A Hapvida (HAPV3) apresentou um resultado do terceiro trimeste de 2026 (3T26) ligeiramente melhor do que o mercado temia, mas ainda insuficiente para dissipar as dúvidas sobre a velocidade de sua recuperação operacional. Analistas destacaram alguns sinais de estabilização, especialmente em preços, geração de caixa e redução da dívida, mas avaliam que os principais desafios da companhia seguem praticamente intactos. Às 10h29 (horário de Brasília), HAPV3 subia 9,94%, a R$ 5.09.O trimestre foi marcado pela continuidade da revisão da carteira de clientes, iniciativa considerada fundamental para melhorar a rentabilidade do negócio, mas que segue cobrando seu preço nos resultados. A operadora perdeu 235 mil beneficiários entre julho e setembro, dos quais 226 mil estavam ligados ao processo de cancelamento de contratos considerados deficitários. A base total de usuários caiu para cerca de 8,4 milhões de vidas.Apesar da redução da base de clientes, a receita líquida cresceu cerca de 4% na comparação anual, para R$ 8,1 bilhões, impulsionada pelos reajustes de preços e por uma melhora do mix de clientes. O tíquete médio avançou entre 7% e 8% em relação ao mesmo período do ano passado, um dos poucos consensos positivos entre as análises.Para o Morgan Stanley, a evolução dos preços mostra que a estratégia de reprecificação e limpeza da carteira começa a produzir resultados. O banco destacou que dos cerca de 947 mil contratos inicialmente colocados sob revisão, apenas 19 mil foram renovados em condições consideradas adequadas, indicando que a companhia manteve postura disciplinada no processo de seleção da carteira. Leia mais: – Confira o calendário de resultados do 3º trimestre de 2026 da Bolsa brasileira– Temporada de balanços do 3T26 ganha destaque: veja ações e setores para ficar de olhoAinda assim, a instituição pondera que os benefícios da estratégia ainda precisam aparecer de forma mais consistente nas margens. A sinistralidade caixa (Cash MLR) alcançou 77,2%, alta de cerca de 2 pontos percentuais tanto na comparação anual quanto trimestral. Segundo os analistas, os custos médicos continuam pressionados pelo aumento das demandas judiciais, despesas associadas ao encerramento de unidades e pelos efeitos temporários decorrentes do cancelamento de contratos.O Morgan Stanley chamou atenção para o aumento das despesas judiciais. Os gastos brutos com contingências civis chegaram a R$ 399 milhões, enquanto os depósitos judiciais avançaram para R$ 2,2 bilhões. O banco observou ainda que as despesas médicas relacionadas a ações judiciais seguem aumentando trimestre após trimestre, sem sinais de acomodação.Leia tambémBB traz decepção generalizada e coloca recuperação em xeque: como mercado leu o 3TResultado veio muito abaixo do esperado, com aumento da inadimplência, crescimento fraco da carteira e dúvidas crescentes sobre dividendos e geração de capital.A pressão sobre custos acabou limitando a rentabilidade. O Ebitda ajustado ficou próximo de R$ 500 milhões, com margem de cerca de 6%, representando retração superior a 3 pontos percentuais em relação ao mesmo período de 2025. O resultado ficou abaixo das expectativas do Morgan Stanley e próximo das estimativas das demais casas.A leitura sobre lucro também foi cautelosa. Embora o lucro ajustado tenha superado as projeções de parte do mercado, os analistas destacaram que o resultado foi beneficiado por efeitos não recorrentes, incluindo créditos tributários diferidos e ganhos ligados à recompra de dívidas com desconto. Segundo o Morgan Stanley, sem esses efeitos a companhia teria permanecido no campo negativo.Um dos pontos que trouxeram algum alívio aos investidores foi a geração de caixa. O fluxo de caixa operacional ficou positivo e a dívida líquida recuou cerca de R$ 101 milhões no trimestre. Para o Morgan Stanley e o Itaú BBA, isso reduz parte das preocupações mais imediatas sobre liquidez e solvência.Os analistas, porém, fazem uma ressalva importante: boa parte dessa melhora veio de fatores temporários. O Bradesco BBI calcula que até R$ 326 milhões de benefícios extraordinários contribuíram para o resultado, incluindo recompra de dívidas e mudanças nos prazos de pagamento a fornecedores. Sem esses efeitos, a companhia ainda estaria queimando caixa operacionalmente.O Itaú BBA também classificou a melhora do capital de giro como o principal ponto positivo do trimestre, mas questionou o quanto esse benefício pode ser recorrente nos próximos períodos.A avaliação predominante entre os analistas é que a Hapvida está avançando na direção correta ao revisar contratos, racionalizar infraestrutura e buscar desalavancagem, mas o processo continua gerando custos relevantes no curto prazo. Tanto o Morgan Stanley quanto o Bradesco BBI e o Itaú BBA mantêm visões cautelosas sobre a companhia, argumentando que a recuperação sustentável das margens e da geração de caixa ainda depende de uma redução mais consistente da sinistralidade e das despesas judiciais.Em resumo, o terceiro trimestre trouxe alguns sinais de estabilização para uma empresa que atravessa um longo processo de reestruturação. Mas, para o mercado, a principal questão continua sem resposta: quando a melhora nos preços e na carteira finalmente se transformará em recuperação efetiva da rentabilidade.The post Hapvida mostra sinais de melhora e ação salta 10%, mas pressão de margens continua appeared first on InfoMoney.