O BTG Pactual realizou alguns ajustes na carteira recomendada para o mês de setembro, de olho em um cenário onde os juros de longo prazo e as ações já precificam uma quantidade considerável de risco fiscal, enquanto o real não. Dessa maneira, a equipe de analistas do banco optou por manter a exposição à classes de ativos que acreditam oferecer os melhores retornos em um cenário positivo ou negativo.“Se o ajuste fiscal se concretizar, os juros de longo prazo devem cair e as ações de fluxo de caixa de long duration devem performar bem. Por outro lado, se a situação fiscal continuar se deteriorando, o real deve se enfraquecer ainda mais”, diz o BTG.Neste cenário, para setembro, as ações da Sabesp (SBSP3) entram no lugar de Copasa (CSMG3). Negociando a uma TIR (taxa interna de retorno) real de 10,5%, os analistas acreditam que a empresa paulista oferece uma relação risco-retorno mais atrativa do que a mineira.A outra alteração no portfólio é a saída da Totvs (TOTS3), que abre espaço para a entrada da Rede D’or (RDOR3), uma ação de alta qualidade e fluxo de caixa de long duration, com alguma alavancagem, mas não muita, de acordo com os analistas.A seleção para setembro é completa pelas ações da Petrobras (PETR4), Itaú Unibanco (ITUB4), Axia Energia (AXIA3), Embraer (EMBJ3), Eneva (ENEV3), Gerdau (GGBR4), Motiva (MOTV3) e Cury (CURY3). O portfólio conta com 50% em serviços básicos/infraestrutura/ações de fluxo de caixa de long duration, 10% em financeiro), 20% em teses de câmbio, em petróleo/câmbio/dividendos e 5% em dividendos/construtoras de baixa renda. “Em um cenário de melhora das contas fiscais e juros de longo prazo mais baixos, a parcela da carteira exposta a Serviços Básicos/Infraestrutura, financeiro e construtoras (65% da carteira) deve performar bem”.No entanto, se as coisas caminharem na direção oposta, as posições de câmbio somadas à Petrobras (35% do portfólio) devem oferecer alguma proteção interessante.Carteira de ações do BTG para setembro EmpresaCódigoPeso (%)Upside (%)PetrobrasPETR415%14%Itaú UnibancoITUB410%37%AxiaAXIA310%26%SabespSBSP310%23%Rede D’OrRDOR310%65%EmbraerEMBJ310%41%EnevaENEV310%18%GerdauGGBR410%18%MotivaMOTV310%29%CuryCURY35%35%Por dentro dos mercadosReceba gratuitamente as newsletters do Money TimesOBS: Ao clicar no botão você autoriza o Money Times a utilizar os dados fornecidos para encaminhar conteúdos informativos e publicitários.