点击上方蓝字 关注我们图片来自IC photo当前存款搬家特征尚不明显，预计2020年至今居民超额储蓄体量为4.25万亿，资本市场或将成为核心外溢方向文｜李超（浙商证券首席经济学家）2022年9月开启本轮存款利率调降，2023年后居民存款和企业存款同比增速下行，但非银存款增速的抬升更多缘于禁止手工补息导致的企业存款下行，当前散户搬家特征尚不明显。对应尚未搬家的散户资金，预计2020年至今居民超额储蓄体量约4.25万亿，目前因居民风险偏好并未根本性改善、替代投资渠道吸引力不足、提前还贷等因素影响，居民存款搬家尚未形成明显趋势。但在存款吸引力下行、资产荒尚未缓解，以及“活跃资本市场”政策等共同驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向。一方面，存款搬家将直接扩大股市资金池，提升交易活跃度与股价弹性；另一方面，股市上涨后的赚钱效应也将进一步吸引个人投资者入市，在此过程中“信息杠杆”或将发挥放大器作用，在牛市行情开启时对居民资金入市形成助推器作用，进一步强化市场行情持续性。散户：当前存款搬家特征尚不明显，预计2020年至今居民超额储蓄体量为4.25万亿，需重点关注本轮存款利率调降始于2022年9月，2023年后居民存款和企业存款同比增速步入下行通道，而非银存款同比增速抬升，我们认为本轮非银存款增速的变化主要缘于2024年4月禁止手工补息，该政策对企业存款冲击更大，导致企业活期存款大规模流出至银行理财，期间虽然居民存款增速也在稳步下行，但更多受居民风险偏好降低、替代投资渠道吸引力不足、提前还贷等因素影响，居民存款搬家特征尚不明显。……全文共2247字新会员订阅即读全文。已订阅会员直接读。往期精选推荐境外收入征税趋严四川江油发生未成年人霸凌事件被查两年半 华兴资本包凡“归来”百果园董事长回应“水果价格贵” 阅读原文 文章原文