Blue chips e maiores estatais da Bolsa brasileira, Petrobras (PETR3;PETR4) e Banco do Brasil (BBAS3) decepcionaram o mercado nesta semana em meio à apresentação dos números do terceiro trimestre de 2026 (3T26). Na última quarta-feira (11), sessão após resultado da Petrobras, PETR3 caiu 2,09% e PETR4 teve baixa de 3,11%; no dia seguinte, o BB reagiu ao seu balanço, caindo ainda mais, 8,35%, a R$ 15,48.As frustrações tiveram origens e intensidades diferentes, mas elevaram a desconfiança do mercado sobre a capacidade de geração de valor para os acionistas nos próximos trimestres.Enquanto a Petrobras frustrou investidores ao anunciar proventos menores e um aumento expressivo dos investimentos, o Banco do Brasil entregou uma combinação ainda mais preocupante de piora do crédito, corte de guidance, pressão de capital e redução dos dividendos. Em ambos os casos, o mercado passou a discutir menos o lucro reportado e mais o que acontece daqui para frente.Petrobras: questões sobre capexA Petrobras entregou um trimestre operacionalmente forte, com lucro líquido de R$ 39,8 bilhões, produção recorde de 3,5 milhões de barris equivalentes por dia, redução do endividamento e revisão para cima do guidance de produção. Contudo, os números ficaram em segundo plano, já que a principal preocupação passou a ser a decisão da empresa de elevar significativamente seu plano de investimentos. A companhia revisou o guidance de capex para 2026 para uma faixa de US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões, ante US$ 19,4 bilhões anteriormente, e anunciou dividendos de R$ 15,3 bilhões, abaixo das expectativas do mercado.Segundo a XP Investimentos, o aumento dos investimentos e o maior consumo de capital de giro reduziram o fluxo de caixa livre e explicam a decepção com os dividendos. A corretora avalia que os investidores devem concentrar suas atenções no novo plano estratégico 2027-2031, que será divulgado em 23 de novembro, para entender se o aumento do capex representa apenas uma antecipação de desembolsos ou uma mudança estrutural na intensidade de investimentos da companhia.Essa também é a principal preocupação da Genial Investimentos, que avalia que os fundamentos operacionais continuam sólidos, mas afirma que a tese depende cada vez mais da alocação de capital. O ponto central será descobrir se os investimentos maiores resultarão em crescimento proporcional da produção e do fluxo de caixa ou se passarão a limitar a distribuição de dividendos.Para Felipe Assunção, head comercial da Revert, a Petrobras segue gerando lucro de forma robusta, mas precisa recuperar a previsibilidade para os acionistas. “O problema não está propriamente na capacidade de gerar lucro, que continua robusta, mas no aumento dos investimentos e nas dúvidas sobre a geração de caixa livre e a distribuição futura de dividendos”, afirma.Na avaliação de Sidney Lima, da Ouro Preto Investimentos, a Petrobras continua em situação estruturalmente mais favorável do que o Banco do Brasil. Segundo ele, a recuperação das ações dependerá da capacidade de a empresa manter disciplina nos investimentos e preservar a geração de caixa mesmo em um ambiente de petróleo mais volátil.Assim, o consenso do mercado parece ser que a operação continua forte, mas a direção das ações dependerá menos dos números do terceiro trimestre e mais das respostas que a administração dará no plano estratégico do fim do mês.Banco do Brasil: quando a crise termina?Se a Petrobras decepcionou por uma questão de alocação de capital, a frustração com o Banco do Brasil foi muito mais profunda. O banco reportou lucro líquido recorrente de apenas R$ 1,3 bilhão, queda de 66% na comparação anual, enquanto o retorno sobre patrimônio despencou para 2,8%. Mais preocupante ainda, o banco reduziu pela metade sua projeção de lucro para 2026, elevou as estimativas de provisões e diminuiu a distribuição de dividendos.O foco continua sendo o agronegócio. O índice de inadimplência acima de 90 dias subiu para 6,1%, enquanto o segmento rural chegou a quase 7%. A pontualidade dos pagamentos caiu para cerca de 66% em outubro, muito abaixo dos 90% esperados pelo banco. Além disso, a renegociação das dívidas rurais avançou em ritmo bem menor do que o previsto inicialmente.O Citi foi particularmente duro na avaliação do resultado. O banco manteve recomendação de venda para BBAS3 e argumentou que ainda há pouca evidência de uma inflexão positiva na qualidade do crédito. Para a instituição, o principal problema é que a deterioração dos ativos continua pressionando simultaneamente provisões, crescimento da carteira, margem financeira e geração de capital.Leia tambémBB: CEO afirma que há 31 mil devedores do agro e abre portas para renegociaçãoSegundo a executiva, o Banco do Brasil jamais atribuiu a inadimplência ou o chamado “risco moral” a todo o agronegócio brasileiroBanco do Brasil (BBAS3) afunda após balanço: ação pode cair ainda mais?Lucro cai 66,5%, projeções são reduzidas e ações testam suportes importantes; análise técnica mostra riscos de novas quedas e possibilidade de repique.Já o Goldman Sachs reduziu suas projeções de lucro em 40% para 2026 e em 37% para 2027, afirmando que a normalização do crédito rural está demorando mais do que o esperado. O banco manteve recomendação de venda e cortou o preço-alvo para R$ 13.Para o BTG Pactual, a situação é “extremamente delicada”. O banco destacou que a pontualidade dos pagamentos piorou novamente em outubro, o capital continua pressionado e os dividendos podem permanecer reduzidos por um período prolongado. O relatório também chama atenção para o chamado “risco moral” no agronegócio, citado pela própria administração como um dos fatores por trás da deterioração da carteira.Outro tema que entrou definitivamente no radar é o capital. A administração passou a trabalhar com um índice CET1 de 10,5% ao fim de 2027 e avalia medidas como conversão de créditos tributários e potenciais IPOs de subsidiárias para fortalecer sua posição.BB em situação piorNa visão dos analistas, entre as duas estatais, a Petrobras se encontra numa situação bem mais confortável do que o BB. Segundo Cristiano Luersen, sócio da Wiser Investimentos, a dúvida da Petrobras é essencialmente sobre a destinação do caixa, enquanto a do Banco do Brasil envolve a própria qualidade dos ativos e a capacidade de geração de resultados.“A operação da Petrobras continua forte. No Banco do Brasil, eu não esperaria uma recuperação em poucos trimestres. Limpar uma carteira agrícola leva safras”, afirma.Leia tambémBB diz que não culpou todo o agro por resultado e que 90% dos clientes estão em diaSegundo o banco, atrasos são pontuais e se concentram em médios e grandes produtores de soja, milho e pecuária, principalmente no Centro-OesteA avaliação é compartilhada por diversos analistas de mercado. Na Petrobras, os investidores ainda enxergam uma empresa com produção crescente, ativos competitivos e forte geração operacional de caixa, sendo o desafio provar que os investimentos maiores criarão valor.No Banco do Brasil, o mercado ainda busca evidências de que a inadimplência rural atingiu um pico e que as provisões começarão a cair. Até que isso aconteça, lucro, dividendos e capital devem permanecer pressionados.Assim, as duas ações entraram em modo de espera, mas por razões distintas. Para a Petrobras, o próximo grande teste será o plano estratégico de 23 de novembro. Para o Banco do Brasil, o mercado continua procurando um sinal de quando a crise do crédito rural ficará para trás. The post BB e Petrobras: após decepções com balanços e proventos, o que esperar para ações? appeared first on InfoMoney.