O Citi rebaixou os preços-alvo para as ações do Grupo Mateus (GMAT3) e do Assaí (ASAI3), mantendo a recomendação neutra para ambas as varejistas. Na visão dos analistas, há “pouco motivo para otimismo”, embora as dificuldades do setor pareçam já estar precificadas.No caso do Grupo Mateus, o preço caiu de R$ 4,70 para R$ 4, o que implica um potencial de cerca de 5,5%. Já para o Assaí, o preço saiu de R$ 10,50 para R$ 9,50, um potencial de 21%.Enquanto a inflação de alimentos acelerou para 2,5% no segundo trimestre do ano, ante estabilidade no primeiro trimestre, dados da indústria mostraram volumes piores e maior efeito de migração para produtos mais baratos (-3,5% ante -1,4%), deixando as vendas nas mesmas lojas (SSS) do segmento de atacarejo no Brasil praticamente estáveis em -1,1%. Regionalmente, o Nordeste desacelerou ainda mais, para -3,3%, enquanto a Grande São Paulo permaneceu praticamente estável, sugerindo um cenário mais favorável para o Assaí do que para o Grupo Mateus, na visão do Citi.“Com ambas as ações — ajustadas para uma comparação mais adequada de impostos recorrentes (excluindo a subvenção de ICMS) — sendo negociadas com prêmio em relação ao varejo de vestuário (Assaí/Grupo Mateus a aproximadamente 10 vezes/9 vezes o preço sobre o lucro estimado para 2027), seguimos neutros em relação às ações”, dizem os analistas. Por dentro dos mercadosReceba gratuitamente as newsletters do Money TimesOBS: Ao clicar no botão você autoriza o Money Times a utilizar os dados fornecidos para encaminhar conteúdos informativos e publicitários.O que esperar do 2T25 de Grupo Mateus e AssaíPara o segundo trimestre do Assaí, o Citi projeta um SSS (vendas de mesmas lojas) efetivo de -0,05%, ligeiramente abaixo do consenso da Visible Alpha, de 0,0%.Em uma base comparável, excluindo créditos tributários, a margem bruta deve ter expansão de 20 pontos-base na comparação anual. No entanto, os analistas veem esse efeito sendo compensado por despesas operacionais (opex) mais elevadas, especialmente pelos custos com pessoal relacionados às novas operações de farmácias.Leia mais: Assaí (ASAI3) estreia no setor farmacêutico; o que os analistas esperam da aposta – Money Times“Nossas estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado e lucro líquido ajustado após a adoção do IFRS são 7% e 8% superiores ao consenso, respectivamente, devido ao maior benefício esperado com créditos tributários, de R$ 400 milhões”, diz o banco. O Citi reduziu as estimativas de lucro ajustado (após IFRS 16) para 2026 e 2027 entre aproximadamente 10% e 20%, refletindo SSS mais fraco e maiores despesas financeiras, com estimativa da taxa de juros para 2027 elevada em cerca de 100 pontos-base.O Assaí divulga os números do 2T26 no dia 6 de agosto, com teleconferência sobre os resultados marcada para o dia seguinte. Já no caso do Grupo Mateus, o Citi espera um trimestre difícil, com uma queda acentuada de 7% no SSS. Os analistas destacam que isso implica em perda de participaçãode mercado em função de mudanças nas práticas do ataco B2B (de empresa para empresa). “A queda nas vendas e a desalavancagem operacional devem pressionar as margens de Ebitda, apesar de alguns benefícios provenientes da redução de custos. Reduzimos nossas estimativas de lucro (após IFRS 16) para 2026 e 2027 entre 4% e 6%”, diz o banco.A divulgação do balanço do Grupo Mateus está marcada para 13 de agosto, com teleconferência de resultados no dia seguinte.