La emisión de bonos de deuda empresarial, que en la primera década de este siglo registraron buenos niveles de colocación, superiores a los $13 billones anuales, en el primer semestre de 2025 marcaron una fuerte descolgada.Elementos como el menor ánimo de inversión, la incertidumbre local e internacional, las tasas, o la caída en la llegada de capitales foráneos han sido algunos de los factores que han contribuido a que las empresas no acudan al mercado de capitales a financiarse.(Le puede interesar: ¿Cómo el sector empresarial avanza en la financiación de la naturaleza?).Durante el primer semestre de este año, las emisiones de deuda corporativa sumaron $601.000 millones, con una disminución del 72% frente a los $2,2 billones registrados en el mismo periodo de 2024, de acuerdo con un informe de la firma Aval Casa de Bolsa.DeudasFuente: IStockEsta cifra se mantiene por debajo del promedio histórico para el primer semestre de los últimos 10 años ($4,5 billones).En este contexto, el bid to cover (demanda por encima de la oferta inicial de títulos) fue de 1,09 veces, frente a 1,69 veces en 2024.(Le puede interesar: Mantener la cautela, carta que se juega el Banco de la República ante la crisis fiscal).La dinámica de colocaciones de deuda corporativa se desaceleró como resultado del elevado nivel en que permanecen las tasas de referencia de deuda pública TES, ante el incremento en la prima de riesgo país, por el deterioro fiscal que llevó a la suspensión de la Regla Fiscal y la reducción de la calificación crediticia del país de Standard & Poor’s y Moody’s, dijo el informe.Se realizaron 12 emisiones de deuda corporativa, la misma cantidad que en el primer semestre de 2024. En total participaron cinco emisores: cuatro pertenecientes al sector financiero y uno del sector real.El emisor que más colocó fue Itaú, que realizó la colocación de lotes sucesivos de bonos ordinarios por un total de $290.000 millones. Le siguieron la Titularizadora Colombiana y Titularice, que realizaron titularizaciones por $186.000 millones y $63.000 millones, respectivamente.Deuda.iStockPrecisamente, este martes Itaú realizó tres colocaciones de bonos que sumaron $55.100 millones a 36, 60 y 84 meses y tasas de 10,10% E.A., 11,05% E.A. y 11,10% E.A.Asimismo, dice Aval Casa de Bolsa, que en los primeros seis meses de 2025 se realizaron dos emisiones temáticas por un total de $78.000 millones: la primera, por Titularice, que emitió títulos de contenido crediticio sociales por $51.000 millones; seguido de Credifamilia, quien emitió bonos hipotecarios sociales por $27.000 millones.(Más: ¿Es la deuda TES una bomba de tiempo para Colombia? Esto dicen desde el mercado).Por tipo de mercado, el 79% de los títulos se colocaron en el mercado primario (abierto al público en general), mientras que el restante 21% se emitió a través del segundo mercado (inversionistas profesionales). Respecto a los mecanismos de colocación, el 74% de las emisiones se realizó a través de demanda en firme y el 26% restante, mediante libro de ofertas.Al observar por denominaciones, el 94% se emitió en tasa fija, el 4,5% denominado en UVR y el 1% indexado al IBR. En cuanto al tipo de título, el 54% del total correspondió a bonos ordinarios ($326.000 millones), 21% a títulos no hipotecarios ($127.000 millones), 10,5% a títulos de contenido crediticio ($63.000 millones), 9,7% a títulos hipotecarios ($58.000 millones) y 4,5% a bonos hipotecarios ($27.000 millones).DeudaFOTO: iStockRespecto al nodo en donde más se concentraron las emisiones, el plazo de tres años (2028) registró el mayor monto con $92.000 millones. El segundo fue el de un año (2026), con $85.000 millones, y, finalmente, el de dos años (2027), con $80.000 millones.Por calificación, el 94% de las emisiones se colocaron con calificación AAA ($566.000 millones), mientras que el 6% restante tuvo calificación AA- ($35.000 millones). Entre estas últimas se destacan las emisiones de Itaú Corpbanca y Titularizadora Colombiana, quienes fueron los dos emisores más relevantes, con una participación cercana al 48% y 31% del total de las emisiones en lo corrido del año, respectivamente.HOLMAN RODRÍGUEZ MARTÍNEZPeriodista de Portafolio