O BTG Pactual reduziu o preço-alvo das ações da BrasilAgro (AGRO3) de R$ 25 para R$ 22 em um horizonte de 12 meses, mas manteve a recomendação de compra. Mesmo com a revisão, o banco continua enxergando na transformação e monetização de terras agrícolas o principal motor de criação de valor da companhia — uma estratégia que, na avaliação do banco, vai além da rentabilidade obtida com o cultivo de commodities.Em relatório divulgado após o Investor Day da companhia, que aconteceu na última quinta (5), e que celebrou os 20 anos de história da companhia, os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla revisaram as projeções financeiras diante dos resultados mais recentes e da atualização das perspectivas operacionais da empresa.O BTG agora projeta Ebtda ajustado de R$ 371 milhões no exercício fiscal de 2027 e de R$ 565 milhões em 2028. Para o lucro líquido, as estimativas são de R$ 237 milhões e R$ 348 milhões, respectivamente.BrasilAgro (AGRO3) vê novo ciclo de compras de terras e muda perfil de aquisições, mas exige retorno de 7% a 8%O que sustenta a tese do BTGNa avaliação do banco, a principal fonte de criação de valor da BrasilAgro continua sendo a transformação e a monetização de propriedades rurais. Historicamente, a companhia gerou a maior parte de seu valor por meio de transações imobiliárias, adquirindo fazendas com potencial de desenvolvimento, investindo em produtividade e infraestrutura e, posteriormente, vendendo os ativos valorizados.O BTG destaca que a tese de investimento não deve depender exclusivamente da rentabilidade agrícola. Embora espere uma melhora nos resultados operacionais no curto prazo, impulsionada por preços mais elevados das commodities, o banco considera que esse fator não deve ser o principal direcionador da companhia. new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "AGRO3", "AGRO3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "80285da"} ); Para os analistas, a eficiência no desenvolvimento das propriedades e a capacidade de capturar a valorização dos ativos continuam sendo os elementos mais importantes para sustentar a geração de valor no longo prazo.Novos vetores de demanda no radarOutro ponto destacado no encontro foi a transformação da dinâmica de demanda por produtos agrícolas. O BTG chama atenção para o avanço do etanol de milho, que tem criado uma fonte mais consistente de consumo doméstico para o cereal em regiões como Mato Grosso, historicamente mais dependentes das exportações.Esse movimento altera a dinâmica regional de preços e amplia as alternativas de comercialização para os produtores. Segundo o banco, tendências semelhantes também começam a aparecer no MATOPIBA.Além disso, a administração da BrasilAgro enxerga oportunidades em culturas de maior valor agregado em áreas irrigadas, outro possível vetor de desenvolvimento para o portfólio da companhia.Juros altos também podem abrir oportunidadesDurante o Investor Day, o CEO André Guillaumon afirmou que, aos níveis atuais das taxas de juros, amortizar dívidas oferece retornos mais atrativos do que adquirir novas propriedades rurais.Por outro lado, o BTG lembra que períodos de estresse financeiro historicamente também criaram oportunidades de aquisição para a BrasilAgro. Um dos exemplos citados pela administração foi a Fazenda São José, adquirida quando o CDI estava próximo de 15% e considerada um dos investimentos mais bem-sucedidos da companhia.Na visão do banco, juros elevados não representam necessariamente um impeditivo para novas aquisições, embora tornem as oportunidades mais escassas e difíceis de encontrar.