São Martinho (SMTO3). Foto: iStock.As ações da São Martinho (SMTO3) apareceram entre as maiores altas do Ibovespa nesta quarta-feira (27). Os papéis encerraram as negociações em alta de 4,61%, a R$ 17,48, mas chegaram a saltar mais de 6% na máxima do dia.Os investidores estão repercutindo positivamente um relatório divulgado pelo Citi com projeções para os papéis da companhia. O banco de investimentos elevou a recomendação da São Martinho de neutra para compra.Citi aponta cenário positivo para São MartinhoO Citi elevou a recomendação da São Martinho após concluir que os principais vetores negativos já se materializaram. Dessa forma, o banco não identifica novos gatilhos de baixa relevantes no horizonte.Nos últimos meses, segundo o relatório, a tese foi pressionada por duas frentes principais. A primeira envolveu preços mais baixos de açúcar e etanol, em meio à perspectiva de maior produção global e queda do petróleo e do câmbio. A segunda frente incluiu o aumento do capex após a compra de cana-de-açúcar da usina Santa Elisa. Os analistas Gabriel Barra e Pedro Gama não veem expectativa de forte recuperação imediata das cotações. Contudo, também não vislumbram espaço para novas quedas expressivas dos preços, o que sugere que a companhia pode estar perto do fim da tendência de baixa.A equipe de analistas projeta preço médio de açúcar a US$ 0,18 por libra em 12 meses. A estimativa é sustentada pelo rendimento abaixo do esperado nos canaviais brasileiros, afetados pelas condições climáticas da safra passada.O relatório destaca ainda que parte das usinas no interior já pode ter migrado produção para etanol. A mudança é favorecida por subsídios regionais e custo de frete para exportar açúcar, reduzindo a oferta do adoçante. Em relação ao combustível, o mercado tende a ficar mais equilibrado. A oferta cresce com a expansão do biocombustível de milho, mas a demanda também avança após o aumento da mistura obrigatória de anidro para 30%.Preço-alvo das ações SMTO3 indica alta de 22,7%O novo preço-alvo de R$ 20,50 representa um potencial de valorização de 22,7% sobre o fechamento de quarta-feira. A mudança de recomendação de neutra para compra reflete as expectativas positivas do Citi para o desempenho da companhia.Nas projeções do Citi, a São Martinho deve cumprir o guidance operacional desta safra. A companhia pode ser beneficiada por eventual recuperação dos preços de açúcar no mercado internacional.Para o ciclo 2025/26-2026/27, o banco calcula Ebitda ajustado de aproximadamente R$ 3,5 bilhões. As projeções incluem múltiplo de valor da empresa sobre Ebitda entre 3,1 e 2,9 vezes.Vale destacar que esta matéria não representa uma indicação de compra ou venda das ações da São Martinho (SMTO3).