Grupo Energía Bogotá avanza en posicionamiento en Brasil. Imagen: Cortesía.Recientemente, el Grupo Energía Bogotá (GEB) dio a conocer que avanzará en su posicionamiento en Brasil, tras la adquisición de cuatro concesiones de transmisión eléctrica en ese país. En conjunto con el grupo de inversión global La Caisse, creará una plataforma de transmisión de energía controlada conjuntamente al 50/50, que tendrá 26 contratos de concesión de transmisión eléctrica y 9.000 kilómetros de líneas de transmisión. La firma estima que Verene, nombre que llevará la sociedad conjunta, se convertirá en uno de los principales actores del sector de transmisión en Brasil. Tras este anuncio, la calificadora de riesgo Fitch Ratings estimó que se espera que el apalancamiento aumente “de forma material a medida que GEB expande su negocio de transmisión en Brasil”, mediante la adquisición del 100 % de Gebbras y la combinación de sus activos de transmisión con Verene. Relacionado: Grupo Energía Bogotá creará la quinta plataforma de transmisión de energía más grande de Brasil.La agencia también proyecta presión sobre la flexibilidad financiera por las elevadas necesidades de refinanciamiento en los próximos dos a tres años. Sin embargo, consideró que el desapalancamiento vendría por el lado de dividendos. Juan Ricardo Ortega, presidente del GEB. Foto: GEBMás consideraciones de Fitch sobre GEBLa calificadora explicó que “además de contribuir con los activos brasileños de GEB (100 % Gebbras y 50 % Argo), la transacción requiere una contribución de caja por US$670 millones y será financiada con una combinación de efectivo disponible y nueva deuda”. Además, la expectativa es que Verene genere dividendos anuales promedio de aproximadamente US$150 millones a partir de 2027. “La agencia no espera que la mayor contribución de las operaciones en Brasil afecte la evaluación del entorno operativo de GEB”, añadió. Concretamente, Fitch Ratings proyecta que el apalancamiento bruto alcance un pico de alrededor de 5,0x en 2026 debido a la nueva deuda para la adquisición, pero estima que “el apalancamiento disminuya gradualmente a partir de 2027, respaldado por dividendos incrementales provenientes de las operaciones brasileñas de GEB”. Fitch también espera que el flujo de fondos libre (calculado después de Capex y dividendos) permanezca negativo, reflejando un programa de inversiones de aproximadamente US$1.900 millones durante 2026-2029 y una política de pago de dividendos de aproximadamente 70 %. Asamblea general de Accionistas del GEB. Foto: Valora AnalitikRelacionado: Grupo Energía Bogotá sigue a la expectativa de una eventual oleada de calor en 2026; señaló que el sistema se está preparando.Necesidades de refinanciamiento limitan flexibilidadPor otro lado, Fitch considera que “los vencimientos significativos de deuda de la compañía presionan la flexibilidad financiera, dadas las necesidades de financiamiento para la transacción en Brasil, el alto Capex y una política alta de reparto de dividendos”. En este sentido, aproximadamente US$2.000 millones de deuda vencerán en 2027-2028, compuestos principalmente por deuda bancaria, la cual Fitch considera que ofrece mayor flexibilidad que los instrumentos del mercado de capitales. La agencia espera que la cobertura de intereses por Ebitda promedie aproximadamente 3,0x en 2026-2028, inferior al promedio histórico de alrededor de 4,0x, y que el índice de liquidez, definido como efectivo más flujo de caja de operaciones sobre deuda de corto plazo, disminuya a alrededor de 1,2x. “La mejora de la flexibilidad financiera dependerá de un refinanciamiento exitoso y de colchones de liquidez adecuados”, añadió. Calificaciones permanecieron establesFitch Ratings afirmó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de Grupo Energía Bogotá (GEB) en ‘AAA(col)’ con perspectiva estable y ‘F1+(col)’, respectivamente. También afirmó en ‘AAA(col)’ las calificaciones nacionales de las emisiones locales de bonos de deuda pública interna de la compañía, así como las calificaciones de largo y corto plazo del programa de emisión y colocación de bonos y papeles comerciales en ‘AAA(col)’ y ‘F1+(col)’, respectivamente.—