O sell-off pós-segundo turno abriu uma distorção relevante no JURO11: a cota de mercado está em R$ 89,95, enquanto a patrimonial segue próxima de R$ 100,14. É um desconto de cerca de 10% em um momento em que os próprios spreads das debêntures incentivadas também estão mais elevados.Esse ambiente é especialmente interessante para a Sparta. A casa é bastante ativa no mercado secundário e costuma aproveitar períodos de volatilidade para trocar papéis e capturar distorções de spread. Ao mesmo tempo, também administra ativamente o risco de juros reais: após o primeiro turno, o fundo reduziu em 0,5 ano sua duration de mercado, diminuindo a sensibilidade da carteira à curva.E há uma tese estrutural por trás disso. O JURO11 dá acesso, com isenção de IR para a pessoa física, a dívidas de infraestrutura indexadas ao IPCA e ligadas a ativos reais, contratos longos e serviços essenciais, como energia, saneamento e rodovias.Com o crédito oferecendo mais prêmio e a própria cota negociando muito abaixo do patrimônio, vemos uma combinação bastante interessante para montar ou reforçar posição.