点击图片▲立即收听美国5月CPI创三年新高6月10日，美国劳工统计局公布数据显示，5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平，符合市场预期，这也标志着CPI通胀三年来首次突破4%关口。环比上涨0.5%持平预期，略低于前值0.6%。以三个月年化计算，5月CPI整体涨幅高达8.2%；整体CPI环比上涨0.47%，年化涨幅约5.8%，使得12个月涨幅达到4.2%，创三年来新高。在核心CPI方面，5月同比上涨2.9%，与预期持平，较前值2.8%小幅抬升；环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%，并较前值0.4%明显放缓。核心通胀虽表现温和，但美国实际工资已出现2023年4月以来首次同比负增长，令消费者处境雪上加霜。（华尔街见闻）｜点评｜ 国际油价高位震荡下，美国5月CPI如预期走高。好消息是CPI环比涨幅略有放缓，如果后续油价涨幅止步于此，本轮通胀或许已接近顶峰。然而，即便霍尔木兹海峡恢复通航，国际原油供需重新恢复平衡也需要时间。油价上涨对下游产品价格的传导存在一定滞后，美国CPI大概率仍将维持在较高水平。剔除能源和食品的核心CPI同样连续上行，这使得美联储难以用这一数据为整体通胀走高辩解。除了美伊冲突，本轮通胀还叠加了关税及AI建设浪潮的影响。在这些长期因素的扰动下，美国通胀展现出更多韧性，市场对美联储年底加息的预期正在升温。2025年企业数据产品和服务双增长6月11日消息，国家数据局表示数据显示，“数据要素×”三年行动取得阶段性成效，我国企业数据产品和服务的数量和交易额实现双增长。2025年全国活跃数据总量为1.67泽字节（ZB），同比增长28.46%；企业数据产品和服务数量同比增长29.29%，交易额同比增长39.8%。据悉，《“数据要素×”三年行动计划》是国家数据局成立后会同有关部门推出的首份政策文件，旨在推动数据要素在相关行业和领域的广泛应用，该行动计划将于今年收官。文件实施以来，全社会对数据要素重要性的认识持续提升，数据要素价值加快释放。（央视新闻）｜点评｜ 与2015年国家“互联网+”行动侧重于连接不同，“数据要素×”强调通过数据融合、复用实现价值倍增。1ZB约相当于1万亿GB，去年我国活跃数据总量在庞大体量基础上继续高增，数据生产扩张迅速。企业也在主动将数据加工为报告、模型等可交易产品，产品和服务数量同步增长。交易额增速快于产品数量增长，意味着高价值数据产品的市场占比加重，高应用价值的数据获得明显溢价。当前AI技术发展，进一步凸显数据要素的作用，在金融、互联网等行业尤为突出。对比庞大数据总量，目前我国实际被流通利用的数据比例依然较小。数据要素权属模糊、定价困难，多数企业数据管理能力薄弱。建立标准的过程中，较为务实的方法还是以场景带动数据要素的应用，帮助企业落地。韩国半导体出口创历史最高纪录6月11日，韩国关税厅发布数据显示，6月前10天，韩国出口总额达286.35亿美元，同比增长85.9%，创下任意月份前10天出口额的历史最高纪录，超越今年4月创下的252亿美元前高。与此同时，贸易顺差录得52.82亿美元，进出口双双扩张。其中，半导体出口额110.68亿美元，同比激增205.8%，占总出口比重达38.7%。半导体设备进口激增逾五成，表明韩企正加速扩产投资。此外，计算机周边设备出口同比大涨259.4%，增速居各品类之首；石油产品出口增长68.7%；船舶出口增长52.0%。（华尔街见闻）｜点评｜ 计算机周边设备与半导体出口均涨超两倍，全球AI基建投资迅速兑现为实际订单。韩国外贸数据通常被视为全球贸易的先行指标，但本轮爆发带有鲜明的本国特色。内存芯片需求爆发，供给端高度集中在韩国，这股热潮同步推高韩企、韩股和韩国民众的预期。为抓住这一轮AI红利，韩企加速扩产投资。值得注意的是，韩国对华出口翻番，高强度的AI基建催生了极为旺盛的算力芯片需求，国产替代短期或难以完全填补缺口。半导体占出口比重迅速扩大，隐忧也随之浮现。存储芯片的周期性起伏是长期特征，此前巨头一度联手减产以求自保。AI需求助推下，行业本身难以精准控制扩产节奏。过度依赖半导体的出口结构，可能意味着未来将承受更为剧烈的周期冲击。OpenAI史上最大基建布局曝光6月10日消息，OpenAI正就租赁俄亥俄州一处联邦土地上规划中的10吉瓦（GW）数据中心园区展开深入谈判，英伟达已讨论为该项目提供财务担保支持。该项目由软银旗下SB Energy负责开发，若按当前芯片、劳动力、电力及其他材料价格测算，该园区全面建成后总成本至少达5000亿美元，将成为OpenAI迄今规模最大的基础设施承诺。 此次谈判涉及一份20年期租约，OpenAI将在租约框架下控制园区内的设备，并在项目投入运营后承担付款义务，首期800兆瓦（MW）预计于2028年就绪。目前谈判尚未最终敲定，方案仍有变数。10GW的规模在全球数据中心建设史上极为罕见，作为参照，这一容量是胡佛大坝发电量的4.5倍，远超目前美国各地正在推进的吉瓦级数据中心项目。（华尔街见闻）｜点评｜ “星际之门”计划推进极为缓慢，OpenAI转而寻求与软银合作，扩大数据中心建设。然而，新计划能否顺利推进，仍存在诸多变数。该项目由软银旗下公司负责开发，前期建设无需OpenAI提供资金，项目建成后以租金形式分期付款。若英伟达提供财务担保，项目可轻松获得低息贷款。英伟达也可能允许OpenAI延期支付AI芯片费用，从而缓解其短期支出压力。10GW体量的数据中心建设需要数年时间，在此期间的AI芯片及行业技术可能发生跃迁，导致项目建成后落后于时代。此外，配套发电设施的建设也是一大挑战。综合来看，项目最终落地的算力规模，或将远小于当前规划。5家电商平台被约谈6月11日，北京市市场监督管理局约谈淘宝（天猫）、京东、拼多多、抖音、小红书5家电商平台，通报平台“内卷式”竞争综合整治发现的第二批典型问题。此次监管行动直接将矛头对准了各大平台高举的“百亿补贴”大旗，多平台无法提供实际补贴金额，平台、商家间出资比例，明确指出其存在“促销活动虚假宣传、规则不规范”等核心问题。这一约谈正处于传统电商购物节“6·18”期间。不过，与过去十几年铺天盖地的造势相比，近几年的购物节明显“变冷”，今年618更是呈现少有的“安静”。一份对比2024年至2026年的社媒舆情报告显示，消费者提及“大促本身驱动”的比例从21%断崖式跌至7%。（综合新京报）｜点评｜ “百亿补贴”最初是电商平台真金白银补贴用户的促销活动，如今活动常态化后，逐渐演变为文字游戏。部分平台不再提供实际补贴，而是迫使商家降低售价参与活动。商家为保住产品曝光量，被迫降价，正常利润空间受到挤压。市场监督管理局对“内卷式”竞争的监管力度正在加大，未来或将通报更多批次的典型问题。单纯追逐低价并非性价比的体现，反而可能为劣质产品提供更多市场。况且，当前电商平台的促销活动已很难激发消费者额外的购物意愿。追求“质价比”或提供更好的服务体验，是电商平台未来的潜在发展方向。极兔被国家邮政局立案调查6月11日，国家邮政局发布消息称，今年以来，使用“极兔速递”商标、字号、快递运单经营快递业务的企业多发生产安全事故，场所内多次被检查发现生产安全事故隐患。极兔速递有限公司对极兔速递相关企业安全生产管理缺位，未按规定实行安全保障统一管理，国家邮政局依法对极兔速递有限公司进行立案调查。极兔当日对此回应称，极兔速递中国区高度重视，诚恳接受，坚决服从、全力配合主管部门依法依规开展的各项调查工作。极兔方面强调，安全生产是企业不可逾越的红线。为此，极兔已成立专项工作组，由安全负责人牵头开展安全隐患排查整改。（综合财联社）｜点评｜ 曾经在义乌喊出“8毛发全国”的极兔，一直是快递行业低价的代表。极兔采用区域代理模式，总部赋予各区域代理较大的决策权，这帮助其在初期迅速扩张，也注定了总部与一线网点之间的管理存在隔阂。在超低价格下，降本增效始终是极兔快递网点的首要任务，对安全的把控相应地放松。频繁发生安全事故后，触发监管调查成为必然事件。对极兔的调查，为国内其他快递公司的安全管控敲响了警钟。监管部门前几年叫停了快递行业的恶性价格竞争，表面上的大乱斗转为暗中的持续内卷。电商平台对低价的追求，压力自然传导至快递行业。随着电商平台因内卷式竞争相继被约谈，低价压力或将有所缓解。茅台2025年分红总额创历史新高6月11日，贵州茅台酒股份有限公司2025年度股东会召开。贵州茅台党委书记、董事长陈华作《2025年度董事会工作报告》。陈华认为，未来，白酒行业将步入存量竞争的新阶段，产业集聚效应会进一步凸显，茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。他表示：“茅台市值管理再显作为，继续落实现金分红三年规划，2025年累计派发现金红利650.33亿元（含2025年度分红预案金额），分红依然惊人，分红总额创历史新高；完成首次60亿元股票回购方案操作，并启动第二轮股票回购计划，切实保护投资者利益，并持续为投资者创造价值。”（新浪财经）｜点评｜ 650亿分红叠加60亿回购，茅台2025年向市场输送的现金回报合计超过710亿元。这一数字的背后，是茅台自2022年以来持续推进的“三年分红规划”——承诺不低于75%的利润分红率，将“真金白银”作为稳住投资者信心的压舱石。在白酒板块整体承压、茅台股价持续低于历史高点的背景下，高分红与股票回购构成一套组合拳，前者提升持股收益，后者收缩流通股本、释放股价修复信号。值得关注的是，茅台此次启动第二轮回购，意味着市值管理动作仍未结束。分红与回购双管齐下，并非单纯的财务操作，而是茅台在渠道改革尚未完全显效之际，向资本市场传递确定性的主动选择。近7000亿元宽基ETF产品被动调仓6月11日消息，中证指数有限公司宣布，将调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本。此次调整为指数样本定期例行调整，相关方案将于6月12日收市后正式生效。随着此次指数样本的调整，跟踪上述指数的近7000亿元ETF产品也会相应进行被动调整，其组合结构和资金配置方向将受到影响。截至6月10日，跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等6只指数的ETF产品合计规模达6928.99亿元。从本轮调整来看，硬科技相关标的密集入选成为重要特征。沪深300指数调入华工科技、江波龙、拓荆科技、芯原股份等电子行业个股；中证A500指数集中纳入江波龙、佰维存储、华虹公司、源杰科技等半导体产业链公司；中证A100指数则新增光模块龙头新易盛。（证券时报）｜点评｜ 在本次指数样本调仓之前，相关指数中的权重股就已发生了翻天覆地的变化。随着科技板块全面上涨，相关个股市值翻倍式增长，在指数中的权重显著上升。传统的金融、消费板块则持续回落。部分主动管理型基金为了跟上基准指数的涨幅，被动地减持金融、消费板块，加码科技板块，进一步加剧了市场风格的极致化。宽基指数中权重板块占比的变化，将给指数运行带来新特征。成长属性增强，波动率提升，收益空间打开，回撤幅度也可能更大。无论个股权重如何更迭，指数基金作为长期配置工具的价值依然存在，只是相应地投资风险会有所变化。周四两市震荡调整沪指跌0.16%6月11日，市场震荡调整，三大指数集体收绿，创业板指跌超1%。沪深两市成交额2.55万亿，较上一个交易日缩量672亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4000只个股下跌。从板块来看，半导体材料板块逆势爆发，靶材、光刻胶、电子特气方向均表现强势，半导体设备板块逆势拉升，有色金属板块表现活跃，化工板块盘中走高。下跌方面，物理AI概念震荡下挫，人形机器人持续回调，影视院线板块集体大跌。截至收盘，沪指报3987.01点，跌0.16%，成交额为11856亿元；深成指报14851.98点，跌0.68%，成交额为13665亿元；创指报3811.25点，跌1.13%，成交额为6543亿元。（新浪财经）｜点评｜ 周四两市缩量调整，活跃资金正在逐步离场。从板块上看，半导体制造的重要原料六氟化钨价格大幅上涨，引发市场对于电子化学品板块的关注，相关个股走强。半导体板块震荡反弹，经过前期几轮调整后，场内分歧加大，AI概念全天反复震荡。光模块表现相对偏弱，龙头个股全线收跌。暑假档缺乏爆款影片，影视院线板块领跌。线下消费相关板块集体走弱，旅游、零售板块跟跌。自5月中旬以来，两市整体陷入持续调整中，AI交易热度有熄火迹象，两市成交额从3万亿区间逐渐回落，市场情绪日渐低迷。文中股市、期货内容仅供参考不构成投资建议栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞“生而全球·为增长而出海” 第三届出海全球峰会与1500+企业家一起相聚向全球要增长，与全球共增长点击图片▼立即报名 文章原文