Microsoft publicó sus resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 el 29 de julio, con Azure como protagonista. La nube de Microsoft creció un 43% interanual — mejor que el 40% esperado por los analistas y mejor que el 40% del trimestre anterior. Por primera vez, Azure superó los $100.000 millones de ingresos anuales. Las acciones subieron alrededor de un 2% en el after-hours.Los números del trimestre:Ingresos totales: $90.000M (+18%)Beneficio neto: $35.800M (+31% en papel; +22% ajustando los swings de inversión en OpenAI)Microsoft Cloud: $59.300M (+27%)Azure: +43% interanualCommercial backlog: $678.000M (+84% interanual)Copilot M365 pagado: 30 millones de seats (vs 20M hace un año)CapEx Q4: $35.800M (el doble de los $17.000M de hace un año)CapEx FY2026: ~$116.000MEl asterisco: $3.200 millones de AnthropicEl titular de «+31% de beneficio» necesita un asterisco. Microsoft registró una ganancia extraordinaria de $3.200 millones en el trimestre por la revalorización de su participación en Anthropic. Excluyendo los swings de su inversión en OpenAI (positivos y negativos), el crecimiento del beneficio fue del 22% — sólido pero más modesto.También ayudó un programa voluntario de jubilaciones anticipadas — reducción de costes — parcialmente compensado por un writedown del negocio de Xbox. El resultado limpio es: Azure aceleró de verdad (43% vs 40% esperado), pero el beneficio tiene más partes movibles de lo que el headline de +31% sugiere.La señal más importante: el backlog se está diversificandoEl commercial backlog de $678.000 millones (+84% interanual) es el número más estratégico del trimestre, y su interpretación importa. En enero de 2026, Microsoft había advertido que cerca del 45% del backlog estaba vinculado a OpenAI. En este trimestre, el crecimiento secuencial vino de otros clientes — señal de que la demanda de Azure se está extendiendo más allá de un solo partner.Eso importa porque la concentración en OpenAI era la mayor fuente de riesgo para la tesis de inversión de Azure. Si Azure crece principalmente por lo que OpenAI le paga, la valoración de Microsoft se convierte en una apuesta indirecta en OpenAI. Si el backlog se diversifica, Azure tiene una base de demanda real y amplia.Los 30 millones de seats pagados de Microsoft 365 Copilot (+10M interanuales) también señalan que el producto de productividad con IA está encontrando adopción real, aunque 30 millones sobre una base de cientos de millones de usuarios de M365 sigue siendo un porcentaje pequeño de penetración.La alianza estratégica de OpenAI con AMD sugiere que el ecosistema de chips para IA cloud ya no es territorio exclusivo de Nvidia. Microsoft tiene un interés directo en esa diversificación: menos dependencia de un solo proveedor de chips le da más flexibilidad y potencialmente mejores precios de compute.El gasto que sigue subiendoLa escasez de HBM (High Bandwidth Memory) que ha empujado a AWS a subir precios de GPU en dos ocasiones en 2026 es el contexto en el que Microsoft gastó $35.800 millones en CapEx solo en este trimestre — el doble de hace un año. Para el ejercicio completo, el gasto en propiedad y equipo llegó a ~$116.000 millones.Los inversores han estado nerviosos con esta cifra: la acción de Microsoft bajó un 19% durante el año antes de los resultados del Q4 precisamente por esa preocupación. El pequeño rebote del after-hours (+2%) sugiere que el mercado encontró suficiente evidencia de que el gasto genera ingresos.Qualcomm compró Modular por $4.000 millones en un intento de atacar la dependencia de CUDA en el ecosistema de IA. Microsoft, como cliente enorme de chips de IA, se beneficiaría directamente de más competencia en ese mercado. Que Azure esté «corto de capacidad de cómputo» — racionando chips entre sus clientes, OpenAI y sus propios proyectos — subraya exactamente por qué esa competencia importa.Mi valoraciónLo que más me convence de los resultados de Microsoft es la aceleración de Azure: pasar de 40% a 43% mientras estás corto de capacidad es la señal más sólida que puede dar un negocio de cloud — la demanda supera la oferta. Cuando la capacidad llegue, el crecimiento debería acelerarse aún más.Lo que más me preocupa es la sostenibilidad del gasto. $116.000 millones en CapEx en un año, con la promesa de seguir invirtiendo al mismo ritmo, requieren que la demanda sea estructural y duradera, no solo el boom inicial de una nueva tecnología. Los datos del backlog apuntan a que es estructural. Pero la historia de la tecnología también está llena de builds de capacidad que llegaron tarde al pico de demanda.Preguntas frecuentes¿Azure superar $100.000 millones es un hito significativo?Sí, en términos de posicionamiento competitivo. Es la primera vez que Azure alcanza esa cifra anual. AWS de Amazon sigue siendo el mayor proveedor de cloud — con ingresos anuales de alrededor de $115.000-120.000 millones — pero la diferencia se estrecha. Google Cloud, con sus $99.000 millones de CapEx en 2026 (anualizados), está en la misma carrera aunque todavía en tercer lugar. Los $100.000 millones de Azure son también un hito psicológico: establece a Azure como una plataforma enterprise madura capaz de compromisos plurianuales a esa escala.¿Qué son los seats pagados de Copilot y por qué importan?Microsoft 365 Copilot es el asistente de IA que se integra en Word, Excel, PowerPoint, Teams y Outlook. Un «seat pagado» es una licencia activa que una empresa paga mensualmente (actualmente ~$30/usuario/mes en EEUU). Los 30 millones de seats representan el mayor indicador de adopción de IA en productividad enterprise del mercado — es dinero real que las empresas están pagando por usar IA en su trabajo cotidiano, no solo una prueba.¿Por qué el beneficio de +31% tiene un asterisco?El beneficio reportado de $35.800 millones incluye una ganancia extraordinaria de $3.200 millones por la revalorización de la participación de Microsoft en Anthropic. Esa ganancia no es ingresos operativos regulares — es un ajuste contable de una inversión financiera. Excluyendo los swings de las inversiones en labs de IA (openAI principalmente), el beneficio creció un 22%, que sigue siendo sólido pero no el 31% del headline.La noticia Microsoft Q4 FY2026: Azure supera $100.000 millones anuales, pero hay un asterisco en el beneficio fue publicada originalmente en Wwwhatsnew.com por Natalia Polo.