По состоянию на июнь 2026 года японская иена держится на экстремально слабом уровне — валюта торгуется в районе 160 иен за доллар. Ветер, дующий в паруса дешевой иены, подтолкнул индекс Nikkei Stock Average к историческим максимумам. Однако простые потребители вовсе не в восторге. Они то и дело говорят что-то вроде: "Растут только акции, но не зарплаты, при этом все ужасно дорожает". Что же стало причиной сложившейся ситуации? В этой статье мы представим читателям фрагмент из книги Джима Роджерса "Канун Великого краха: как выжить и сохранить капитал после того, как лопнет экономический пузырь" (издательство President Inc.). Давайте вместе со знаменитым инвестором разберемся в истоках парадоксальной поляризации экономики Японии, где подъем фондового рынка соседствует с падением реальных зарплат. ИноСМИ теперь в MAX! Подписывайтесь на главное международное >>> Производители-экспортеры радуются слабой иене, потребители стонут от дороговизны Последние несколько лет японская иена в основном колеблется на уровне 140-150 иен за доллар (на июнь 2026 года курс держится в районе 160 иен за доллар). Сразу подчеркнем: тенденция к ослаблению сохраняется. Производители, ориентированные на экспорт, ранее страдали от сильной иены — теперь они приветствуют ее падение. Существует мнение, что именно это подстегивает рост фондового рынка. Но давайте на минуту задумаемся. Предположим, у вас есть акции Toyota Motor Corporation, и их цена удвоилась. Можно ли сказать, что вы в плюсе, если считать в иенах? Пожалуй, что да. Однако можно ли сказать, что вы действительно обогатились, если за то же время стоимость иены относительно других валют упала вдвое? Кто-то скажет: "Я не езжу за границу — меня все это не касается". А вот и нет. Даже если вы никогда не выезжаете за рубеж, найти человека, способного прожить без импортных товаров, сегодня практически невозможно. Когда иена обесценивается, цены на импорт ползут вверх. Таким образом, стоимость жизни для подавляющего большинства японцев неумолимо растет. В разгар глобального хаоса, вызванного крахом Lehman Brothers, я услышал, как американский экономист Бен Бернанке на вопрос о слабом долларе ответил: "Это имеет значение только для тех американцев, кто путешествует за границу". Каждый раз поражаюсь, вспоминая его слова. Падение стоимости национальной валюты нежелательно всегда — по какой бы причине оно ни происходило, и я никогда не менял своего мнения на этот счет. Теоретически рассуждая, ослабление валюты может повысить конкурентоспособность экспортеров и в краткосрочной перспективе облегчить им получение прибыли. Иными словами, кучка экспортеров, возможно, и выиграет, но для потребителей в целом — в первую очередь, речь о среднем классе и тех, кто стоит ниже — это станет тяжелым ударом. История знает отдельные примеры "экономического роста на фундаменте слабой валюты", но они чрезвычайно редки и не являются общепризнанной моделью успеха. В конечном счете за краткосрочной выгодой всегда скрываются долгосрочные трудности. Такова реальность, и сегодняшнее состояние экономики Японии — прямое тому подтверждение. Для японцев радоваться падению иены — просто глупо. Уроки Ближнего Востока ничему не научили: Япония использует авиабазу США Программа "Абэномика" была запущена в 2012 году — как попытка оживить экономику страны Главная причина нынешнего ослабления иены — так называемая "абэномика", детище бывшего премьер-министра Синдзо Абэ. "Абэномика" — это экономическая политика, которую премьер-министр Абэ проводил в конце 2012 года во время своего второго президентского срока с целью оздоровления конъюнктуры и возрождения экономики. Ее сутью стала смелая политика "дешевых" денег: было объявлено о бессрочном количественном смягчении до тех пор, пока страна не вырвется из дефляционной ловушки и не достигнет целевого уровня инфляции в 2% годовых. В результате Банк Японии принялся безостановочно печатать деньги и вливать их в рынок, пытаясь тем самым стимулировать экономику. Тогдашний управляющий Банком Японии Харухико Курода одну за другой запускал масштабные программы смягчения денежно-кредитной политики запредельного, беспрецедентного уровня. Вступив в должность в 2013 году, он объявил о ежегодном увеличении закупок гособлигаций на 50 триллионов иен и торгуемых индексных фондов (ETF) — на 1 триллион иен. В 2016 году Банк Японии впервые в своей истории перешел к отрицательным процентным ставкам. В том же году был внедрен механизм контроля кривой доходности (YCC). Yield Curve Control (YCC) — один из инструментов денежно-кредитной политики Банка Японии. Предполагает управление кривой доходности краткосрочных и долгосрочных гособлигаций для поддержания общего уровня процентных ставок в экономике на адекватном уровне, что способствует экономическому росту и ценовой стабильности. "Еще один шаг к разгрому". Японцы раскрыли причины властной чехарды в Киеве Банк Японии расширял и ускорял реализацию прежних программ смягчения, один за другим запуская дополнительные стимулы. Признаюсь вам: следуя политике господина Куроды, я и сам прикупил японские фонды ETF, а недавно продал их — и неплохо на этом заработал. Мир сползает в "стагфляцию": валюта дешевеет, цены растут Я не устану повторять: за всю мировую историю не было ни одного государства, которому удалось бы вытащить экономику со дна исключительно за счет запуска печатного станка и скупкой облигаций правительством. Исход с высокой вероятностью лишь один — обесценивание национальной валюты. Что мы, собственно, и наблюдаем в Японии. Сегодня страна располагает значительным избыточным капиталом, который был порожден политикой низких ставок и количественного смягчения. Я называю этот избыток "легкими деньгами" — деньгами, которые, по сути, создал Банк Японии. В настоящий момент основная масса этих "легких денег" в Японии перетекает на фондовый рынок и в недвижимость. Можно сказать, что игроки японского рынка акций и девелоперы получают прямую выгоду от щедрости Банка Японии. Но вечно это продолжаться не может. "Легкие деньги" лишь порождают глубинные перекосы в экономике. Сегодня мир живет во власти одного общего инфляционного тренда: валюты обесцениваются, цены ползут вверх. Сильно сказываются и последствия российско-украинского конфликта. В таких условиях падение иены ускоряется, и инвесторы по всему миру начинают избавляться от японской валюты. Глядя на нынешнюю Японию, я с большой тревогой вспоминаю финансовый кризис, разразившийся в Британии в 1976 году, — уж больно ситуации похожи. "Сама, Европа, сама". "Американская кавалерия" на помощь уже не прискачет Японское правительство решило безлимитно скупать государственные облигации по установленной процентной ставке, а Банк Японии безостановочно печатает банкноты. Если страна бесконечно штампует собственную валюту, ее обесценивание — лишь вопрос времени. Это простая истина, понятная даже человеку, далекому от экономики. Положение дел с государственными финансами в Японии я расцениваю как тяжелое. Крайне низкая по сравнению с другими ведущими странами доходность гособлигаций — еще одна серьезная проблема. Таким образом, очевидно, что первопричина нынешней дешевой иены — результат многолетней политики нулевых процентных ставок, которую проводил и проводит Банк Японии. Джим Роджерс родился в 1942 году в Алабаме, США. Окончил Йельский и Оксфордский университеты. После службы в армии США работал на Уолл-стрит. Вместе с Джорджем Соросом основал международный хедж-фонд Quantum, добившись поразительной доходности в 4200% за 10 лет. В 1998 году создал "Международный сырьевой индекс Роджерса" (Rogers International Commodities Index) для рынка товарных фьючерсов. Считается одним из трех величайших инвесторов мира, наряду с Уорреном Баффетом и Джорджем Соросом.