 2026 para positivo de US$ 385 milhões em 2027. Na atualização anterior, as estimativas eram de perdas de US$ 765 milhões e US$ 41 milhões, respectivamente.A revisão considera a retirada de capacidade de abate de aproximadamente 7 mil a 8 mil cabeças por dia na indústria americana, com o fechamento de uma planta da Tyson e a redução de um turno em Amarillo, além do processo de reabertura da fronteira com o México, segundo o relatório.Nesse cenário, a corretora espera a primeira margem trimestral positiva da operação no terceiro trimestre de 2026. A expectativa se apoia na melhora da diferença entre os preços de venda da carne e os custos do gado, e não no aumento dos volumes.No Brasil, a XP elevou suas projeções de Ebitda em 6% para 2026 e 19% para 2027, diante de exportações mais fortes e melhores preços no mercado doméstico. A casa cita a cota chinesa de 2027 e a cota de 300 mil toneladas para os Estados Unidos como fatores de apoio aos embarques.Apesar do otimismo com essas duas operações, a atualização também trouxe cortes nas estimativas de outras unidades.Para a Austrália, a XP reduziu em 15% a projeção de Ebitda de 2026. Embora a operação mantenha volumes recordes, a valorização do dólar australiano pressiona as margens das exportações, precificadas na moeda americana.Na operação de suínos dos EUA, a estimativa caiu 9%, refletindo uma demanda mais fraca do que o esperado. Segundo os analistas, o consumo é mais concentrado em famílias de menor renda, mais expostas à inflação. Com a produção estável, o valor da carcaça recuou para níveis historicamente baixos.Já para a Pilgrim’s Pride (PPC), a redução foi de 15%, diante da expectativa de margens menores por mais tempo. A indústria desacelerou a colocação de aves, mas ainda não promoveu cortes de capacidade, aponta a XP.Na Seara, a projeção de Ebitda de 2026 subiu 4%. Ainda assim, os analistas avaliam que 2024 e 2025 marcaram o pico do ciclo e esperam margens próximas à parte inferior da faixa de 13% a 16% daqui para frente.Na avaliação da corretora, a diversificação geográfica e a eficiência operacional deixam a JBS mais bem posicionada que seus pares. A companhia negocia a 5,5 vezes o valor da empresa sobre o Ebitda estimado para 2027, considerando resultados que a XP classifica como de vale de ciclo.A casa também aponta um retorno do fluxo de caixa livre sobre o valor de mercado de 8% e um rendimento projetado em dividendos de 8%, fatores que sustentam a tese enquanto o investidor aguarda a recuperação da operação de bovinos nos Estados Unidos.