一、市场概况（一）宏观市场总览海外市场方面，美国9月CPI同比3.7%创五个月新高，核心2.6%、环比0.3%连续三个月；同月非农仅增2.9万、失业率4.2%，通胀向上与就业向下首次背离。CME显示10月会议按兵概率92.8%、12月加息74.8%。欧元区10月综合PMI51.9%为四个月低点，9月HICP3.8%，欧央行下周按兵。地缘主导本周：伊朗两日击伤7艘船只，沙特油田与达曼机场遇袭，美以选举后打击方案成型，布伦特周涨6.75%。国内市场方面，统计局公布三季度GDP同比4.5%、环比1.2%，9月规上工业5.5%、社零1.1%，比上月加快0.3和0.7个百分点；固定资产投资1至9月−7.2%、房地产开发投资−20.6%，仍是拖累。物价没有跟上：9月CPI0.9%、核心1.0%，PPI5.0%涨幅集中在上游，传导停在中游。政策一周三条：LPR连续17个月不变；央行把DR001确立为调控目标利率；财政部在港发行155亿元国债、3.43倍认购。宽松未加码。（二）基础市场1.A股市场回顾上周（2026.10.19-2026.10.25）A股主要股指多数下跌，其中，创业板指下跌超过3%。盘面上，两市日均成交额为15615.84亿，较前一周减少17.22亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，仅食品饮料和银行行业上涨，通信、电子及电力设备跌幅居前。2.腾讯济安指数表现腾讯济安指数上周上涨0.66%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。3.资金概况3.1沪深两市融资资金权益市场震荡下行，沪深两市两融余额减少569.90元。截至10月23日，两市融资融券总额合计为24239.18亿元。4.债券市场回顾货币市场方面，上周资金面整体平稳。整周央行公开市场共有5290亿元逆回购到期，当周逆回购操作5910亿元，央行公开市场操作实现净投放620亿元。银行间市场资金利率有所下行。债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行减少，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数上行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数上行，信用利差有所走阔。（三）基金市场1.发行、清盘统计按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计47.47亿份，其中，指数型基金募集份额占比五成。上周共有7只基金产品发生清盘。二、各类基金整体表现（一）权益类基金上周，权益市场震荡下行，机器人等板块领涨带动相关基金走高，半导体等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金三成实现正收益，基金中基金（FOF）表现更为一般，不足一成实现正收益。（二）固定收益类基金1.货币市场基金上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所上涨。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。2.债券基金上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势影响债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债超过九成实现正收益，二级债三成实现正收益。（三）QDII基金上周，全球股市涨跌不一，受美国经济韧性预期修复、防御性板块获资金青睐影响下道琼斯指数逆势收涨；在科技板块估值消化、AI资金流入减弱的背景下，标普与纳指同步小幅收跌，美股整体走势分化。受欧元区制造业PMI不及预期、经济复苏动能走弱影响下欧洲主要股指全线下跌。受全球风险偏好回落、外资阶段性流出影响下亚太主要股指集体收跌。受此影响，QDII基金整体表现较为一般，不足三成产品净值实现上涨。三、大类资产配置建议（一）情景推演假设（二）资产配置建议更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问 Barron's巴伦中文网官方网站更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App