O Federal Reserve tem sido incomumente silencioso sobre o caminho futuro das taxas de juros, com o presidente Kevin Warsh oferecendo poucos sinais enquanto os formuladores de política monetária lidam com preocupações renovadas com a inflação e uma perspectiva econômica mais nebulosa.Os dirigentes do Fed terão a oportunidade de esclarecer seu pensamento quando anunciarem sua mais recente decisão sobre as taxas às 14h, horário do leste (ET) de quarta-feira, seguida pela coletiva de imprensa pós-reunião de Warsh às 14h30. Telefónica volta a lucrar no 2º trimestre e eleva projeções de caixa British Steel: China pede que Reino Unido deve "honre" acordo entre países Resultados da Keuring, dona da Gucci, suprem expectativas para 2º trimestre A inflação desacelerou acentuadamente em junho, de acordo com o mais recente Índice de Preços ao Consumidor, em grande parte devido à queda nos preços de energia naquele mês, à medida que as tensões diminuíram brevemente na guerra com o Irã.O encorajador relatório de inflação levou os investidores a reduzir as expectativas de que o Fed precisaria elevar as taxas de juros pela primeira vez desde julho de 2023 para manter as pressões sobre os preços sob controle.Mas o conflito no Oriente Médio escalou no início deste mês, provocando uma disparada nos preços globais de energia na semana passada. As tensões diminuíram nos últimos dias, levando os preços de energia a recuar de forma correspondente.No entanto, o tráfego por duas vias navegáveis estratégicas — o Estreito de Bab al-Mandeb e o Estreito de Ormuz — permanece reduzido. Quase um quarto do petróleo mundial flui pela região. Enquanto isso, os dirigentes do Fed debatem como a rápida adoção da IA poderia impactar a inflação.As correntes cruzadas econômicas tornaram difícil compreender para onde a inflação está se dirigindo. Agravando essa incerteza, Warsh recusou-se a oferecer orientações claras sobre as taxas de juros.Às vésperas da reunião de política monetária desta semana, os mercados estão divididos sobre se o Fed manterá sua taxa de referência de empréstimos estável pela quinta vez consecutiva ou promoverá uma elevação das taxas.É uma falta de clareza não vista há anos.“O Fed está analisando todos esses impulsos inflacionários e determinando se eles estarão presentes no longo prazo”, disse Narayana Kocherlakota, professor de economia na University of Rochester e ex-presidente do Federal Reserve Bank of Minneapolis, à CNN.“Mas está se tornando muito difícil saber o que o Fed vai fazer nos próximos meses, porque o presidente Warsh tem sido deliberadamente incomunicativo sobre como o Fed vai reagir a essas mudanças nas condições econômicas”, disse Kocherlakota.“Um erro completamente desnecessário”Warsh sinalizou há muito tempo que pretendia abandonar uma prática consolidada conhecida como “forward guidance”.Desde 2000, os dirigentes do Fed têm utilizado, de modo geral, o “forward guidance” para dar aos investidores uma noção mais clara de para onde as taxas de juros estavam se encaminhando, argumentando que maior transparência torna a política monetária mais eficaz.Mas em sua audiência de confirmação em abril, Warsh disse que não especularia sobre o caminho da economia como presidente.Com o próximo movimento do Fed ainda em aberto, não está claro se o rompimento de Warsh com décadas de comunicação do Fed reduziu — ou amplificou — a incerteza.“Isso vai gerar volatilidade nos mercados”, disse Kocherlakota. “Torna as empresas mais relutantes em investir, o que significa que elas serão menos propensas a demandar trabalhadores para produzir os tipos de bens e serviços… porque estão incertas sobre o que o Fed vai fazer.”“Esse tipo de incerteza, na minha visão, é um erro completamente evitável da parte do Fed”, acrescentou.Por outro lado, alguns argumentam que os dirigentes do Fed têm falado com frequência excessiva sobre a economia nos últimos anos.“Chegamos a um ponto em que a dissecação do “forward guidance” do Fed estava tão minuciosamente fragmentada que não tenho certeza se ajudou da forma como deveria ajudar”, disse Kezia Samuel, estrategista-chefe de mercado da gestora de patrimônio AssetMark.Riscos de inflação mais altaOs dirigentes do Fed concordam, em grande medida, que o banco central não deveria responder a preços de energia mais altos com aumentos nas taxas de juros, pois espera-se que esses custos recuem por conta própria.“A sabedoria convencional entre os banqueiros centrais é ignorar aumentos pontuais de preços, como os associados a tarifas mais altas e a uma alta nos preços do petróleo”, disse o governador do Fed Christopher Waller neste mês.No entanto, se as pressões sobre os preços persistirem, há um risco muito maior de que a inflação se alastre muito além do mercado de energia. Isso poderia começar a corroer a confiança dos americanos de que a inflação acabará por desacelerar em direção à meta anual de 2% do Fed.Para avaliar a direção da inflação, os banqueiros centrais concentram-se nas chamadas medidas básicas de inflação, que excluem os voláteis preços de alimentos e energia.A inflação básica oferece aos economistas e formuladores de políticas uma boa noção de quão persistentes podem ser as pressões sobre os preços, e para medir a visão dos americanos sobre os preços, as autoridades observam as medidas de expectativas de inflação baseadas no mercado e em pesquisas.Federal Reserve sofre com "ansiedade política", diz Roberto PadovaniNenhuma dessas medidas justifica aumentos imediatos das taxas de juros, mas isso poderia mudar caso a guerra no Irã saia do controle ou se prolongue por um período extenso.Enquanto isso, as autoridades do Fed estão monitorando de perto os maciços gastos das Big Techs em data centers de IA, tema que foi discutido na reunião de política monetária do Fed em junho.“Muitos participantes observaram que a forte demanda contínua por infraestrutura de IA provavelmente sustentaria pressão ascendente sobre os preços de produtos tecnológicos e eletricidade”, diz a ata da reunião.“A maioria dos participantes comentou que o crescimento da atividade econômica acima do produto potencial, em parte devido ao forte investimento empresarial em IA, poderia contribuir para pressões inflacionárias mais persistentes.”Juros altos são uma das principais causas de inadimplência no Brasil