Anthropic ha registrado ante la SEC, el regulador bursátil de EE. UU., el folleto para salir a bolsa en el Nasdaq con el código «ANT». El documento, conocido como S-1, se presentó el 26 de octubre de 2026 y abre por primera vez las cuentas de la empresa detrás de Claude: 16.286 millones de dólares (≈ 14.527 millones de euros) de ingresos en el primer semestre de 2026, frente a 1.163 millones un año antes. Lo anuncia la compañía en su nota oficial y está completo en el S-1 publicado por la SEC. Lo cubren TechCrunch, Engadget y Xataka.El folleto no fija aún cuántas acciones se venderán ni a qué precio. Lideran Goldman Sachs y Morgan Stanley, al frente de 22 bancos. Las valoraciones que circulan, de billón y medio a dos billones de dólares, salen de la prensa, no del documento.¿Cuánto ingresa Anthropic y a qué ritmo crece?Los ingresos pasaron de 41 millones de dólares en 2023 a 386 millones en 2024 y a 4.585 millones (≈ 4.090 millones de euros) en 2025. En el primer semestre de 2026 ya superan en más de tres veces todo el año anterior. Solo en el segundo trimestre, crecieron un 1.368 % respecto al mismo trimestre de 2025, según el S-1.Ojo: ese 1.368 % es la comparación de un trimestre, no del semestre. Y el folleto deja literalmente en blanco la cifra de ingresos anualizados a 31 de octubre de 2026, aunque explica cómo la calcula.Cuatro de cada cinco dólares vienen del consumo, es decir, del uso que se paga por tokens, sobre todo a través de la API pero también en sus propias aplicaciones. En el primer semestre fueron 13.100 millones, un 80 % del total. Las suscripciones, como los planes de Claude que repasamos en qué incluye de verdad pagar por ChatGPT, Gemini, Claude o Copilot, aportaron el 20 % restante.¿Gana o pierde dinero?Depende de qué línea mires, y esa es la parte más fácil de malinterpretar. La pérdida neta del primer semestre de 2026 es de 80.748 millones de dólares (≈ 72.027 millones de euros). Pero 72.388 millones de esa cifra corresponden al cambio de valor razonable de bonos convertibles, derivados y otros instrumentos de financiación: un apunte contable que crece cuanto más se revaloriza la propia empresa, no dinero que salga de caja.En la operativa, la pérdida del semestre fue de 693 millones, muy por debajo de los 8.060 millones de pérdida operativa de todo 2025. Con su métrica ajustada, que no sigue los principios contables estándar, Anthropic declara un beneficio operativo de 1.618 millones. Y el flujo de caja de las operaciones fue positivo: 3.929 millones, frente a 1.513 millones negativos un año antes.El folleto advierte de que puede no alcanzar o no mantener la rentabilidad, una frase estándar que aquí pesa: el gasto en computación e infraestructura fue de 8.945 millones en el semestre, más de la mitad de los ingresos.¿Qué compromisos de computación ha firmado?Las notas del S-1 suman cientos de miles de millones: unos 265.600 millones de dólares (≈ 236.915 millones de euros) en compromisos fijos o mínimos garantizados a 30 de junio, con plazos de uno a 20 años. Solo con Amazon se ha comprometido a gastar al menos 110.000 millones entre mayo de 2026 y abril de 2036. Con Broadcom tiene arrendamientos de equipos a cinco años que suman unos 161.200 millones sin contar intereses; el mayor, firmado en marzo de 2026 para aceleradores de IA y no cancelable, ronda los 125.200 millones. Además, Anthropic puede emitir hasta 42.000 millones en bonos convertibles a favor de Broadcom o de un socio financiero que esta designe.Usa chips Trainium de AWS, TPU de Google y GPU de Nvidia y AMD, y algunos de sus proveedores de nube son también inversores y clientes. Google y Amazon tienen acuerdos para invertir más mediante bonos convertibles o acciones sin voto: según el folleto, a 30 de junio a Google le quedan 20.000 millones disponibles y a Amazon, 15.000 millones.Lo llamativo es que la cifra agregada de compromisos que el folleto resume, y lo que vence en los próximos doce meses, siguen en blanco. A 30 de junio, eso sí, la compañía tenía 131.651 millones entre efectivo e inversiones a corto plazo.¿Quién manda en Anthropic después de salir a bolsa?Los inversores que compren en bolsa no controlarán la empresa. El S-1 crea una acción de clase F, en manos de una sociedad de los siete cofundadores, con un 50,1 % fijo de los votos, y limita la clase A, la que cotizará, al 49,9 %. Una acción de clase T, en manos del Long-Term Benefit Trust, un fideicomiso con cinco miembros sin intereses económicos, elige a la mayoría del consejo. Por eso Anthropic será una «empresa controlada» según las reglas del Nasdaq.La clase N, sin voto, es para socios estratégicos y la E, con voto limitado, para empleados. Los cofundadores se han comprometido a destinar el 80 % de su participación a filantropía.¿Qué riesgos reconoce el folleto?Desde la energía hasta el Gobierno de EE. UU. Anthropic admite que el cambio climático puede encarecer la electricidad y el agua con las que refrigera sus equipos, y que puede tener problemas para conseguir energía y permisos. También relata su choque con el Departamento de Guerra: el Gobierno ordenó a las agencias federales dejar de usar su tecnología y la designó riesgo para la cadena de suministro. Un juzgado federal de California le dio en gran parte la razón el 27 de agosto, pero el 25 de septiembre un tribunal de apelación de Washington avaló, por dos votos a uno, otra de las designaciones, la basada en la ley de seguridad de la cadena de suministro. Anthropic ha pedido que la revise el pleno de ese tribunal.El S-1 recoge además el acuerdo de 1.500 millones con el que cerró una demanda colectiva de autores por derechos de autor, las demandas de varias editoriales musicales y de Reddit, una solicitud de información de la FTC de este mes de octubre y las restricciones a la exportación de Fable 5 y Mythos 5 que el Departamento de Comercio impuso en junio, ya levantadas. También avisa de que puede retrasar lanzamientos por seguridad, un asunto vivo: hace dos semanas contamos el fallo de control de un agente de Claude que denunció un homicidio falso a la policía.¿De dónde sale el dinero: de la gente o de las empresas?De las empresas, y cada vez más concentrado en las grandes. A 30 de septiembre, más de 11.900 clientes pagaban 100.000 dólares o más al año (un año antes eran más de 950), más de 1.900 superaban el millón y unos 250 pasaban de 10 millones. Ningún cliente supone más del 10 % de los ingresos, pero los cinco mayores suman en torno al 25 % de los primeros nueve meses de 2026. Su retención neta de ingresos ronda el 900 %: en conjunto, los clientes que ya tenía gastan nueve veces lo de un año antes, sin contar los planes Pro y Max.TechCrunch pone el foco en la estrategia para atar a esos clientes, y el folleto da una pista: en Claude Enterprise, quienes no usan Claude Code gastan de media menos de 75 dólares al mes, mientras que el 5 % que más gasta entre quienes sí lo usan desembolsa unas 20 veces esa cantidad, según datos del tercer trimestre. Más de la mitad de los clientes que pagan más de 100.000 dólares ya combina la plataforma con al menos una aplicación propia de Anthropic, frente a un 30 % a finales de 2025. En esa lógica encaja el agente Claude Duet que presentó el 21 de octubre.Mi postura: el S-1 retrata una empresa que ya genera caja con su operativa y crece a un ritmo sin precedentes, pero que pide a los inversores dos actos de fe. El primero, sobre lo que no cuenta: el precio, los ingresos anualizados y la cifra agregada de compromisos de computación están en blanco justo cuando son las cifras que deciden si la valoración tiene sentido. El segundo, sobre el control: quien compre acciones financia la empresa sin poder dirigirla, por diseño. Eso puede ser una garantía de que la misión de seguridad no se diluye o un problema si la misión y el accionista chocan. Hasta que no se rellenen esos huecos, cualquier titular sobre billones de valoración es especulación, no información.La noticia Anthropic pide salir a bolsa: ingresa 16.286 millones en seis meses, pierde 80.748 en el papel y deja en blanco las cifras que más importan fue publicada originalmente en Wwwhatsnew.com por Natalia Polo.