Andrés Lozano, presidente de la Titularizadora Colombiana. Foto: CortesíaLa Titularizadora Colombiana dio a conocer los resultados financieros del fondo inmobiliario TIN para el primer semestre de 2026, que fueron bien recibidos por algunos agentes del mercado en términos generales. Según recogió un análisis de Aval Casa de Bolsa, TIN cerró el primer semestre de 2026 con ingresos operacionales por $24.019 millones, un aumento de 3,5 % frente al mismo periodo del año anterior, mientras avanza en la evaluación de una nueva emisión de títulos por cerca de $208.000 millones.De acuerdo con la administración del fondo, los recursos de un eventual tercer tramo se destinarían principalmente a cancelar la deuda actual, cercana a $142.000 millones. La operación todavía depende de aprobaciones internas y de las condiciones del mercado.Aval Casa de Bolsa destacó que esta emisión podría convertirse en uno de los principales catalizadores para el desempeño de TIN, pues permitiría reducir la presión de los gastos financieros y elevar el dividend yield en alrededor de 200 puntos básicos.Al excluir la venta del activo de Santa Bárbara realizada en el segundo trimestre de 2025, el crecimiento comparable de los ingresos operacionales fue de 5,63 %.El fondo cerró el semestre con una ocupación económica de 96,84 %, una vacancia física de 3,06 % y una cartera vencida de 0,19 %.Estos resultados permitieron que el ingreso operativo neto (NOI) aumentara 5,4 % hasta $21.388 millones, mientras que su margen mejoró de 87 % a 89 %.El Ebitda, por su parte, llegó a $17.096 millones, con un crecimiento de 5 % frente al primer semestre de 2025. Su margen pasó de 70 % a 71 %.Mayor costo financiero redujo flujo distribuido de TINPese al crecimiento operativo, el aumento en los costos financieros presionó la distribución de rendimientos del fondo.Los gastos financieros aumentaron 17,7 % frente al mismo periodo del año anterior, hasta $7.605 millones. La tasa promedio de la deuda pasó de 9,79 % a 11,45 % efectivo anual durante el periodo.TIN cerró el trimestre con una deuda financiera de $142.000 millones y un nivel de endeudamiento equivalente a 24,24 % de los activos, por debajo del límite de 35 %.El flujo distribuido del primer semestre disminuyó 2,2 % y se ubicó en $10.969 millones. A su vez, el dividend yield patrimonial en lo corrido del año pasó de 5,36 % a 4,92 %, aunque se mantuvo por encima del 4,6 % presupuestado para 2026.Aval Casa de Bolsa ve resultados neutrales para TINAval Casa de Bolsa calificó los resultados de TIN como neutrales. La firma destacó la estabilidad de la operación, los niveles de ocupación y la mejora de los márgenes, aunque señaló que el mayor costo financiero limitó la distribución de ganancias.La firma también resaltó la recuperación de la liquidez de los títulos en el mercado secundario. En lo corrido de 2026 se negociaron $35.421 millones en 6.530 transacciones, mientras que el volumen promedio diario de junio alcanzó $415 millones.Además, la base de inversionistas pasó de 490 en diciembre de 2025 a 2.695 en junio de 2026.La eventual emisión del tercer tramo de títulos podría fortalecer el flujo distribuible y contribuir a reducir el descuento frente al valor patrimonial, aunque Aval Casa de Bolsa advirtió que la operación aún no está definida y depende de las respectivas aprobaciones y de las condiciones del mercado.—