情绪价值的生意，仍在狂奔。在年中业绩大增的刺激下，泡泡玛特股价继续上扬。截至8月20日收盘，泡泡玛特股价大涨12.54%，股价创历史新高，报316港元，总市值4244亿港元。而随着市值的持续上涨，泡泡玛特创始人的身价也水涨船高。泡泡玛特2024年年报数据显示，王宁持有公司48.73%股权，按照4244亿港元计算，王宁目前的身家为2068亿港元（约合1899亿元）。伴随着泡泡玛特在全球市场的风靡，其股价在过去的几年中始终保持着上涨的态势。同花顺数据，自2022年11月触底以来，泡泡玛特股价已经上涨超过32倍。今年以来，泡泡玛特股价已累计上涨256%。而根据8月19日披露的泡泡玛特2025年半年报数据显示，今年上半年公司营收达138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。上半年的净利润已超2024全年。此份财报还首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲和欧洲及其他地区四大区域业绩：中国营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2%。暴涨的海外市场“今年300亿收入应该也很轻松。”身价暴涨的王宁在业绩会上表示，今年美国增长很快，亚太也是持续增长，也充分证明泡泡玛特可以成为世界级消费品牌。支持这份自信的，主要源于海外市场的火爆。据悉，目前泡泡玛特在海外地区有140家门店，门店数量预计将超过200家门店，未来的几个月里，每周都会开3家店。下半年在中东卡塔尔开第一家店。后面将继续开发南美、南亚以及俄罗斯市场。数据显示，截至上半年末，泡泡玛特在全球18个国家及地区运营571家门店，今年上半年净增40家；运营2597台机器人商店，今年上半年净增105台。这其中，泡泡玛特的海外市场战略主要聚焦于美国市场。因此，美国开店速度不会再加速，但会在几个大城市的优质点位推出旗舰店，提高门店质量会更好。海外业务规模的快速增长，让泡泡玛特毛利大增。财报披露，公司毛利由2024年上半年的29.191亿元上升到2025年上半年的97.611亿元，增长了234.4%，同期毛利率更是从64.0%增长至70.3%，海外业务规模的快速扩张，甚至即将要追平国内市场的收入。目前，去年上半年中国市场的收入比例在77.2%，而今年这一比例已下滑至59.7%。亚太、美洲、欧洲及其他地区的营收总和，已经撑起了泡泡玛特营收的半壁江山。而另一方面，相较于海外市场的大规模扩张策略，国内市场的运营策略也相对更加保守且务实。据介绍，上半年国内门店净增长不超过10家，转而进行门店运营效率的提升。“今年上半年我们主要注重空间形象和陈列的升级。”据中国业务总裁褚音介绍，中国业务2025年上半年收入82.8亿，增长135%。通过动态化商品的管理，拓展品类，缩减sku宽度，泡泡玛特国内门店零售店收入达到44亿元，取得了三位数的增长。除了LABUBU外，还有4个销量过亿的IP作为当下最为火爆的IP，LABUBU对泡泡玛特的业绩贡献良多。2023年LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收为3.68亿元，而到了2024年，该系列的营收便快速增长至30.4亿元。而到了2025年上半年，该系列更是实现了48.1亿元营收，占泡泡玛特总营收的34.7%，是所有IP系列中营收占比最高的，成为泡泡玛特绝对的营收担当。据介绍，本周还将发布迷你版LABUBU，可以挂在手机上，支持更多场景。王宁相信，这将“是一个非常非常受欢迎的超级爆款”。不过，随着二手价格从6月的2582.8元跌至8月的1000元左右，LABUBU的热度或存在下滑风险。对此，泡泡玛特似乎并不担心。联席首席运营官司德在财报会上表示，LABUBU在如此火爆的情况下，其销售也只占了35%左右，一方面说明公司下半年的产能确实面临了比较大的挑战，另一方面也说明泡泡玛特其他IP在今年上半年也都迎来了非常快速的增长。其中，有4个IP在今年上半年实现了超过10亿元的营收——MOLLY在2025年上半年实现营收13.6亿元，同比增长73.5%；SKULLPANDA同期实现营收12.2亿元，同比增长112.4%；CRYBABY同期实现营收12.2亿元，同比增长248.7%。DIMOO同期实现营收11.1亿元，同比增长192.5% 。此外，泡泡玛特还有HIRONO、星星人、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个艺术家IP实现营收破亿元。LABUBU的爆火，也从一定程度上体现了毛绒产品的持续热销。从财报来看，毛绒产品收入从2024年上半年的4.461亿元增长到2025年上半年的61.392亿元，增长了1276.2%，占总收入比例达44.2%。不过，快速的业绩增长也对生产能力提出了不小的挑战，对此，供应链负责人袁俊杰表示，目前毛绒品类产能同比提升10倍，8月产能突破3000万只。作为一个有着全球消费品牌梦想的企业，泡泡玛特正在创造着全新的全球化IP新叙事。而在新一代的IP矩阵发展的模式，能否应对全球的多元文化及供应挑战，如何在激烈的全球化竞争中，维持高速且稳定的发展，这或许是新一代全球化品牌，必须要回答的问题。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 谢璇，编辑 | 房煜）更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App