O real, que havia se beneficiado de um período de desvalorização do dólar no mercado internacional, perdeu força e passou a ser pressionado por incertezas domésticas e fiscais.Em entrevista ao CNN Money, o sócio-gestor da MAG Investimentos, Sérgio Machado, avaliou que a conjuntura atual combina fatores externos e internos que explicam a alta da divisa americana.Machado identificou três elementos que contribuíram para o movimento do dólar no dia da entrevista. O primeiro foi a leitura da ata do Copom, interpretada pelo mercado como dovish, ou seja, com um tom mais leniente em relação à política monetária.Segundo ele, o mercado entendeu que o documento sinalizava que uma política monetária mais restritiva — isto é, juros mais altos — seria desnecessária diante de um eventual desaquecimento da economia e da retração nos preços do petróleo.“Essa leitura mais leniente, o mercado não gostou muito”, afirmou. Como reflexo, a curva de juros empinou, especialmente nos prazos mais longos, enquanto o dólar abriu em R$ 5,54 e subiu consistentemente até R$ 5,60. Leia Mais Fed sinaliza possível alta de 0,5 ponto após inflação acima do esperado Rubio diz que pressão econômica dos EUA dispensa grandes operações no Irã Prorrogação da desoneração dos combustíveis terá impacto de R$ 2,76 bilhões Fatores externos também pesamO segundo e o terceiro fatores apontados por Machado são de origem externa. O dólar se fortaleceu globalmente, subindo 0,5% frente ao euro e à libra esterlina. Além disso, a queda acentuada no preço do petróleo — que recuou de US$ 116 para US$ 90 o barril do tipo Brent em poucos dias — afetou diretamente moedas de países exportadores da commodity, como a coroa norueguesa.“A gente está num nível de ebulição mundial”, destacou Machado, ressaltando que análises simplistas são insuficientes para explicar a complexidade do cenário atual.O especialista também lembrou que o Brasil havia se beneficiado, nos meses anteriores, de um fluxo de capital estrangeiro impulsionado pela instabilidade gerada pela política comercial dos Estados Unidos. Esse fluxo favoreceu a Bolsa brasileira e contribuiu para a estabilidade do real.No entanto, Machado alertou que o componente de expectativas passou a pesar negativamente. “Os preços são definidos por fluxo e expectativas”, disse, acrescentando que, após o segundo turno das eleições, houve um fluxo de saída relevante no mercado cambial, o que fez a moeda saltar cerca de 10%, saindo da casa de R$ 5,00 para R$ 5,50.Para Machado, a principal razão para a deterioração das expectativas é a falta de clareza sobre qual política econômica será adotada a partir de janeiro.“Ninguém sabe qual é a política que será adotada, tem uma grande incógnita e isso está pegando”, afirmou.O especialista alertou ainda para os riscos de se subestimar a importância do câmbio, classificando como perigosa a percepção de que o dólar havia deixado de ser um problema. “O dólar sempre tem que ser razão de um cuidado”, disse.Machado também chamou atenção para o papel crescente das stablecoins no mercado cambial brasileiro. Segundo ele, esse tipo de ativo, que representa 80% do movimento de criptoativos, funciona na prática como um canal de transferência de moeda, ampliando a velocidade e o volume com que capitais podem deixar o país.“Só em stablecoin você pode tirar 300 bilhões em cinco dias”, alertou, concluindo que o mercado vive hoje um “momento de indecisão brutal”, à espera da definição de novas regras fiscais. Os textos gerados por inteligência artificial na CNN Brasil são feitos com base nos cortes de vídeos dos jornais de sua programação. Todas as informações são apuradas e checadas por jornalistas. O texto final também passa pela revisão da equipe de jornalismo da CNN. Clique aqui para saber mais.