Azul (AZUL44). Foto: iStockAs ações da Azul (AZUL4) e da Gol (GOLL54) registraram fortes perdas na sessão desta quinta-feira (17). Os papéis da companhia Azul caíram 9,21% e lideraram as quedas do Ibovespa, enquanto as ações da Gol recuaram 42,21%, negociadas a R$ 5,45.O desempenho negativo das aéreas ocorre em meio a diferentes pressões sobre as duas empresas. No caso da Azul, o mercado aguarda esclarecimentos ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) sobre o acordo de codeshare com a Gol. Já a Gol enfrenta os reflexos de sua recente capitalização no âmbito do processo de reestruturação judicial nos Estados Unidos.Por que as ações AZUL4 caíram?A queda das ações AZUL4 acontece um dia antes do prazo estabelecido pelo Cade para a empresa se manifestar sobre seu acordo de codeshare e integração dos programas de milhagem com a Gol.Segundo o órgão regulador, o compartilhamento de voos iniciado em 2023 entre Azul e Gol pode representar um “nexo associativo” que ultrapassa o modelo usual de parceria comercial.De acordo com o Cade, a Azul tem até esta sexta-feira (18) para prestar esclarecimentos. As empresas já oferecem voos integrados em mais de 40 rotas e pretendem ampliar esse número para 150. Os programas de fidelidade também foram integrados, permitindo acúmulo de pontos cruzado.Por que GOLL54 está caindo?A queda de 42% das ações da Gol está diretamente ligada ao desfecho de seu aumento de capital de R$ 12 bilhões, parte do plano de reestruturação da empresa sob proteção do Chapter 11 nos Estados Unidos.Para viabilizar a operação, foram emitidas mais de 8 trilhões de ações ordinárias e cerca de 968 bilhões de ações preferenciais, com valores simbólicos: R$ 0,0002857142 para ações ordinárias e R$ 0,01 para preferenciais.A baixa adesão dos investidores durante o período de preferência pesou negativamente. Nenhuma ação ordinária foi subscrita por minoritários, e apenas 0,76% das ações preferenciais foram adquiridas, levantando R$ 73,2 milhões, montante muito inferior ao necessário. O valor será destinado à GOL Investment Brasil S.A., controladora da empresa.Esse resultado reforçou a percepção de falta de confiança do mercado na recuperação da companhia, pressionando severamente os papéis no pregão. A magnitude da diluição também afetou a atratividade das ações da Gol, já que o aumento expressivo no número de papéis em circulação reduz o valor individual de cada ação.