As ações da Alphabet ampliavam as perdas nesta quarta-feira (23), mesmo após a dona do Google divulgar resultados acima das expectativas para o segundo trimestre de 2026. Os papéis recuavam cerca de 6,7% em Nova York, em um movimento que indica que o mercado enxergou riscos por trás de um balanço operacionalmente forte.Na avaliação dos analistas, a principal preocupação está na qualidade do lucro apresentado e no aumento dos investimentos em inteligência artificial. Embora a companhia tenha reportado lucro líquido de US$ 112,1 bilhões, grande parte desse resultado foi impulsionada por ganhos contábeis relacionados à valorização de participações em empresas como Anthropic e SpaceX.Segundo a Empiricus, esses ganhos não representam geração efetiva de caixa, enquanto a Alphabet consumiu US$ 5,9 bilhões em fluxo de caixa livre no trimestre, mesmo após captar US$ 49,6 bilhões por meio de emissão de dívida.Outro fator que pesou sobre o humor dos investidores foi a revisão para cima da projeção de investimentos. A Alphabet passou a estimar desembolsos entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões em capex em 2026, acima da previsão anterior, para acelerar a expansão de sua infraestrutura voltada à inteligência artificial. Para a Avenue, o ritmo desses investimentos continua sendo o principal ponto de atenção do mercado, já que tende a pressionar a geração de caixa nos próximos trimestres.Além disso, a companhia adotou um tom mais cauteloso para o negócio de buscas. Durante a conferência de resultados, a administração alertou que o Google Search enfrentará comparações mais difíceis a partir do terceiro trimestre, uma vez que o desempenho da divisão acelerou de forma significativa no segundo semestre de 2025.Resultados ‘sólidos’Apesar da reação negativa das ações, os resultados operacionais foram considerados sólidos pelas duas casas de análise. A receita da Alphabet alcançou US$ 119,8 bilhões no segundo trimestre, alta de 24% em relação ao mesmo período do ano anterior e acima das estimativas do mercado.O principal destaque ficou com o Google Cloud, cuja receita saltou 82%, para US$ 24,8 bilhões, impulsionada pela demanda por soluções de inteligência artificial. A empresa também informou que sua carteira de contratos da divisão de nuvem atingiu US$ 514 bilhões, reforçando a expectativa de continuidade do crescimento nos próximos trimestres.A Avenue também destacou o avanço da plataforma Gemini, que alcançou 950 milhões de usuários ativos mensais e passou a processar 22 bilhões de tokens por minuto via API, ante 16 bilhões no trimestre anterior. Já a Empiricus ressaltou que, mesmo em meio ao forte ciclo de investimentos, as margens operacionais continuaram avançando, tanto no Google Services quanto no Google Cloud, evidenciando que a companhia segue expandindo a rentabilidade de seus principais negócios.Para as duas casas, a força do Google Cloud e a resiliência do Google Search mostram que a Alphabet continua bem posicionada na corrida pela inteligência artificial.